美股周观点地缘油价就业三重压力2638市场

【市场】指数：纳指-1.24%，标普-2.02%，道指-3.01%，中概-4.35% 行业：科技-1.07%，能源+1.17%，可选消费-2.11%，医疗-4.64%大类：黄金-2.1%，比特币+1.8%，十年美债+4.6%，WTI原油+21.2%，天然气+11.4%【宏观】就业低于预期，美联储陷入“滞胀两难” 1）就业走弱：2 月季调 美股周观点：地缘+油价+就业三重压力（26/3/8） 【市场】指数：纳指-1.24%，标普-2.02%，道指-3.01%，中概-4.35% 行业：科技-1.07%，能源+1.17%，可选消费-2.11%，医疗-4.64%大类：黄金-2.1%，比特币+1.8%，十年美债+4.6%，WTI原油+21.2%，天然气+11.4%【宏观】就业低于预期，美联储陷入“滞胀两难” 1）就业走弱：2月季调后非农就业人数-9.2万人（前值12.6万，预期5.9万），系20年以来第二次单月负增长；2 月失业率小幅升至4.4%（前值、预期4.3%）2）降息预期降温：当前市场预计年底之前或降息39bp3）地缘持续：霍尔木兹海峡封锁，科威特已减产，油价或冲击150美金，美国释放对俄油临时豁免。 【科技】英伟达布局CPO供应链，博通强调直连铜缆而延缓CPO商业化1）英伟达：向Lumentum与Coherent各投资20亿美元，为布局CPO核心供应链。 2）博通：FY26Q2指引超预期，27年AI营收超1000亿，拟回购多达百亿，本周逆势+3.4%。 3）谷歌：调整GooglePlay商店政策，将抽佣比例从30%降至20%或更低，并开放第三方支付系统，为游戏厂商与互联网平台提供更灵活的变现渠道。 4）AI芯片出口：美讨论AI芯片出口新规，要求所有国家均需出口许可，且部分需对美国AI做对等的投资【观点】交易逻辑从软着陆转向风险定价 地缘政治和能源市场将持续影响市场走向，近期科技集体承压，资金涌向能源和避险。 中东地缘+油价上行+非农意外转负，美联储面对“滞涨两难”。 我们认为美国虽然持续强硬表态，而特朗普核心考量仍为中期选举，且考虑到增长放缓的风险，预计仍采取降息（但节奏更加复杂）。 尽管市场环境多变，但长期看好美国国债收益率曲线将呈现走陡的趋势。 科技方面，期待英伟达GTC大会和OFC大会关于新芯片、CPO、电源架构等新技术更新。