财通公用周言固废十五五规划出炉气温扰动6月用电需求

00:00:02 大家好，欢迎参加财通公用周延固废十五五规划出炉，气温扰动六月用电需求。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，请面向财通证券的受邀嘉宾，在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见，并不构成对任何人的投资建议。投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策并自行承担投资风险。 00:00:30 未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。如有上述行为，财通证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:54 好了，各位投资朋友大家早上好，我是财通电力工业环保设计师的律师袁佳源。我们这个一周元的时间还是针对上一周做一个复盘。 00:01:02 那上周呢，可能很多朋友呃确实也感觉到非常大的一个压力。呃，毕竟这个大盘它是属于一个巨幅震荡的一个状态，呃，然后从各个板块或者是风格来看的话，其实防守策略是全面占优啊，包括现在也是确实有很多的呃机构朋友们在讨论，是不是要要开始进入一个防御的状态。对，当然很多人也也对昨天昨天周末晚上的这个呃国家队奔持的这个公告，对吧，新闻的发布也是感到很兴奋。当然我们的一个观点是，呃之前也一直说了，我们觉得这块儿还是边打边撤，可能会相对来说会稳妥一点，相对来说会稳妥一点。嗯， 00:01:40 然后从上周五来看的话，上周五整个电力板块领涨全行业，呃其实也是非常的呃非常的一个凸显啊，或者我们叫显眼包。嗯，那这种情况之下一般来说的话，在下一周的话一般都会企业一。迎来一个就是呃比较剧烈的一个反向的一个调整，但是电力领涨板块的话，其实有时候也是一个阶段性见定的一个信号对吧，所以说我们觉得呃这个风险还是值得去重视的。 00:02:07 然后从上周4个板供应4个板块里边来看，电力燃气水务是全面跑赢了，这个防守风格是非常的明显。 00:02:14 然后环保板块是不好说，毕竟环保板块的话，它里面很多的都是一些呃，比如说像像偏有色主题或者偏偏3D主题的这些标的，那这个也是明显的一个呃在在在市场承压的一个状态。嗯， 00:02:29 上周呢，其实各个板块的标的来看的话啊，就是电力呢，里边部分标的借助这个三电协同承接了一部分的这个算力的资金，这也是我们之前说的呃一直反复强调，上周刚开也开过电话会对吧。电力是这个呃科技成长和防守红利最大的一个公约数，呃是一个非常好的一个一个承接它的一个板块。那其他几个板块里边的话，只有红利类的表现才相对比较好一。一点呃相对的相关标的呢会调的都特别的多对吧？ 比如说一些像这个呃超纯水用的这些电子电子膜等等一些东西。 00:03:04 然后我们下面还是请我们组的罗新罗博士来和大家， 00:03:08 就是对上周的政策做一个回顾吧。好罗行诶哎好的好的，各位各位大家早上好啊，我是财政经理的刘鑫，然后给大家汇报一下，我们上周呃关于一些呃政策或者是一些数据的一些点评， 00:03:23 然后上周的时候，人是能源局刚好公布了6月份的这个城社会用电量的数据。然后刚好6月也是一个上半年的一个情况，嗯， 00:03:33 然后就从上半年的情况来看的话，其实整个全社会的用电量的这个增速，其实是要比整个上半年GDP的这个增速是要高。呃，高那么一点的这个幅度大概是0.6个百分点，那么这 样的话其实用电弹性系数呢其实是要大于1的，然后也就是说，其实整个用电增速就是快于了这个用电这一块基本面的这一块增速。嗯当然嗯其实这呃我们其实不能归咎于这个这个能耗的一个问题嘛，更多的肯定是终端电器啊。还有这个符合这个产业结构的调整，然后像新兴产业的复合增加带来的， 00:04:16 那么从6月的这个单月数据来看的话。