期现市场与基本逻辑
- PP：主力收于7650元/吨，L09基差400元/吨，L91月差439元/吨。地缘降温导致盘面低开低走，现货成交转弱，基差被动走强。后市装置重启大于检修，开工延续回升趋势；终端利润压缩，原料投机补库需求不足，抑制上方空间。近月受低库存支持强基差，远月面临高投产压力，空单持有。PP【7600-7800】。风险提示：原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
- PP：主力收于8086元/吨，PP09基差862元/吨，PP91价差625元/吨。现货成交转弱，基差被动走强，关注地缘变动。产能利用率回升至70.5%，后市开工缓慢回升。原料持续走强，下游利润恶化，终端刚需拿货为主。近月受强基差低库存支撑，远期投产压力偏高，空单持有。PP【8000-8300】。风险提示：宏观政策超预期，原油及煤炭价格走势，新增产能投放进度。
- V：主力收盘价4536元/吨，V09基差-76元/吨，V91价差-143元/吨。电石跌价，成本支持减弱。电石供过于求，后市跌价风险存在，电石法氯碱一体化利润低位修复。乙烯法成本支撑减弱。国内出口放量，但内需偏弱导致库存去化缓慢。等待估值修复反弹空配。V【4500-4700】。风险提示：宏观系统性风险，宏观政策超预期。
- PTA：供需改善vs地缘脉冲，高位震荡。地缘紧张情绪稍退，PXN持续压缩，下游开工负荷回归，PX供需预期改善。中游装置检修/复产预期兑现，开工低位回升至59.2%。需求端弱稳。TA去库放缓。单边跟随成本波动，择机做缩pta09加工费。TA【5720-5880】。风险提示：地缘波动超预期。
- MEG：供需改善vs地缘脉冲，高位震荡。地缘脉冲影响尚在，沙特出口扰动，进口货源预期偏紧。EG低估值驱动改善。供应端检修偏高，负荷维持低位。进口利润改善，到港量回归。需求端弱稳。供需改善，港口库存回升但处同期低位。短期跟随油价波动。近强远弱不追涨。EG【4880-5020】。风险提示：地缘波动加剧，油价大幅波动。
基本面情况与策略建议
- 甲醇：地缘脉冲式影响盘面，供应端压力预期抬升，开工处历史同期高位。装置检修规模较大，但7月底8月初检修装置预期回归。海外装置降负至50.7%。MTO预期提负，但需求端整体偏弱。港口库存止跌回升，8月平衡表累库。甲醇估值不高，驱动偏弱；脉冲式地缘局势对盘面影响较大。8月存累库预期，但港口低库存有一定支撑。关注伊朗甲醇装置负荷变动及进口甲醇到港情况。短期震荡偏强，关注远月逢高做空机会。策略建议：1）期货单边：逢低做多甲醇09；套利：做扩MTO-09利润空间；2）期权：近月call，远月put。MA【2660-2780】。风险提示：地缘缓和，油价回调。
- 尿素：出口政策调整盘面拉涨，但支撑有限。尿素估值不高，驱动偏弱。供应端压力预期抬升，开工负荷预计维持高位。内需端整体偏弱。出口政策调整短期利多，但配额未超预期。尿素基本面宽松，地缘波动及出口政策对盘面有脉冲式影响。关注反弹试空机会。策略建议：反弹偏空。UR【1715-1745】。风险提示：出口政策加码；行业自律消息频发。
- 烧碱：液氯价格下跌。近期基本面延续供需双弱格局，开工压缩至同期低位，需求偏弱，美金价格维持在325美元/吨，出口难有放量，产业链仍面临较高的去库压力。液氯价格转正，带动山东ECU修复至-105元/吨，企业利润略有修复。盘面依旧升水现货，限制反弹空间。等待估值修复反弹空配。SH【1850-1900】。风险提示：液氯暴跌，装置检修超预期。
