财通公用周言 可再生规划护航发展绿证指数引领价格发现

00:00:00 大家好，欢迎参加财通过用周研可再生规划护航发展对症指数引领价格发现。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次会议仅面向财通证券的受邀嘉宾，在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见，并不构成对任何人的投资建议。投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策并自行承担投资风险。 00:00:29 未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。如有上述行为，财通证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:54 诶好的，各位投资者朋友大家早上好，我是财通电力工业环保水分析师严佳园。我们又到了这个一周年的时间啊，呃，还是先跟大家分享一下上周的这个一个复盘吧。 00:01:04 呃，其实上上周的话，整个算力的主线还是全面溃退的一个状态，呃，虽然说周五的话有有这个这个非常强势的一个一个反弹，但是呢，从整个大盘的表现来看的话，红利的风格也是全面的启示。 00:01:17 呃，尤其是在上周的话，中东那边又出现了一些反复啊，所以说像这个油气油服板块的一些表现是相对比较强势的。呃，但是其实我们也能看到，哪怕是油气油服板块表现相对强势的情况之下，其实整个呃公用里边的话，这个相关的燃气板块其实反而是跑的4个子板块里面跑得最差的。嗯，那其实里面也是我们今天说到了燃气板块呢，因为它毕竟是属于整个油气板块的一个下游，呃但是呢对用户对需求者来说呢，它又是一个上游，所以说它这种就是夹生饭的这种呃产业链的一个状态呢，其实是很难去去做交易的。 00:01:51 呃，这是我们之前其实对燃气板块一直是建。建议大家也要谨慎一点的这个这出发点， 00:01:56 那回到整个大的一个板块就是公用板块来看的话，呃其实和这个上周也比较相似啊。像这个呃电力板块里边这些算电协同的部分的算电协同的票，其实还是能承接一部分这个科技成长的资金的啊。这也是我们之前说的这个电力呢是这个科技成长，尤其是就是这个呃算力这块儿，然后同时呢它也是这个红利防守风格的两边的一个最大公约数，呃，因为它各有各的逻辑在里边。对这个之前我们说过， 00:02:24 但是呢其他几个几几个板块里边来看的话，其实以前的就前期这些表现比较好的，就像这个产烈的，比如像膜啊，像这个这个一些特殊气体啊等等一些一些一些，这个这个算力产业链的概念票其实表现都不太好。呃只反而只有这个其他几个子板块呢，只有红利的呃风格的这些标的呢才会表现还是比较稳定， 00:02:47 呃基本上是跑在前面的啊就对上周行情一个复盘，我们下面还是请我们组的罗兴罗博士来和大家分享一下上周的。 00:02:54 一些行业的动态，哎，咨信你。哎好好的好的，各位投资者大家早上好，我是财通公用的卢鑫，然后然后给大家汇报一下，是上周的时候那个公用行业的两个呃行业的热点。 00:03:07 然后呃第一个的话就是那个国家能源局呢，它是把这个可再生能源的十五五规划然后发布了。然后我们可以就是呃呃从你全文的话，就是大概可以就是读出了这个呃两条战略主线嘛，就是这个扩量替代还有可呃可靠替代，尤其是可靠替代可能是这个这次15规划的一个核心的这个亮点。呃那么总的来看的话，我们可以呃通过一些这个量化的指标，然后大概能够体会到出就是其实整个十五规划的话，呃我们还是可以看到在整个十五期间，整个行业的发展的这个成长空间还是比较好的。 00:03:52 然后像这个消费总量的话，就是说要求到30年的话，整个可再生能源的消费总量是达到18亿吨的这个标准内。那么这样的话，实际上基于二五年的这个基数的话，大概其实就 是年均1.24亿的吨的一个增量的情况。