每日精选研报-20260728

2026年7月28日；共30篇 报告目录： 1. 生物制药：一图胜千言 Biopharma：A picture is worth a thousand words2. 计算机行业2026年度中期投资策略：AI迈入需求时代，国产AI链迎全面重估3. 支付展望报告4. 金属与矿业：铜资源争夺战5. 在增长与收入之间穿针引线：u/g UKW，d/g FSFL & NESF6. 精密仪器：4至6月财报关键关注点：打印机7. 2026年下半年清洁能源与可持续投资展望8. 2025-2026亚洲不动产投资信托基金REITS研究报告9. 寻找未被满足的临床需求（5）：RAS抑制剂有望改写胰腺癌治疗指南10. 2026AI研究报告11. 能源科技AI系列报告（三）：北美AI电力新趋势12. 玻璃基板专题报告：材料变革与封装工艺升级共振，产业化临界点将近13. 医药产业研究深度：谁将是创新药中2025年的三星、美光和SK海力士14. 2026年AMC行业梳理报告15. 迎接养殖大周期——农林牧渔行业2026年度中期投资策略16. 证券行业2026年中期策略报告：科技牵引，国际深化，财富蓄势17. 房地产开发与服务26年第30周 淡季压力逐步缓解，建议持续超配低位优质开发企业18. 生猪价格如期回落，产能去化动能不减 19. AI驱动药物研发迎浪潮：启动Insilico与晶云药物的增持覆盖20. 华泰证券-深圳讯测科技(3317.HK)AI数据服务进入代币时代-首次买入评级21. 弯曲勺子：AI交易的对冲标的，首次覆盖给予跑赢大盘22. Mounjaro+Zepbound处方追踪报告23. 系列报告之一客群篇如何理解“大银行做不好，小银行做不了”24. 在AI算力核心：CAPEX超级周期下的阿斯麦研究25. 特色工艺代工龙头，量价共振拐点已至26. 精品包装筑高毛利壁垒，包装+芯片双轮驱动转型深化27. 每日报告精选（2026-07-24 09:00——2026-07-27 15:00）28. 投资级信用策略：对冲伊朗风险29. 周观：如何看待超长债收益率快速下行后的行情变化？（2026年第28期）30. ETF周报：上周资源、芯片主题领涨，科创板ETF净申购超200亿 #1 生物制药：一图胜千言 Biopharma：A pictureis worth a thousand words 报告摘要 摩根士丹利北美制药行业报告基于IQVIA数据，覆盖2026年7月中旬美国处方药市场表现、多款新药上市情况、生物仿制药动态及各治疗领域药物销售趋势。其中总处方量同比增长1.1%，多款创新药如Cobenfy、Yeztugo、Icotyde等的上市进度与销售预期被重点分析，同时更新了免疫、糖尿病、偏头痛等领域的药物市场份额与增长数据。 核心观点 ·美国总处方药周同比增长1.1%，滚动12周同比增长1.0%，延长处方量增速低于总处方量。 ·Cobenfy需达到竞品2-5倍的处方量才能达成2026年共识销售额，当前处方量略低于上周。 ·Yeztugo已获得95%支付方覆盖，预计2026年二季度销售额区间为2.08-2.51亿美元。 ·Icotyde早期反馈良好，但采样摩擦可能影响短期uptake，需达到3.1-4.1万张处方才能达成2026年共识收入。 ·GLP-1类药物市场增长强劲，礼来与诺和诺德的产品占据主要市场份额。 ·多款生物仿制药已陆续上市，如Stelara的多个仿制药已获得一定市场份额。 #2 计算机行业2026年度中期投资策略：AI迈入需求时代，国产AI链迎全面重估 报告摘要 长江证券2026年计算机行业中期策略指出，板块基本面现底部拐点，但需求驱动增长弹性偏弱，AI已迈入需求主导阶段。国产AI链迎全面重估，关注模型迭代、国产算力、云计算、AI应用等结构性机会，同时看好新技术突破与出海赛道。 