养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周一，豆油主力09合约下跌，午后收于8471（日变动-149或-1.73%）。中东局势反复，国际原油冲高后大幅下挫，CBOT豆油下跌带动CBOT大豆大幅下跌，带动国内豆油价格下跌。国际市场逻辑暂无明显变化，美国大豆主产区气温偏高、降水预期减少，美豆优良率依旧面临挑战。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，关注CBOT大豆在1200附近的支撑力度。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。而四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于豆油01合约盘面或形成较强支撑。弱现实强预期持续，豆油短线随国际原油及油脂下跌。豆油现货供应充足，近月合约预计相对偏弱运行。远期成本端预计有较强支撑，利多题材较多，豆油01合约短线暂时观望，不宜追空，回调企稳后继续考虑做多。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油09合约支撑位关注8380-8400元/吨，上方8700-8750或存在压力。豆油01合约支撑位关注8400-8420元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：周一菜油高位回落，主力合约OI2609报收9991元/吨，涨跌幅为-215或-2.11%。今日菜油减仓放量，盘中触及万元关口，主要受原油大跌拖累。美伊局势缓和引发INE原油大跌超8%，此前油价飙升带动的生物柴油需求预期降温，油脂板块集体承压，前期多头集中获利了结。上周五黑海地缘风险扰动，菜油替代需求预期抬升，推涨菜油期价，但该题材持续发酵后边际效应减弱，原油回调成为压垮情绪的导火索。但中期基本面支撑依然稳固，加拿大菜籽产区降雨过量致优良率下降，天气升水持续，进口成本底部坚实；国内菜油库存偏低，现货高基差，油厂限量提货。短期万元关口多空争夺或反复，但中期偏强格局未改，回调空间有限。操作上可考虑回调逢低做多为主，关注原油走势及黑海局势变化。OI2609下方支撑位关注9500-9600，上方压力位关注10200-10300。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年07月27日星期一 棕榈油：周一，棕榈油主力09合约下挫，午后收于9380（日变动-190或-1.99%）。中东局势反复，国际原油冲高后大幅下挫，CBOT豆油下跌带动CBOT大豆大幅下跌，拖累国内棕榈油价格。目前我国棕榈油市场整体呈现出弱现实强预期的格局，国内棕榈油库存继续积累。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。弱现实强预期持续，而原油价格不稳或使得棕榈油振幅加剧，短线单边考虑暂时观望，企稳后依旧考虑做多01合约棕榈油。棕榈油2609合约短期关注9200-9280区间支撑，压力位关注9750-9800元/吨。棕榈油2701合约短期关注9580-9600区间支撑，压力位关注10200-10300元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链日度策略报告 豆二、豆粕：周一，美豆主力合约下挫，午后暂收于1218美分/蒲附近。豆粕主力09合约，午后收于3164（日变动-61或-1.89%）；豆二主力09合约，午后收于3845（日变动-88或-2.24%）。中东局势反复，国际原油冲高后大幅下挫，CBOT豆油下跌带动CBOT大豆大幅下跌，拖累国内豆二及豆粕价格。市场逻辑暂无明显变化，美国大豆主产区气温偏高、降水预期减少，美豆优良率依旧面临挑战。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，关注CBOT大豆在1200附近的支撑力度。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，当前下游提货较好，库存压力并不大。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成较强支撑。美豆下挫，成本端短线利多驱动减弱，豆粕及豆二短线预计下跌回踩。豆二及豆粕多单考虑减持，不建议追空操作，下跌企稳后考虑逢低做多01合约，或继续考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注3100-3120元/吨，压力位关注3250-3300元/吨，豆粕01合约支撑位关注3130-3150，压力位关注3400-3450。豆二09合约下方支撑关注3800-3810，上方压力关注4100-4150元/吨； 菜粕：周一菜粕小幅回调，主力RM2601报收2387元/吨，涨跌幅为-19或-0.79%。黑海地缘风险扰动持续，但短期利多边际减弱，今日盘面出现明显的获利了结。基本面来看，外盘油料走强，进口成本支撑稳固；国内供应阶段性偏紧，水产旺季刚需托底。供需双重利多因素共振，菜粕中期偏强格局未改。但美伊局势出现缓和，原油大幅回调对包括菜粕在内的整个油脂油料板块形成情绪压制。短期来看，上周五单日大涨后获利盘回吐压力显现，叠加原油大幅回调拖累板块情绪，期价存在技术性调整需求。关注黑海局势是否出现缓和信号、国内菜籽到港节奏及原油价格走势。操作上前期多单可继续持有，但短线不宜高位追涨，等待回调企稳后再考虑建立新头寸。RM2609合约下方支撑关注2200-2250，上方压力位关注2400-2450。 玉米、玉米淀粉：周一期价窄幅震荡。外盘基本面来看，北半球玉米产区天气扰动、原油价格运行中枢上移、黑海谷物运输中断，为美玉米市场提供利多支撑，提振短期价格偏强运行，不过美玉米高库存压力仍在以及新季去库速度仍然较缓，制约期价持续上行空间。国内玉米期价来看，旧季在替代以及消费疲弱影响下的宽松压制延续，新季玉米开秤价同比下降，叠加小麦价格偏弱运行，继续构成短期施压，不过市场利空情绪有一定消化，部分地区小麦价格即将触及托市收购，叠加新季玉米产区天气不确定性支撑增强，期价预计进入筑底走势。操作上建议前期空单逢低止盈。玉米2609合约支撑区间2240-2250，压力区间参考2360-2370；玉米淀粉09合约支撑区间参考2620-2640，压力区间参考2760-2770。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 养殖油脂产业链日度策略报告 豆一：周一，豆一主力09合约震荡调整，午后收于4762。美豆下跌带动豆二走低，一定程度上利空豆一价格。目前国产豆基本面逻辑无变化。三季度现货市场成交相对清淡，短期走势疲软。目前我国东北大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。供应与成本扰动，豆一09合约考虑暂时观望，关注01合约做多机会或考虑9-1反套操作。豆一01合约短期关注4950-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4700-4730元/吨； 生猪：周一，生猪期价减仓反弹，现货价格止跌企稳。7月底生猪期价持续回落向现货收升水，畜禽板块整体延续跌势，09合约期现货价差近期出现收敛。本周全国均价10.58元/公斤，环比昨日涨0.01元/公斤左右。仔猪价格反弹至270元/头，但自繁自养出栏当前亏损仍然在200元/头左右。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，生猪期价高开低走。当前09合约对现货升水仍有800-1000点，近端套保压力仍然较大。生猪当前供需环比仍保持改善，现货7月份底存在反弹预期，6月母猪淘汰进度已经加快，强化远端周期翻转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点以下轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周一，鸡蛋现货价格止跌反弹，期价近弱减仓回补，08合约估值修复。本周鸡蛋现货价格止跌，期价恢复近强远弱。鸡蛋08合约期价空头减仓带动期价再度反弹，远月延续减仓后窄幅震荡，鸡蛋指数整体跟随农产品指数出现剧烈调整，当前现货价格反弹未果转跌表现不及预期，但中秋及国庆节前旺季备货尚未正式开启，蛋价仍存在反弹预期，当前期现货价差出现明显收敛。本周现货全国均价4.65元/斤，环比涨0.02元/斤，小码蛋跟涨开始乏力。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利润环比持平，但处于同期新高，7月末需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买8抛10，或买9抛10。2609合约参考支撑位4000-4100点，参考压力位4750-4850点。风险点：消费不及预期、中美关系 、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.............................................................