美股周观点：全球市场陷入高波状态

核心观点与关键数据

• 市场表现：本周美股整体震荡调整，纳指领跌2.1%，标普下跌0.6%，道指下跌0.4%。能源、公用事业领涨，可选消费、日常消费品领跌。标普500成分股上涨占比52%，边际下降。
• 宏观背景：中东地缘政治升级（美伊冲突）加剧宏观不确定性，布伦特原油突破100美元，美债收益率升至2026年以来新高，市场担忧通胀反弹及美联储被迫转向鹰派。
• 科技股动态：尽管科技业绩强劲（如Alphabet二季度营收同比增长24%），但股价因资本开支上调（至1950亿-2050亿美元）及自由现金流转负（-59亿美元）而承压，市场关注资本开支可持续性。

研究结论

• 短期承压：美股面临“数据+财报”双重压力，短期波动率或进一步抬升，市场下行压力尚未结束。
• 云厂商财报：亚马逊、微软、Meta、苹果等大概率超预期，但核心担忧在于自由现金流能否维持正值。若更多厂商现金流转负，估值下修压力将持续，Mag7板块受压制明显。
• 美联储议息会议：市场预期维持利率不变，但沃什上任后不发布点阵图，政策路径指引真空。若美联储基调延续偏鹰，加之地缘风险溢价未消，美股下行压力或将持续。

下周重点关注

• 数据：美国FOMC利率决策、首次申领失业救济人数、二季度GDP初值、6月PCE物价指数同比。
• 财报：Rambus中报、波音等中报、VISA第三季报、苹果第三季报、亚马逊中报等。

风险提示

• 美国经济快速衰退、美联储政策超预期、全球地缘政治风险超预期、特朗普政策反复等。