长江期货贵金属周报

行情回顾与周度观点

• 贵金属价格：上周，受美伊冲突升级影响，白银价格反弹4%至58.5美元/盎司，黄金价格微涨0.8%至4056美元/盎司。地缘政治紧张推升通胀预期，市场完全定价10月加息一次，贵金属延续震荡。
• 美联储会议：6月议息会议维持利率不变，会议纪要鹰派程度超预期，市场加息预期超出预期。工业需求拉动下，白银现货维持紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移。
• 短期走势：贵金属整体短期仍处于调整状态，建议关注美伊局势进展和美联储7月议息决议。

库存情况

• 黄金：COMEX库存减少3,156.95千克至840,335.82千克；上期所库存减少6千克至112,641千克。
• 白银：COMEX库存增加73,763.75千克至10,292,117.4千克；上期所库存减少11,105千克至978,934千克。

持仓情况（7月21日）

• 黄金CFTC投机基金：净多持仓增加264手至176,195手。
• 白银CFTC投机基金：净多持仓减少3,029手至20,569手。

策略建议

• 鹰派预期升温，美伊紧张局势升级，预计价格波动加剧，建议观望。

重要宏观事件和政策

• 美伊冲突：美国总统特朗普承诺对伊朗实施“重大军事惩罚”，中东战事扩展至第二个主要航运要道。
• 美国关税：特朗普政府将对60个贸易伙伴征收10%和12.5%的新关税，理由是这些经济体执行强迫劳动禁令不力。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。