凡拓数创AI3D能力赋能深耕数字创意行业公司经营底色优

公司经营底色优秀，拥有3D可视化、数字展馆、数字孪生三大业务。

公司经营状况稳健

• 经营性现金流量净额常年为正，有息负债率极低；
• 2023年实施股权激励，彰显业绩反弹信心。

数字展馆业务

• 下游需求稳中有增，2023年全国公共图书馆3309个，文化馆3508个，博物馆6140个；
• 中国数字展示市场规模约148亿元；
• 公司拓展C端市场，打造“泰山神启”项目，集合多维空间立体显示、裸眼3D等技术，成为C端市场标杆案例。

数字孪生业务

• 市场空间广阔，应用于智能制造、智慧城市等领域；
• 2023年中国数字孪生市场规模172亿元，预计2024年达237亿元（同比增长37.8%）；
• 公司自研轻量化数字孪生渲染引擎FT-E，融合GIS、BIM和CIM技术，实现毫秒级动态渲染。

收购战略

• 收购专精特新“小巨人”中工水务，迈出外延并购第一步；
• 收购带来①客户资源加速数字孪生+水务应用落地；②技术协同提升水务信息化软件的可视化和数据治理能力。

预测与评级

• 预计2024-2026年归母净利润分别为0.55/0.66/0.76亿元，对应PE 56/47/41倍；
• 给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济环境变化风险；
• 技术迭代不及预期风险；
• 研报信息更新不及时风险。