那么在发电总装机的这一块的话，就是说是30年达到35亿千瓦，那么这样的话，其实呃五年年均的新增的状态呢，其实是每年2.3亿千瓦的这么一个情况， 00:04:25 尤其那这里面其实风光，嗯的这个目标呢就是说。嗯，风光的这个总装机呢要呃大于这个28亿千瓦，这样的话5年新增呢其实一是一个1.9亿的这么一个情况，这其这个大概其实是维持了一个呃呃，每年两亿千瓦这么一个年度常态化新增的这么一个情况。然后呃这样的话，整个风光的这个装机呢是占到整个全国总装机呢是超过一半，然后整个年发电量呢是要大于这个4万亿千瓦时，这样的话整个发电量的这要占到全社会这个占比重呢，是要达到这个30%。 00:05:11 那么相对应的整个呃配套的这个调节能源这一块呢，就是像水电的话就要就要达到这个五点。7亿千瓦。然后像抽水蓄能呢就是要呃达到这个1.6亿千瓦，这样的话，整个年均新增就是达到呃1800万千瓦的这么一个水呃水平。然后像光热发电的话，是到30年的话是要达到一个1500万千瓦的这么一个情况。这样的话整个年均新增的话，其实是每年大概是呃260万千瓦的一个情况。 00:05:48 然后在非电利用这一块的话，呃其实是呃要求是提到到30年的话，整个可再生能源整个供热绿氢嗯氨等非电利用的规模。是要交25年这个基数的话，是要增长1.5倍的。 00:06:06 那么另外就是说这个供呃供电可靠性这边提出的几个呃指标呢，就是说像风光的这个平均直线出力要8%，然后像高峰时段的话，像风光的发电占比呢要大于等于20%。 00:06:21 那么这样的话其实呃从上面这些量化指标其实是可以看到，其实无论是风光的装机还是总装机，然后，尤其是在供电可靠性这一方面，其实对于对于整个细分的行业赛道的这个呃发展空间都有一定的利好。呃，那么这里面尤其是这个可靠性的这个替代目标的这个设定。 00:06:48 嗯，其实就是说呃在客观上对于整个呃风光的这个呃发电项目，其实它的这个调节能力是提出了一些呃一些刚性的要求的，也就是说这个发电站你建好了之后哦，就是说不能再是之前那样，就是说我发多少算多少，然后可能电网有一定的兜底。那么后面的话其实就是要求你在呃用电的高峰，然后用电的这个每天的这个中午或者是晚上的高峰，然后在每夏季的这个迎风度夏的这个时候，你整个这个风光的这个发电站是要具备一定的这个呃出力的可靠性的。呃那么其实呃在这个呃这就是对于整个15规划当中，就是说对电力系统这个风光的这种可靠性的要求。 00:07:41 那么另外的话就是在这个非电利用就是在消纳端这一块，呃也提出了一定的这个量化目标嘛。 00:07:49 然后这样的话其实就是对于解决目前整个呃很多绿电的这种消纳问题， 00:07:56 其实是一个拓宽了一个思路，也就是说当电你送不出去的时候，我们可以把电就是变为定额。氨氢热，然后直接对接这种像化工啊，钢铁这些高耗能的这些脱碳的这个应用场景，呃因此这样来说可以说就是说呃以前是卖电，那么现在就是说变成了就是一种工业原料的一种销售的这么一种，可能说是一种商业模式的一种变化。 00:08:25 这样的话，其实对于整个呃风光资源聚集区的这个限电啊，集成激光的情况可能是呃是一个有效的一个解决。呃，那么其实呃， 00:08:37 总的来看的话，我们可以看到就是说，呃，在这个规划当中，核心的亮点其实还是在于这个可靠替代。嗯，那么其实像执行出力啊，像晚高峰的这些占比啊，像顶峰能力啊，呃这3个指标的话，呃这样的话，呃这样3个量化指标的出台，其实这样的话其实就是对于整个储能啊，还有调节资源这个要求就是比较高的。那么这样的话，其实对于整个储能的啊，尤其是长时储能啊跟网型这些。呃，像功率预测呀，虚拟电厂还有电厂的这种一体化这种运维，其实这几个细分的这个赛道，它的这个收益性是会更强一些。 00:09:21 我们可以建议投资者是关注一下这里面的一些核心的这些标的。 00:09:27 那么另外的话就是说国家能源局它也呃上周的时候，它是推出了这个呃这个绿证呃价格指数，那么这个指数呢，其实是以这个全国绿证单独交易的，这个实际成交价格的原始数据为基础，然后以25年的这个1月。