一、核心要点
本次交流涵盖造纸、运动服饰、服饰供应链、食品饮料、餐饮五大板块,提供投资观点,不构成投资建议。
二、分板块核心内容
(一)造纸板块
- 箱板纸5月淡季启动涨价,累计涨幅300-400元,由供需改善驱动:需求端2026年修复,2027年仍有上行空间;供给端进口纸冲击降至10%以内,国内产能调整优化。
- 短期涨价为旺季蓄力,预期下半年超百元,利好高端箱板纸,推荐玖龙纸业、太阳纸业、理文造纸(理文业绩预告验证趋势)。
(二)运动服饰板块
- 内需推荐A股比音勒芬(户外新品、次新店增长及赛道景气,主品牌双位数增长,新品牌扭亏),港股推荐江南布衣(2026财年估值8倍,分红率75%+,股价低、流水稳健)。
(三)服饰供应链板块
- 港股推荐金万国际(拓展阿迪达斯、lululemon客户,净利率上行,估值8倍多,分红比例60%+),A股推荐伟星股份(2026年二季度利润或正增长),关注华利集团、开润股份、健盛集团。
(四)食品饮料板块
- 白酒:2025年三季度业绩深度调整,2026年二季度末行业重仓比0.97%,基本面触底,资金高切低,推荐贵州茅台、今世缘、古井贡酒。
- 大众品:8-9月乳制品原奶价格或创新高,利好伊利股份,关注威龙股份、盐津铺子、百润股份、百龙创园、保龄宝(2026年下半年增速边际向好)。
(五)餐饮板块
- 政策:扩大消费规划支持服务消费,港股餐饮标的有望筑底回升。
- 业绩:预计2026年上半年海底捞、特海国际收入利润正增长,华润万象生活利润低双位数增长,下半年业绩或加速。
- 标的:薄弹性组合(百胜中国、海底捞,股息率约8%-4%),稳健组合(华润万象生活、百胜中国,股息率约6%-10%)。
三、投资线索与后续安排
- 关注箱板纸旺季涨价、白酒三季度业绩、乳制品原奶价格、餐饮需求复苏。
- 浙商证券中小盘团队将联合调研钰腾科技,欢迎机构参与。
四、风险与关注
- 消费复苏不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、政策落地不及预期。
- 本次内容为嘉宾个人观点,不代表浙商证券研究所观点。