核心观点
- 全球流动性：货币流出收窄，全球风险偏好上升。债券、股票延续净流入，货币资金流出幅度收窄；新兴市场流入扩大，发达市场流入收窄；平衡、大盘风格受青睐，价值、成长与中小盘风格流出。
- 中国外资：主动外资转为流入，科技、医药生物为主要流入方向。主动型外资由流出转为流入，被动型外资流出收窄；中国债券各券种小幅流出，久期基本持平；美国市场由流入转为流出，日韩获较大幅度净流入；行业层面普遍流入，科技、医药生物居前，消费品、通信流出较多。
- 中国内资：南下资金延续流入但明显收窄，A股ETF流入回落。南下资金延续净流入但幅度明显收窄，成交占比回落，行业层面医疗保健、能源流入较多，房地产、金融流出；A股ETF维持净流入但较上周明显回落，宽基与科创方向承接较多，行业层面周期流入居前。
- 国内资金供需：两融余额减少，电子流出较多。两市两融余额减少、占流通市值回落，行业层面电子、电力设备、机械设备流出较多；新发基金发行环比增加；产业资本方面，回购增加、净减持减少，重要股东累计净减持仍处近年同期高位，IPO与定增整体资金需求压力有所减少。
- 美国流动性：债券资金延续流入，金融、能源流入幅度较大。美国债券市场延续净流入，混合债与短期债为主要承接方向；权益市场中金融、能源流入幅度较大，工业流出较多，累计流向仍高度集中于科技。
关键数据
- 全球资金大类流向：货币流出-339亿美元，债券流入+149亿美元，股票流入+304亿美元。
- 中国外资：主动型外资流入+0.06亿美元，被动型外资流出-0.5亿美元。
- 中国内资：南下资金流入+26亿元，A股ETF流入531亿元。
- 两融余额：减少296.8亿元，至26796亿元。
- 新发基金：发行318.6亿份，较上周增加。
- 回购与减持：回购金额47.5亿元，重要股东净减持约9.4亿元。
- IPO与再融资：IPO募资20.6亿元，定增募资17.2亿元。
- 美国市场：债券资金流入+9亿美元（公司债+9，混合债+43，主权债+37），权益资金流入主要集中于科技（累计+871亿美元）。
研究结论
- 全球流动性环境改善，风险偏好上升，资金流向平衡、大盘风格。
- 中国外资由流出转为流入，主要流向科技、医药生物；内资南下资金收窄，ETF流入回落。
- 国内资金供需平衡，两融余额减少，产业资本回购增加，资金需求压力有所减少。
- 美国市场债券资金流入，权益资金流入集中于科技，金融、能源行业受青睐。
