A股ETF转为流入，全球资金风偏回升_流动性周报

核心观点

• 全球流动性：股票资金明显回流，货币资产热度降温。全球大类资产中，股票和债券均为净流入，货币转为净流出，市场风险偏好边际回升。区域上，新兴市场股票资金由流出转为流入，发达市场延续流入；风格上，平衡与大盘相对更受青睐。
• 中国外资：中国被动外资流出明显收窄，通信成为主要流入方向。中国债券内部，主权债相对占优，期限结构整体平稳；中国权益外资方面，主动与被动资金均为净流出，但被动资金流出幅度明显收窄。行业上，通信、金融、能源和公用事业获得流入，科技仍是主要流出方向。
• 中国内资：A股ETF转为流入，南下资金延续回暖。A股ETF整体由流出转为流入，宽基ETF流入更为明显，科技相关ETF继续获得资金青睐，周期方向承压。南下资金近期持续回暖，累计流入仍处相对高位，成交参与度有所修复。
• 美国流动性：债券资金延续流入，科技继续吸金。美国债券资金保持净流入，混合债和中短久期品种更受青睐。美国权益资金继续流向科技，能源和消费品相对承压，科技仍是全球资金配置美国权益的核心方向。

关键数据与研究结论

1. 全球资金大类流向：本周全球大类资产资金延续净流入，股票流入最多（+315亿美元），债券次之（+208亿美元），货币流出（-25亿美元）。股票资金流入增加，市场风险偏好上升。
2. 全球资金权益跨市场流向：新兴市场资金由上周流出转为流入（+0.14%），发达市场延续流入（+0.10%）。
3. 全球资金权益风格流向：平衡型风格受青睐（+0.12%），价值型流出（-0.11%），成长型流出（-0.18%）；大盘优于小盘（大盘+0.08%，小盘-0.12%）。
4. 中国债市流向：主权债相对占优（+0.14亿美元），期限结构整体平稳，短期债是资金流出最多的部分。
5. 中国权益市场流向：被动外资流出大幅收窄（-0.2亿美元），主动外资流出收窄（-1.5亿美元）。全球权益资金主要流入美国（+174亿美元）。
6. 中国行业流向：通信（+13亿美元）流入最多，科技（-11亿美元）流出最多。
7. 南下资金：近5个交易日南下资金回暖，累计净流入2666亿元，成交占比回升（38%）。
8. 南下行业流向：金融（+99亿港元）、通信业务（+86亿港元）流入较多，医疗（-18亿港元）、可选消费（-28亿港元）流出较多。
9. ETF流向：A股ETF由流出转为流入（+135亿元），科技（+66亿元）流入最多，周期（-46亿元）流出最多。
10. 两融市场：两融余额边际回落（-330.9亿元），TMT净买入515亿元，YTD累计净买入2651亿元。
11. 新发基金：本周新发基金份额68.1亿元，年内累计份额处于高位。
12. 回购与减持：回购资金回落（约13亿元），重要股东净减持约30亿元，年内累计净减持处高位。
13. 增减持个股：增持居前个股为古汉医药、兴发集团等，减持居前个股为ST东尼、科威尔等。
14. IPO与再融资：IPO增加（13.1亿元），定增减少（60.2亿元）。
15. 美国债市流向：公司债、混合债、主权债均流入，混合债流入最多。
16. 美国权益市场流向：科技流入最多（+65亿美元），能源、消费品流出较多。

风险提示

• 宏观及行业政策、监管环境发生重大变化可能改变行业发展逻辑。
• 历史经验不代表未来，市场资金行为可能阶段性改变。
• 组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性。