财通公用周言 十五五方案筑绿电底色降碳计划拓能效新局

00:00:01 大家好，欢迎参加财通公用周研十五五方案铸绿电底色降碳计划拓能效新局。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明，本次会议仅面向财通证券的受邀嘉宾。在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见，并不构成对任何人的投资建议。投资者应充分了解各类投资风险，自主作出决策并自行承担投资风险。 00:00:30 未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。如有上述行为，财通证券保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:55 好的，各位doctor者朋友大家早上好，我是财通电力公业环保首席奔驰严家园。呃，又到了这个一周年的时间， 00:01:01 上周呢，其实在整个行业来看的话，我们觉得一个很呃比较微妙或者是传统的一个一个时间点，一个时间信号。呃，就是上周的7月10号，全国的用电负荷也是今年第一次创了新高，这个时间点呢，比去年的这个创新高的第一天是大概晚了接近一周的时间，但中间的主要还是因为比如说台风的近期台风的影响等等因素。 00:01:24 呃，那其实从上周的整个大盘来看的话，呃，其实我们也能看到我们一直说的这个这个这个算力板块的大起大落，对吧，一个震巨幅的震荡现在是愈发的明显。呃，因为这样的一个就是主线的行情的一个一个一个震荡，所以说整个大盘也是在一个震荡运行的状态。 00:01:42 那像我们供应这个板块里边呢，呃像这个水务电力燃气就是比较偏防御的，还是跟着大盘的波动啊，包括像燃气的话，上周的话跟海外这个中东的这个重新的局势的。变化有些一些关联度，呃像环保这块呢就是跑出的比较明显，呃因为呃它整个板块的话它还是偏进攻 性的。那其实从刚才我说的也能看得出来，呃上周的这个整体的盘面表现来看的话，就算力的产业的内部的切换对吧。 00:02:11 因为主现在巨幅的震荡，像这个AR DC电子部这些就是偏呃偏偏偏这个偏上下游的应用的，偏上下游的环节呢，就呃就是就是被硬件的这个这个调出现了调整。然后呢一些像超纯水啊膜材料这些细分的环节呢，就过去没怎么动过的一些细分环节呢啊又被又被资金所热捧。那这也是算力内部的一个一个高低切也好，或者说轮动也好， 00:02:38 但另一方面其实我们也能观察到，像这个红利防守的行情也是在持续的走强啊。 00:02:44 中证红利指数最近的表现一直是不错的，而且从我们板块的一些标的来看，就上周表现最好的几个票，呃，像电力这块儿的话，就是这个这个水电票是表现比较好的。 00:02:55 那这是对上周行情的一个复盘，那我们下来面，还是请我们组的罗晶罗博士，来和大家来汇报一下上周的一些行业的政策动态。好罗金诶诶好的好的，各位投资者大家早上好，我是财政公用的罗鑫，然后给大家汇报一下，就是我们就关于上周呃一些这个政策的一些点评。 00:03:15 然后其实上周的话，那个呃国务院是发布了这个15碳达峰的行动方案，然后这个这个方案呢其实在在上上周的时候，其实郭务院长常务会议当中也提到了，那么这次的话就是把全文公布了嘛，其实我们可以看到很多的细节。 00:03:32 然后这次的量化呃量化指标当中，其实我们就可以看到了，就是说呃嗯整个要求在30年的时候，整个单位GDP的这个碳排放是要比25年的话要下降17%，然后整个非化石能源的消费呢占比是达到25%。这个其实这些呃能耗的指标呢其实在这。之前很多的文件当中其实是保持一致的，那么在这个能源的这个供给端呢， 00:04:01 其实就要求整个风光装机的目标是超过28亿千瓦。然后这个的话，嗯其实是如果说我们对比之前呃2030年碳达峰行动方案的话，就这个是呃大幅是提高了当时提的目标，就是说30年的时候要达到12亿千瓦。