核心观点 ·计算机板块基本面现底部拐点，盈利改善靠成本红利，尚未迎来终端需求全面回暖驱动的业绩高增 ·AI已进入下半场，需求主导特征显著，国产大模型加速迭代，性价比优势有望推动ARR快速提升 ·国产算力供需共振，芯模适配加速，超节点、CPU等方向值得重点关注 ·云计算上游涨价叠加下游高景气推动涨价，长期产业链地位有望持续提升 ·AI应用中，Agent+Harness成主流形态，数据工具赛道及具备“数据+流程+用户”闭环的平台公司受益 ·可关注物理AI/世界模型、量子计算等新技术突破以及AI应用出海机会 #3 支付展望报告 报告摘要 摩根大通《支付展望报告》指出，2026年全球经济仍具韧性，AI、区块链等技术将加速支付与财资数字化转型，提出五大变革方向：重塑流动性、AI驱动反诈、支付体验个性化、互联财资体系、区块链解锁实时支付。报告还披露了相关调研数据，如87%企业已实现部分财资自动化，全球网络犯罪成本2025年预计达10.5万亿美元等。 核心观点 ·AI将成为未来五年经济核心驱动力，也将为支付领域带来巨大收益，同时加剧AI驱动的欺诈风险 ·财资部门需通过实时、跨境、韧性流动性管理，优化营运资金管理 ·需结合数字身份与AI对抗不断演变的欺诈威胁 ·智能商务将推动支付体验个性化、无摩擦化，BNPL、嵌入式金融等创新模式迎来增长 ·数据驱动、API互联的全天候财资系统是转型方向，同时需应对安全、成本等落地障碍 ·区块链与资产代币化将实现近实时、安全的24/7支付，重塑金融基础设施 #4 金属与矿业：铜资源争夺战 报告摘要 摩根士丹利报告指出全球铜市场因中美同时抢铜而收紧，推高价格与价差。中国需求因补库、废铜紧张及基建预期走强，美国因关税预期超额进口。矿山供应不及预期，厄尔尼诺或加剧生产风险。报告维持铜价看涨，目标LME铜14250美元/吨、COMEX铜6.85美元/磅（2026年第四季度），中东局势与美联储加息为主要风险。 核心观点 ·全球铜市场因中美同步抢货收紧，库存下降、价差走阔，铜价有上行空间·中国铜需求走强，进口溢价升至2022年高位，废铜供应紧张推升精炼铜需求·全球矿山供应不及预期，智利风暴与厄尔尼诺或进一步冲击铜矿生产·美国因潜在进口关税超额进口铜，年化规模约占全球需求2.3%·维持铜价看涨，2026年第四季度目标LME铜14250美元/吨、COMEX铜6.85美元/磅·中东局势升级与美联储加息为铜价主要下行风险 #5 在增长与收入之间穿针引线：u/g UKW，d/g FSFL & NESF 报告摘要 巴克莱发布可再生基础设施基金报告，因监管、电价等因素下调多数标的目标价平均16%。上调Greencoat UKWind至增持，因其现金流、资产负债表灵活性及电价敞口优势；下调Foresight SolarFund至持平权重、NextEnergy Solar Fund至减持，分别因股价反弹后上行有限及资本结构复杂、执行风险高。 核心观点 ·资本灵活性是行业分化关键，强现金流、灵活债务结构的标的更具优势·英国批发CfD将凸显成本节约需求，太阳能基金受影响更大·行业持续复苏需验证运营交付、资产出售及现金流改善等实际成果·可再生开发企业估值高于基金，因多数将现金流用于再投资而非分红 #6 精密仪器：4至6月财报关键关注点：打印机 报告摘要 摩根士丹利发布精密仪器行业4-6月财报关注点报告，聚焦打印机业务。报告覆盖富士胶片、柯尼卡美能达、精工爱普生、佳能、理光五家企业，调整了多家公司的盈利预测与目标价，认为短期业绩不达预期风险下降，关注打印机业务盈利稳定性、新业务盈利兑现情况，以及各公司的重组、分红等催化剂。 