弗格森（FERG）2025财年第三季度收益预览：第三季度及财年展望更为疲软

图2-FERG网络流量(212) 336-7369 | png@jefferies.com来源：SimilarWeb，Jefferies 专有数据，Jefferies图表 3 - FERG 脚流量与销售额中度相关来源：Placer，Jefferies 专有数据，Jefferies菲利普·黄，CFA* | 股票分析师菲奥娜·尚 * | 股权助理(212) 336-7447 | fshang@jefferies.com来源：Placer，Jefferies 专有数据，Jefferies *基于约600个地点的样本杰西·巴罗恩，CFA* | 股权分析师(212) 336-7260 | jbarone1@jefferies.commaggie grady miller, cpa* | 股权助理(212) 284-3472 | mgrady1@jefferies.com .. 分析师资格认证：马斯克公司费格森公司描述投资建议记录富国品牌创新公司公司特定披露(《马拉喀什协定》第3条第1款e项和第7条)公司估值/风险杰弗里斯金融集团公司的一名雇员及其关联公司或子公司是马斯科公司的官员或董事或担任其顾问委员会的成员。杰斐逊评级解释费格森我，Philip Ng，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。我，上官菲奥娜，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我也证明，我的任何报酬都未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关联。费尔戈斯是管道和供暖产品的专业分销商，主要在美国（贡献几乎所有集团利润）运营，同时在加拿大运营。它销售给广泛的建筑终端市场和客户。费尔戈斯以其在美国的核心品牌命名，但在2017年的更名之前，它被称为沃尔瑟利公司。推荐已发布 推荐已分发正如所有高盛员工的情况一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师(s)的薪酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断在适当的时候在不定的时间发布。我，Maggie Grady Miller，注册会计师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我也证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与我在此研究中表达的具体建议或观点相关。我们的目标价格基于2025E EV/EBITDA的11.9倍。下行风险包括美国住宅市场的放缓、多重挤压以及无法执行其并购战略。我，杰西·巴拉诺，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。我们的目标价位基于2025E EV/EBITDA的13.4倍。风险包括R&R需求显著加速或减速、关税影响、运营挫折和市场份额损失。请参见本报告第2-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。买入 - 描述了在我们预期内，证券在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述了在我们预期内，证券在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了在我们预期内，证券在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）低于-10%的证券。我们的目标价格基于16.6倍的FY25E EV/EBITDA。风险包括住宅新建筑和R&R减速、通缩压力导致价格下降、非住宅活动放缓或政府刺激带来的有限上行空间，以及交易整合受阻。 2025年5月28日 21:51 下午2025年5月28日 21:51 下午 2 可能阻碍我们实现价格目标的风险CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。本报告中提到的其他公司杰弗里特许经营选择估值方法论NR - 投资评级和目标价已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。NC - 未覆盖。Jefferies 不涵盖该公司。这份报告是为一般分发而准备的，并且不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视情况需要利用自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其产生的收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一交易日汇率进行的货币转换得出的（除非另有注明）。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美元目标价格，并且不应再依赖这些价格。此外，投资于ADR等受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。监控-描述其公司基本面和财务状况正在受到监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。限制 - 描述在与Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通的发行人，包括投资建议。• 佛格森 (FERG: 182.47美元, 买入) • 富顿品牌创新公司 (FBIN: 49.99美元, 买入) • 马斯考公司 (MAS: 62.59美元,持有)Jefferies品牌精选包括我们股权分析师在12个月期间选出的最佳股票建议。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies品牌精选将仅包含买入评级股票，数量可根据分析师建议纳入的数量而变化。股票将在新机会出现时被添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时被移除。标准普尔指数120天波动率处于最低四分之一的股票将继续有15%的止损，其余股票将有20%的止损。品牌精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。请参见本报告第2-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗瑞斯分配评级的方法可能包括以下因素：市值、到期时间、成长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组合EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组合市盈率、资产拆分、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。购买评级证券的平均证券价格持续低于10美元，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月期间为20%或更高，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月期间为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的低于表现评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月期间为负20%或更低。 3 06/24/202205/09/202307/17/202407/15/202202/16/202312/18/202301/30/202402/07/202504/11/202507/28/202207/13/202307/31/202304/24/202407/17/202404/11/20257月22日持有：$118.00 07/01/2022 持有：$112.80 10/03/2022 持有：$111.30 11/14/2022 持有：$124.30 02/02/2023 持有：$133.80 03/13/2023 持有：$141.2010月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日买入：$181.00 09/26/2023 买入：$193.00 12/05/2023 买入：$200.00 12/18/2023 买入：$222.00 03/05/2024 买入：$244.00 06/04/2024 买入：$238.00买入：$250.00持币：$69.007月22日10月22日持币：$67.00购买：$94.00购买：$94.00持：$54.007月22日10月22日买入：$68.00买入：83.00持有：$64.00请参见本报告第2-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 评分分布买持表现不佳I：启动覆盖范围 D：已撤销覆盖范围 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参见本报告第2-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。注意：上图中评分和目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中对公司发起的行动，包括对公司的评级或目标价进行变更或停止对该公司的覆盖。图例： * * *1978621；注册办公室：伦敦百老汇100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：Jefferies International Limited，由金融服务行为监管局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，编号。香港：由香港证券及期货事务监察委员会颁发ATS546许可证的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金紫荆径2号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。Jefferies从事业务并寻求与其研究报告中所涵盖的公司进行交易，并期望从这些公司获得投资银行业务服务中的其他活动中的补偿或打算寻求补偿。因此，投资者应注意Jefferies可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为其投资决策中的一个因素。如果您从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据1934年美国证券交易法（修正案）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人的交易或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发行和/或批准分发，仅限于具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可依法分发给其他人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告所述的金融工具中做市或提供流动性；如果他们确实在做市，则此类活动在本报告中“公司特定披露”部分有明确披露。新加坡：新加坡货币管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，地址为新加坡048624、拉弗茨广场2号UOB Plaza 80号15-20室，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），经印度证券交易所委员会授权：股票经纪（NSE & BSE）INZ000243033，研究分析师INH000000701和商业银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快速大厦16层；电话