然后另外的话就是说呃像抽水蓄能是要达到这个1.6亿，然后嗯那个呃像之前的那个方案的话，是这个目标是定在了这个1.2亿。 00:04:32 然后另外的话像新型储能的话要达到3亿千瓦左右， 00:04:38 然后这个呃另外在输电这块的话，就是新增这个西电东送要超过整个呃8000万千瓦，就是我们可以看到这些量化指标上面其实都是有一个呃大幅的提升的，所以说对于整个的这个。 00:04:55 呃呃绿电产业链这一块，其实这个确定性的这个成长空间，其实是在未来的这个呃十五五期间还是有一个确定性存在的。嗯另外的话其实在产业端上面也有一些这个量化的指标，呃就是说，比如说像规模以上的这个工业单位增加值的这个碳排放，还有能耗都要分别下降这个17%和10%以上。 00:05:22 然后另外的话，其实在消费端的话，就是对于这个呃新能源汽车的这个保有量的占比其实也是提高，呃提出了一个目标，就是要在呃保有量这个角度要达到30%。嗯，因为从这个渗透率的角度来看而言来看的话，整个电车的渗透率其实现在已经是非常高的一个占比了。然后嗯， 00:05:47 另外的话其实呃另有一些保障性的措施也是提到了，就是说呃在方案当中提到就。就是说要通过整个价格机制的改革，还有国家整个低碳转型基金这个引导，呃来推动整个绿电绿证还有碳市场的这个衔接，这样的话其实就是保证一个绿电的消纳，呃整个提升。整个这个绿电的，目前还有储能啊这些产业链的整个呃这个资本的回报率，呃提高大家的整个呃这个投资的整个积极性。 00:06:24 那么另外的话，其实在这个呃约束性的目标这一块儿的话，呃就是呃以之前大家看到的方 案，其实本一致的就是说，我要聚焦在了这个钢铁啊，电解铝啊化学等这些呃高耗能的这种产业上面。就是对于这个高耗能高污染的行业还是要严格控制的。那么其实呃，同时也是量化了一个呃工业领域节能降碳的这么一个改造的规模。呃通过这种强制性的提高这种能效指标，然后呃推进这个呃零碳园区啊，还有绿色的三电协同啊，然后倒逼整个钢铁化工等高耗能的企业来加速工业迭代和设备的更新，然后最终进。 00:07:13 其实就是淘汰这些领域的一些呃落后的产能，呃，另外的话其实呃在整个呃在10号的时候，能源局也是你发了一个。 00:07:24 这个能源领域呃节能降碳的一个行动计划，大概是规定了就是26年到28年这3年的整个呃行动计划。那么在这里呃行动计划当中他是提出了就是说28年到28年的时候，整个非化石能源的这个消费比重是年均提升一个呃百分点。其实这就是为整个到3年年达到百分呃之25点，就是做一个提前的这么一个规划，然后在煤电产能的这个比例呢，其实是已经提高是15个百分点。 00:07:57 然后另外的话，在这个电力系统啊，煤炭开发这些油气低碳化等这个环节呢，其实还是要要求要呃进行一定的这个节能降碳。 00:08:09 呃另外的话就是我们可以看到这个政策文件呢，其实是它是延续了整个6月出台的时候，那个重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划当中，其实对于这个民。 00:08:25 电深度调峰还有低碳化转型的这种一个要求，就是说他要还是要提呃提出，就是说有序关停这个30万千瓦以下的这种煤电机组，然后推动60万千瓦实现这种呃呃超临界的这种跨代升级，然后支持这个零碳呃燃料的这种柴烧改造。嗯，这样的话其实呃我们觉得在呃在这种改造的过程当中，还是对于整个火电这种epc啊，还有低碳化工程啊，还有这种嗯调节高调节的这种装备需求，其实是有一定的这种订单需求放量的这种催化的。 00:09:05 呃另外的话在于绿电消费这一块的话，呃，这个呃呃，未来这个26~28年的这个行动计 划当中，提出是要大力发展这个新储能，尤其是这种超市储能的这种应用。这个还还是跟之前的政策要求一样，要鼓励这种绿电直连啊，源网荷储这种一体化的这种新型的这种消纳需求。 00:09:32 呃另外的话，其实呃对于呃在这个跨省区的这种输电通道优化，还有智慧配电网的建设，这上面就是还是要呃要求就是具备区域就近优势的这种绿电运营商，还有配电网企业，还有这种数字化的这种碳管理的平台的供应商。