申万计算机 大模型更新20260727 LWF观点 开源和战略克制聚焦AGI主线 持续学习为下

LWF交流会核心观点总结

核心观点

1. 礼物DS定位与战略

   • 以AGI为唯一主线，目标非短期商业化，不抢C端流量、不做超级APP、不急于铺产品线。
   • 现阶段聚焦智能上限提升，视频生成、3D、世界模型等非主线，应用层交由生态。

2. 开源策略与商业化逻辑

   • 开源非被迫选择，最强模型倾向开源，商业化依赖工程效率和低部署成本。
   • API定价按约10个月收回设备成本，只赚合理利润，开源不必然损害收入。

3. 技术路线与瓶颈

   • 技术路线：语言模型/CoT→Agent→持续学习→模型自我迭代→具身智能。
   • 当前瓶颈在持续学习，突破后AI可自我迭代，研发效率将非线性提升。

4. 终局竞争力与市场格局

   • 成本为终局竞争力，能力差距会收敛，难一家独占或长期暴利，低成本供给方获更大份额。
   • 中美差距核心是算力、资本开支和高质量后训练数据积累，非人才禀赋。
   • 中国结构性机会在于成本控制和产品体验，国产芯片生态有望改善，近中期硬约束仍是产能。

5. 产业进展验证

   • 能力差距收敛、成本为终局竞争力、持续学习已获产业进展验证。

关键数据与进展

• 模型能力差距收敛：Anthropic当前保持code agent领先，但领先程度在OpenAI、Kimi等新模型发布后缩小。
• 持续学习进展：Anthropic、智谱、LWF均提及持续学习（RSI），未来目标是模型自我迭代，迭代速度将大幅提升。
• 用户模型成本优化：转向关注单任务成本，未来大概率通过强模型策略+弱模型执行分层解决，低总成本厂商获更强定价权。

研究结论

• 短期关注点：
  • 智谱GLM 5.3近期发布，年底前或发布T级别以上模型（对标fable 5）。
  • DS-V4正式版发布，代码、Agent能力提升显著。
  • Minimax预计发布海螺3和2T模型。
  • Qwen 3.8正式版发布。