十五五方案筑绿电底色，降碳计划拓能效新局

公用事业 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.07.11 电力公用环保行业周报（2026年第28周） 投资评级:看好（维持） 核心观点 行情回顾：7月6日-7月10日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.76%、5.99%、1.85%、0.82%，同期沪深300指数下跌1.27%。 指标扩容筑底色，双控转型谱新章：2026年7月9日，国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》。《方案》明确了多项核心量化指标，将2030年风光装机目标大幅上调至28亿千瓦以上，新型储能目标升至3亿千瓦左右，并提出建设百个零碳园区。政策通过价格机制改革与低碳转型基金引导，推动绿电、绿证与碳市场全面衔接，打开了清洁能源全产业链的扩容与回报空间。同时，工业端聚焦传统高耗能行业，严控“两高”项目并量化降碳规模；金融端则通过显性化碳排放成本，扩容碳市场覆盖行业，为绿色低碳资产带来长期的配置红利。 分析师严家源SAC证书编号：S0160525110004yanjy@ctsec.com 能效升级促转型，绿电确权拓新局：2026年7月10日，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。《计划》确立了未来三年非化石能源消费与煤电产能提效的定量目标，聚焦电力、煤炭、油气等产供储销用多环节节能降碳。供给侧延续控煤转型要求，推动煤电机组关停与跨代升级，直接催生庞大的火电EPC及高调节装备需求。消费侧则通过鼓励长时储能、源网荷储等新业态，呼应了6月出台的《非化石能源电力消费核算指南》的“物理认定”规定，扫清确权障碍。此外，政策明确推动核电纳入绿电绿证体系，契合《指南》注销闭环设计，有望在碳足迹标准常态化推进中，进一步打开绿证的制度性溢价空间。 联系人罗鑫luoxin@ctsec.com 相关报告 1.《十五五重磅政策联袂登场，直指碳达峰&循环经济》2026-07-052.《电力消纳考核扩容，“十五五”能源规划进阶》2026-06-273.《目标量级提质进阶，能源转型纵深推进》2026-06-26 投资建议：《“十五五”碳达峰行动方案》从减排约束升级为增长牵引，助力绿色产业增长红利持续释放；《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》推进机组关停与跨代升级，低碳改造刚性需求有望逐步释放，同时，随着绿证核销闭环确立与核电零碳属性得到确权，绿色资产的稀缺性将进一步凸显。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。环保建议关注青达环保、华光环能。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。 ❖风险提示：政策落地与机制衔接不及预期；新型电力系统建设计划放缓；装备需求释放与绿证溢价激活滞后。 内容目录 1每周观点.......................................................................................................................................................31.1行情回顾....................................................................................................................................................31.2行业观点....................................................................................................................................................41.2.1指标扩容筑底色，双控转型谱新章.....................................................................................................41.2.2能效升级促转型，绿电确权拓新局.....................................................................................................52行业动态.......................................................................................................................................................62.1电力...........................................................................................................................................................62.2环保...........................................................................................................................................................73公司公告.....................................................................................................................................................103.1电力.........................................................................................................................................................103.2环保.........................................................................................................................................................124投资建议.....................................................................................................................................................155风险提示.....................................................................................................................................................16 图1: 7月6日-7月10日，公用事业子版块中，环保跌幅最大，水务跌幅最小....................................3 图表目录 表1: 7月6日-7月10日，公用事业子版块涨跌幅榜................................................................................4表2:《“十五五”碳达峰行动方案》和《2030年前碳达峰行动方案》目标对比...................................4表3:相关政策梳理........................................................................................................................................6 1每周观点 1.1行情回顾 7月6日-7月10日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.76%、5.99%、1.85%、0.82%，同期沪深300指数下跌1.27%。 数据来源：Wind，财通证券研究所 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： ◼电力：富春环保、华能水电、华能蒙电；◼环保：中持股份、大地海洋、金达莱；◼燃气：九丰能源、凯添燃气、天壕能源；◼水务：深水海纳、钱江水利、大禹节水。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： ◼电力：大唐发电、利元亨、恒盛能源；◼环保：朗坤科技、通源环境、高能环境；◼燃气：中泰股份、万憬能源、水发燃气；◼水务：联合水务、顺控发展、祥龙电业。 1.2行业观点 1.2.1指标扩容筑底色，双控转型谱新章 2026年7月9日，国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》（以下简称《方案》）。 《方案》明确多项核心量化指标。《方案》提出到2030年单位GDP碳排放比2025年下降17%，非化石能源消费占比达25%。能源端，风光装机目标超28亿千瓦，新增西电东送超8000万千瓦，抽水蓄能及新型储能分别达1.6亿和3亿千瓦左右。产业端，规模以上工业单位增加值碳排放与能耗分别下降17%和10%以上，并将建设百个零碳园区。消费端，新能源汽车保有量占比力争达30%。此外，方案明确建立国家低碳转型基金，并逐步将石化、化工等行业纳入全国碳市场。 绿电产业链迎确定性扩容空间。对比《2030年前碳达峰行动方案》提出的“到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达12亿千瓦、抽水蓄能电站装机容量达到1.2亿千瓦”的目标，此次《方案》将其上调至“风电和太阳能发电总装机容量达到28亿千瓦以上、抽水蓄能装机容量达到1.6亿千瓦左右、新型储能装机容量力争达到3亿千瓦”的新高。同时，此次政策通过价格机制改革和国家低碳转型基金引导，推动绿电、绿证与碳市场全面衔接，这有助于兑现非化石能源的消纳预期，提升清洁能源及新型储能全产业链的资产回报率。 工业低碳管控升级为存量深挖潜。此前政策重心在于遏制“两高”项目盲目发展与产能置换，而《方案》聚焦钢铁、电解铝、石化等传统行业，严控“两高”项目源头，并量化了工业节能降碳的改造规模。通过强制性提高规模以上工业能效指标，并推进“以绿制绿”的零碳园区和绿色算力协同，政策正倒逼钢铁、化工等高耗能企业加速工艺迭代和设备更新，加速淘汰行业内落后产能。 绿色金融与碳市场迎制度红利。《方案》提出设立国家低碳转型基金，并推进产品碳足迹核算与企业可持续披露准则建设，同时扩大碳市场覆盖行业。以市场化手段让碳排放成本显性化，通过配额总量控制引导资金向低碳效率高的企业集中。随着绿证、绿电与碳市场的衔接协同，低碳资产的权益属性和流动性有望提升，转型金融产品的供给优化也将为资本市场带来可持续的长期配置工具。 1.2.2能效升级促转型，绿电确权拓新局 2026年7月10日，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》。 政策明确了行动目标与路径。政策提出到2028年非化石能源消费比重年均提升约1个百分点，达标煤电产能比例力争提高15个百分点；聚焦电力系统、煤炭开发、油气低碳化等产供储销用多环节节能降碳；同时强调消费侧非化石能源替代及节能降碳技术装备