那其实这个嗯，6月这个社会用电这个增速其实是出现了一个同化比的这个回落，呃然后我们拆分原因的话， 00:04:30 从分项当中我们其实是可以看到，就是其实一二三产的这个增速都是保持稳定的。呃唯一的话，就是这个城乡居民的生活用电出现了一个下降的这么一个情况，嗯，这实然后这样的话，其实就拖累了整个6月的这个呃产社会用电量，呃，这个增速是收窄了。那么6月整个6月的这个城乡居民用电，它是出现一个增速下降的话，其实最主要的原因，嗯就是因为这个呃，今年的6月份的这个平均气温的温度较去年的话是有所偏低的。然后去年的这个温度呢，6月份的温度是历史同期最高，这样的话就带动了去年的6月这个全收， 00:05:16 呃，这个城乡居民用电量是达到了也是一个历史的一个高点，这样的话就是一个高基数。 00:05:23 啊就带动了这么呃，今年这个呃6月份的城乡居民出现了这么一个下降。 00:05:31 然后我们再来看这个第二产业的话，还有工业这一块的话， 00:05:35 其实我们会发现嗯整个的整个在第二产业还有工业用电这块，呃用电与生产的这个呃协调性是比较强的。那么上半年的整个呃第二产业的用电，就是也是占到整个全社会用电的这个65%的，然后工业用电呢，又占到了整个第二产业用电的99%。 00:06:00 呃，所以说我们可以推测一下的话，其实呃，就是第二产业基本就是贡献了整个全社会呃新增用电的这个6成以上。呃那么从这个呃就是工业用电的这个需求端，也就是说这个规 模以上工业增加值这个角度来看的话，呃整个规模以上工业工业值的这个增速呢是上半年是5.4，然后单月的话是5.3。其实是呃以整个这个工业用电的这个增速呃是保持一致的，都是其实在5左右。啊，那么这样的话，其实我们就可以看到，就是说工业生产这一块的景气度，呃，对于整个工业用电需求之间的这种匹配是比较好的。呃， 00:06:46 另外的话就是呃虽然说就是呃第第二产业这一块的话，它这个增速可能就是要慢于工业嘛，所以说这块儿还是呃以前的这个运营就是因为建筑业这一块儿。 00:07:00 然后我们再看工业用电内部的话，其实呃哦还是延续之前的这种情况，就是说还是有一个K线分化的这么一个情况， 00:07:10 像高技术还有装备制造业的话，呃现在整个在工业用电的增量当中基本占据了一个主导。呃，具体来看的话就是说。嗯，就是我们看到就是6月的这个高技术装备制造业的用电量，这个总体增速呢是远远高于整个工业用电的，所以说基本上就是反映了整个工业用电的这个增量，在高技术还有装备制造业这一块在集中。然后相反的话，就是说像高耗能的这一块行业的用电量呢，也是增就是反正就是增速比较低了。其实也是与整个宏观层面的这种，嗯，高耗能行业的这种PMR指数啊，还有呃，其实是基本保持一致的。 00:07:57 那么上半年的这种呃我们从这个呃增量的这个贡献的角度来看的话，其实呃然后其实我们可以看，呃通过这个呃高技术装备制造业的用电量的这个占比，还有它的这个增速。我们可以就是反推出来，其实高技术装备制造业贡献了上半年工业用电量增量的，有大概有33%。然后单月的话，6月大概是供电限了40%，所以我们就可以看到就是说，就是高技术装备制造业对于工业用电的这个增量，它的这个呃解释率是在呃不断的呃就是上升的，现在就是从基本上接近了这个40%的这么一个情况。呃， 00:08:47 然后在第三产业的话，我们可以看到就是呃， 00:08:51第三产业整个上半年的，它的这个用电增速其实是快于整个第三产业的GDP增速的，呃， 这样的话其实嗯。 00:09:02 因为电能产业，其实这个服务业其实并不是一个能耗的一个呃呃，就是高能耗的一个行业嘛，嗯，但是现在这个能耗确实要高于它的这个基本面的情况。其实这个差距就是主要来自于整个卓务院内部的这个呃充换电，然后服务，然后再就是算力服务这一块的用电需求在增加。然后我们根据他现在的这个占占，第三产业的这个用电占比大概是13%，然后再加上增速我们来反推的话，其实呃就是从2点服务还有这个算力的话，大概贡献了整个第三产业新增用电的大概是61%。