我们觉得在这个呃呃政策的催化之下，在这种产业协同之中会迎来一定的这种价值的这种呃估值的这种提升。 00:10:02 那么总的来看的话，我们觉得因为整个电力板块政策的利好是比较多的，最近我们觉得还是在政策的利好之下，对于整个呃业产业的这种呃红利还有释放一定的这种成长空间，在未来5年之间是有一定的确定性的。 00:10:23 呃，以上是我们这个对于两个政策的点评，杨老师。 00:10:29 诶，好的，以上是我们组罗博士对上周一些自己的点评。对，因为我们正好周末的接了几个课题，罗博士这边这个熬夜通宵在在写课题，所以身体不太舒服。呃， 00:10:39 那我最后总结一下，就是其实刚才说到了，那整个政策层面的话，其实之前的两个大的文件现在也全部挂网了啊。 00:10:47 像这个碳达峰的实五行动方案对吧，包括新出的这个现能领域降碳的这个行动计划，三年行动计划，其实这个东西都是跟整个双碳的目标也是一脉相承的。呃，然后从这个从整个的上周我们刚才也提到，就是呃7月10号的这个复合创新高，这其实一般就是下炒电的一个传统的交易的一个信号节点。呃而且而且在这个时间节点的话，其实我们说了，从呃23年下半年对吧开始到现在26年的这个这个年终对吧，这一轮的这个呃三年接近三年时间的这个降电价的周期，其实到现在来看的话已经接近尾声了对吧。 00:11:24 从前面的一些部分地区的电价的上涨，包括部分品种的电价的上涨。对吧，比如西北地区的这个这个部分省份的27年的这绿电的机制电价啊，包括像广东地区当时在三四月份，这个这个呃中东能源中东冲突之后的能源紧张能源危机啊，就短暂的能源危机之下的这个现货定价等等。这些其实都是一个呃， 00:11:46 明年开始的全面涨电价的一些出一些一些先兆信号。那现在看今年这个从尤其从今天开始的话，今天可能在上海的朋友也会非常明显的感觉到，这个夏季的一个一个一个到来，这个前面大家对于这个定价的信心不足啊，我们觉得今天的这种情况还是会很明显的扭转的。对，因为我们觉得呃交易嘛，有时候肯定是要看一些基本面的分析，但是有些体感的东西对吧，一些真实的个人的真实的感受也是很重要的。 00:12:16 那从今天开始，呃，其实我们觉得像这个26年的整个的夏炒电的交易，可能就正式开始启动。呃， 00:12:24 那从后面看的话，我们说的这一轮的电价大概率是全面涨价，是27年对吧，今年下半年开始部分的涨电价，那也就是说从26年的年中到28年年中，甚至到29年这一轮的电价，大概是一个两到三年周期的维度的一个上涨的一个通道。那在这个上涨通道里边的话，我们之前也也也给给朋友做过一些分享，对吧， 00:12:45 为什么我们会推导出其实整个业绩弹性最大的这个是是是绿电对吧，也其次是核电，然后再到水电，最后到火电这样一轮。而且呢我们也分析到，其实火电呢，和过往的呃每一轮的电价和煤价的这个这个煤电周期来看的话，不一样的就在于这一轮的火电，大概率是是很难去是跌到这个利润表的亏损的。不像过去的话有时候会利润表的亏损对吧，有时候是这个这个现金流量表的亏损，对这个是过去不一样的一个地方。 00:13:16 但是从短期交易来看，对吧，就是下炒店的第一大家的第一直观反应，就像刚才说的这个这个基本面分析是基本面分析对吧，其实它还有很多这个这个体感的或者个人的一个直观 的一个一个反应，对吧？那其实像像短期的像这个交易去交易火电，我们觉得也是OK的。包括现在看呃火电的二季报呢，其实部分的部分的火电可能还不错，就有的火电呢可能业绩压力会比较大一点，但有的呢可能就还相对相对比较比较OK对吧，至至少这个降幅呢还是相对比较有限的。嗯那这是就是短期的一个交易的一个看点。 00:13:51 那剩下的就是我们说到的这个一直强调的，呃因为整个的主线的行情的变局对吧。 00:13:58 其实啊周末的这些讨论我们也看到其实还是有很多的，包括呃我们一直，其实我们也经常私下里会把这个，这轮的AI跟21年22年的