金属一刻铜行业正在发生新的变化20260727

核心观点与关键数据

上周有色板块表现强劲，铜板块上涨10%，黄金板块上涨11%。自六七月初提示金铜机会以来，紫金等个股涨幅接近30%。看好宏观改善预期下金铜铝等大金属的估值修复机会，预计底部向上修复空间可达50%。现阶段有色板块的锚在黄金，COMEX黄金回踩4000点时为加仓良机。

本周关键事件

本周关注AI资本开支（周四、周五）、中国政治局会议（7月30日左右）、FOMC利率决议（周四凌晨）。AI资本开支增速放缓可能预示小金属中期顶部，美股科技股表现不佳或影响A股大盘，但部分资金可能流向AI小金属。FOMC会议若偏鸽派，利好有色板块，尤其是金和铜。

碳酸锂市场分析

碳酸锂三重底观点仍成立，强现实持续但权益有待再定价。中矿九岭等多家锂盐厂停产检修，影响产能4000吨。8月锂电排产预计超300GWh，环比增长7.4%，同比增速5-10%。供给端收缩，智利出口连续两个月低位，贸易商库存去化。股票已腰斩，不宜过度悲观，中矿资源具备安全边际。

铜板块变化分析

1. 估值脱敏：美伊冲突升级下，COMEX铜期货一度跌至6.33美元/磅，但铜价和板块表现背离，估值压力逐步消除，EPS改善可期。
2. 供给端风险：智利强风暴、矿企安全预案、全球铜精矿减产等导致短期供应抑制。ICSG数据显示，1-5月铜精矿减产18.3万吨。霍尔兹海峡封锁影响刚果金硫磺供应，下半年可能构成风险。
3. 需求端转折：电网投资、新能源需求（风光储算）从淡季转向旺季，暑期结束后消费电子需求共振，订单边际改善可期。

研究结论

铜板块估值、供需端、宏观流动性均利好，是明显布局机会。短期和中长期风险不大，紫金等个股修复持续，建议关注紫金、洛钼、藏格、江铜等标的。