所以说这个占比已经在供增量占比当中已经是非常高了。 00:09:51 然后另外的话就是呃就是这个16号的时候，统计局也公布了就是就是发电端的一些数据，然后我们可以看到，就是6月的整个规模以上工业发电量的这个同比增速呢。那较5月也是呃有一定的这个放缓的，呃而且内部的结构呢是分化也是比较明显的，像这个水电的这个增速呢是放缓了有8个呃8个点。最主要还是因为来水的影响， 00:10:22 然后6月份的话，根据气象局的资料的话，就是全国平均的降水是较常年同期是偏少的。然后火电这一块的话，其实主要还是因为整个6月份，整个全社会用电量呃有所下滑，然后对火电的这个调控需求就是有所下降。 00:10:43 然后另外就是像核电的话，它的这个呃发电是增呃加快的，然后另外的话像光伏这一块，呃它的增呃发电量也是加快的。这样的话这两块主要是受到整个呃前几个月新增装机的这个影响。然后另外的话风电的这一块的话，它的这个增速是下降了有6个点，它的主要的原因其实就是因为整个夏季了之后，风能资源偏弱的影响导致的。 00:11:13 嗯呃这是一个就是呃这个电力市场供需的一样一个数据，然后另外的话就是上周的话，就是呃国务院也是发布了整个固体废弃物污染防治的十五五规划。然后在这个规划当中呢，呃也是明确提到了，就是说呃到30年的时候，这个危险废物的这种填埋占比会下降到10%以内。这么给出了这么一个的量化指标，那么其实在这个量化指标之下的话，我们觉得就是呃呃呃，就会倒逼整个行业就会像这种资源化无害化来转型。嗯，因此就是说，对 于这种呃，拥有先进处理能力，还有规模化产能的龙头企业是比较利好的。 00:12:01呃，以上是我们关于两个呃数据还有一个政策的一个观点。杨老师。诶好的， 00:12:11下面就是我们组罗罗博士对上周一些政策的一些回顾。 00:12:15 就实上周呢还有一个这个固废的一个政策，然后固废政策的话，这块我们放在了啊我们接下来的话整个板块的梳理来讲， 00:12:22 其实从上周的这个周五的这个整个电力板块领涨，其实也是切合了一部分是这个风格的一个变化。另外一股一块也是切合了我们之前一直反复提示的，就是每年到了这个阶段的话，其实这个下炒电或者下炒煤的这个行情呢都会有这么一波啊，最多区别呢，也就是就是说这个持续性的长短而已。嗯，那现在来看，其实从整个的大的供应板块来看，我们也做了一些梳理，对吧，或者说按照它的不同的当前的一个一个分位，包括它的一个基本面的一些情况，以及它后面一些预期的变化来做一个梳理。 00:12:57 那首先是这个市场最关心的肯定是火电这块，那火电这块我们还是比较看好的啊。因为今年整个业绩的话，确实还是相对比较比较比较比较难受一点啊，因为之前一季度呢其实还好，嗯，但是其实整个从去年开始就对今年整个业绩的下行呢，还是有个非常全面的一个认知。那看现在看的话，二季报部分的这些业绩预报其实已经开始兑现一部分，这个前面一季报没有没有落地的这个预期的利空啊，但是呢，我们也考虑到，就是因为这这个成，买股票还是买预期嘛，那。 00:13:32 今年整体的这个厄尔尼诺的强度呢，其实上周我们开电话会也也也说到，就是整个近这一次的强度可能会达到呃大概接近20，就是接近30年前的9798年大洪水的那那两年。那当然98年的大洪水，像97年的话就气温偏高，那所以说其实在这种就是高温缺电等等这些概念的推动之下的话，就火箭现在的行情走势，短期肯定是和基本面呃关系不会太强的啊。 00:13:58 比如像上周二这个上上周的智能的这个这个这个业绩就很明显，智能发了业绩预告，然后一个比较明显的下滑。但是其实只跌了那呃业绩预告出来的第一天，那后面几天的话，其实整个的红利红利板块红利的风格推动之下，其实真的一直在涨，这基本上就把呃业绩报的那个那个那个那个缺口把它给填上去了，那就火电这一块儿。 00:14:20 然后水电这一块儿，水电这一块儿其实在年初的话，其实我们当时对今年的水电预期也不是很高。但是随着后面整个的呃这个这个局势的演绎，包括二尔尼诺的预