长江宏观喻呼筱系列14：消费税做减法 扩内需做加法

一、核心要点

1. 长江证券研究所“家喻户晓”栏目于2026年7月27日发布研报，指出扩内需十五规划与消费税调整政策为中长期协同的政策组合，并非表面矛盾的收缩与扩张搭配。
2. 扩内需十五规划的核心目标为提升居民消费率，当前我国居民消费率占GDP比重约40%，低于同等人均GDP国家水平，主要受土地财政、地产财富配置等因素压制。
3. 规划首次提出量化目标：2030年社会消费品零售总额达60万亿元，年均增速需保持约3.7%，当前增速约1%，实现该目标需后续四年提升增速，且因城施策推进政策落地。
4. 规划的三大核心抓手：一是扩大服务消费，重点挖掘养老消费潜力；二是升级商品消费，首次将住房纳入大宗耐用消费品范畴，弱化其投资属性；三是政策协同，财政加金融共同发力支持消费。
5. 消费税调整的政策背景：2026年财政预算报告重提优化消费税征收范围与税率，电池等原免税产品将恢复征收2%-4%消费税，2026年增收规模预计在百亿以内。
6. 消费税调整的核心逻辑：短期规范税收优惠、适度增收反哺扩内需支出、助力产业优化升级；中长期将推进征收环节后移并下放至地方，引导地方从重生产转向重消费，与扩内需战略形成长期协同。

二、风险与关注

1. 扩内需十五规划提出的2030年社会消费品零售总额量化目标，实际推进过程中存在增速压力，需关注后续政策落地节奏与执行效果。
2. 消费税征收环节后移并下放至地方的改革仍处于规划阶段，需关注具体政策细节对地方政府行为及居民消费的潜在影响。
3. 居民杠杆率仍在去杠杆过程中，资产负债表较为脆弱，消费刺激政策的实际效果可能受居民收入预期等因素制约。

三、后续关注点

1. 跟踪扩内需十五规划后续分项配套政策的落地情况，尤其是养老消费、住房消费相关的支持措施推进节奏。
2. 关注消费税征收范围、税率调整及征收环节后移改革的具体实施细则，评估对相关产业与居民消费的实际影响。
3. 持续监测居民收入增速、就业情况等核心消费支撑数据，判断扩内需政策的实际作用效果。