高通：老方法还是新突破？2026财年第三季度预览

Qualcomm 预计在 2026 年第二季度智能手机市场将出现疲软，并在年底开始出现苹果 (AAPL) 的主要下滑，因此对其 2026 财年全年的收入和盈利预测进行了下调。分析师将 2026 年 6 月季度 (FQ326) 的收入和每股收益预测分别上调至 96 亿美元和 2.20 美元，与市场预期基本一致，并将 9 月季度 (FQ426) 的收入和每股收益预测分别下调至 98 亿美元和 2.29 美元，低于市场预期。2026 财年全年收入预测为 423 亿美元，每股收益为 10.64 美元，低于市场预期，主要原因是第二季度智能手机市场疲软以及年底苹果出货量大幅下降。2027 财年全年收入预测为 440 亿美元，与市场预期一致，但每股收益预测为 10.16 美元，低于市场预期，主要原因是市场对手机出货量的预期过高，且对数据中心市场规模的预测过于乐观。尽管 Qualcomm 最近宣布赢得了一个“超大规模 ASIC 胜利”，但股价自分析师日以来已大幅回调，因为智能手机市场前景恶化，而数据中心业务的增长尚未实现。分析师认为，尽管 Qualcomm 正在努力多元化其业务，但手机业务的故事在接下来的几个季度仍可能占据主导地位，因为苹果的出货量将下降，安卓手机的出货量也将减弱。分析师将 Qualcomm 的目标价定为 235 美元。风险因素包括客户诉讼、单位增长放缓、芯片 ASP 下降以及数据中心业务增长不及预期等。 upside 风险包括智能手机出货量好于预期、内存供应紧张缓解、市场份额提升或数据中心业务取得重大突破等。