核心观点 ·短期业绩不达预期风险下降，但积极买入动力不足，市场整体缺乏明确上涨催化剂·富士胶片和精工爱普生存在全年业绩上调可能，精工爱普生或宣布分红或回购·富士胶片CDMO业务盈利见底、佳能重组落地是未来股价上涨催化剂·柯尼卡美能达需关注额外重组措施的披露，其信息设备业务盈利改善是关键·理光向服务型业务转型，短期盈利增长仍需时间，打印机业务增长潜力有限·佳能重组收益若能抵消打印业务下行风险，股价有望重估 #7 2026年下半年清洁能源与可持续投资展望 报告摘要 摩根大通2026年7月发布的2026年下半年清洁能源与可持续投资展望报告指出，全球电力需求因AI数据中心、电气化等因素将以3-4%年增速增长，利好基荷电源及配套储能。报告给出各区域优选标的，同时提示美国光伏、风电政策仍存不确定性，行业将持续整合。 核心观点 ·全球电力需求年增速将达3-4%，基荷电源、配套储能及独立可再生能源将直接受益·美国清洁能源板块优选GEVernova、Innio、SolvEnergy、NextPower·欧洲清洁能源板块优选SiemensEnergy、Vestas、Prysmian·亚洲清洁能源板块优选东方电缆、金风科技H、宁德时代、阳光电源、德业股份·行业将持续整合，头部玩家更具竞争优势·美国光伏、风电政策仍存在多项不确定性风险 #8 2025-2026亚洲不动产投资信托基金REITS研究 报告摘要 戴德梁行发布2025-2026亚洲REITs研究报告，截至2026年3月，亚洲活跃REITs共289支，总市值2794亿美元，中国内地贡献21支增量成增长核心，印度REITs市值首超中国香港。内地基础设施公募REITs达79支，总市值2213亿元，商业不动产REIT试点落地。报告还分析了全球写字楼市场及亚洲REITs行业ESG发展现状。 核心观点 ·亚洲REITs市场成长空间充足，总市值仅为美国权益REITs的五分之一 ·中国内地基础设施公募REITs成为亚洲发行数量最多、增速领先的REITs市场 ·商业不动产REIT试点落地，打开内地REITs市场长期扩容空间 ·全球写字楼市场呈现核心资产稀缺、非核心区域承压的结构性分化 ·亚洲REITs行业ESG披露整体由自愿向强制过渡，气候风险为监管披露重点 #9 寻找未被满足的临床需求（5）：RAS抑制剂有望改写胰腺癌治疗指南 报告摘要 国信证券2026年7月研报指出，RAS是肿瘤核心靶点，胰腺癌、非小细胞肺癌、结直肠癌是RAS突变三大瘤种。全球首款pan-RAS抑制剂daraxonrasib在胰腺癌二线治疗获阳性结果，有望改写指南，同时在一线治疗及联合PRMT5抑制剂等临床中表现积极。二代KRAS-G12C抑制剂冲击肺癌一线治疗，结直肠癌领域期待新机制联合治疗。建议关注劲方医药、加科思等RAS赛道领先企业。 核心观点 ·Daraxonrasib有望成为胰腺癌二线标准治疗，其联合PRMT5抑制剂vopimetostat在特定人群中疗效优异 ·二代KRAS-G12C抑制剂联合K药为非小细胞肺癌一线治疗带来新选择 ·RAS抑制剂单药在结直肠癌响应率低，联合EGFR单抗可提升有效性 ·RAS赛道从不可成药走向百花齐放，即将迎来收获期 ·建议关注开发进度领先的RAS抑制剂企业及pan-RAS抑制剂联用搭档 #10 2026AI研究报告 报告摘要 本报告由亿欧智库发布，聚焦2026年AI产业发展，梳理了2018-2025年AI技术演进路径，涵盖算力、大模型、AI Agent等方向，分析了AI+落地场景、市场规模，还提及A2A、VPT等新兴概念及相关企业实践。 核心观点 ·2026年AI算力将向Chiplet+3D封装、CPU+NPU/DPU架构演进，NVIDIABlackwell、Rubin系列GPU性能持续提升·AI Agent将成为重要赛道，2026年GitHub热门AI Agent项目星标总和将显著增长·2024-2030年全球AI市场规模将持续扩张，2030年市场规模预计达471亿美元·企业应用AI后平均ROI可达275%，2027年AI+落地将进入规模化阶段·2025年全球AI相关企业融资额达1590亿美元，头部科技巨头均在加大AI投入·AI Age