全国绿证的平均价格为基期就是设为100点，然后对随后对于每个月进行标准化，然后得到的这么一个指数，有点类似于我们那个经常听到的这个CPI还是PPI的这些指数。 00:10:01 那么这个指数它主要解决的问题呢，就是说之前的时候，国内的这个绿证交易的这个市场，彼此之间它是一个缺乏一个统一的这个定价参照的，呃，大家可能就是相互之间。可能就是靠打听这样一种手段来这个，呃，寻求价格。也就是说整个交易的过程当中，其实是存在一定的这个信息壁垒的。 00:10:28 然后因此就是说我国家能源局推出了这个呃绿证价格指数了之后呢，其实就是说可以把一些分散的整个呃市场交易价格，就整合为一个公开透明还有连续可比的这么一个价格信号，这样的话就是提高了整个绿证市场的透明度了。然后他还说，也就是呃，也就是说给市场就是发出了一个这个价格发现的这么一个呃指数。呃，那么从6月的这个数据来看的话，呃，我呃6月的这个价格指数呢是181个点，那么我们结合它的这个， 00:11:08 6月的这个绿证的这个核发和交易情况来看的话，6月的整个核发绿证呢是3.7亿个，同比增幅呢是34%。呃，这里面其实可交易的绿证呢是同比增长了5%，然后其实可以看到整个绿证市场的这个供给其实是总体是充足的。 00:11:30 然后交易呢，全国交易认证呢是呃大概是8300万个，然后这个同比增长呢也是达到了36%。呃，我们可以看到就是供需的增速其实是基本匹配的，然后整个。交易这边的增速还会高一点，就是整个反映了这个消纳能力的就是在不断增强的。那么这样的话，在这个整个绿政市场这个供给相对偏松的这么情况之下的话，像6月的这个绿证价格指数是达到了181点，就是同比增长了有23%。 00:12:05 这样的话其实我们就可以看到，就是整个价格，呃绿证价格，它主要还是反映了目前整个绿色电力的消费需求是在不断增强的，整个绿证的这个环境价值呢，其实也是得到了整个逐步市场的认可的。呃当然了，6月它也与环比来看的话也有一定的小幅就下降，就是下降了有0.2啊。那么这个其实可能就是一个短期的一个供需的一个，呃呃相对的一个平衡，因为前面的话其实这个呃指数一直在环比一直在往上走，那么现在的话可能进入了一个相对平稳调整的一个。 00:12:47 的一个情况，呃，那么以上是我们对于上周整个供应行业的一个动态的一个点评。呃，严老师。诶，好的，嗯，谢谢罗博士。 00:12:57 呃，就是上刚刚才也说到了，就是整个可再生事物的规划呢，也是明首次明确提出了这个置信出力的一个要求。呃，这个制行出力呢，以前其实在电网的调度系统里面呢，它其实有这个东西的。嗯，但是呢，一直没有说相当于公开化的，尤其是从来没有过，呃要明确呃必须得达到什么什么样一个标准，这个呢以前是没有过的。呃这其实是反映了就是说，呃整个绿电的后面大概率要从这个以前的这种规模化就上规模，呃不计一切不计一些代价的上规模，然后转向后面这个就是说要比要有质量的发展，就是它的整个发展的一个一个模式会发生一个巨大的变化。 00:13:36 同时呢，他也考虑到呃前期呢这个容量电费提出的时候，当时也提出了可靠容量补偿对吧，这个呃后面呢，随着这个容量电费的这个全面的转向可靠的可靠性补偿，这样一个新的呃新的这样一个一个电价的机制。 00:13:52 呃其实绿电这块的话，其实它的一个风电光伏包括其他的可再生，当然其他可再生里边的话，其实呃水电的稳定性还是相对高一点的对吧？然后垃圾发电这块的话就更不用说了，这个都是属于绝对高可靠电源。嗯，就是说风电光伏呢，就是后面它必须得呃配上一定一定容量的储能，才能拿到这个可靠性补偿。这个我们觉得呃在明后年的话，就大概率会带来一波呃整个的储能的一个需求的一个放量，对因为我们之前其实观点里面也说到，我们 对26年的储能是是是之前是比较比较比较比较看空的，对们能看空就是对对26年可能比较谨慎一点。啊， 00:14:30 当然后来后面的二三月份这个中东冲突呢拉了一把需求，但是我们其实对27年及以后的这个储能的一个长