国贸期货黑色金属周报

国贸期货黑色金属研究中心2026-07-27 薛夏泽从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 董子勖从业资格证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01焦煤焦炭 现 货 首 轮 提 降 落 地 ， 预 计 第 二 轮 随 后 登 场 下 游 需 求 走 弱 ， 季 节 性 影 响 仍 在 焦煤焦炭 PARTONE 行 情 回 顾 ： 现 货 首 轮 提 降 落 地 ， 预 计 第 二 轮 随 后 登 场 ◼现货端：焦炭首轮提降落地，预计很快第二轮会登场，焦煤产地流拍偏高，港口贸易准一湿熄焦1660（周环比-20），准一干熄焦1870（周环比-30），炼焦煤价格指数1685.1（周环比-9）；蒙煤方面，口岸贸易企业挺价，下游企业刚需采购，蒙煤市场交投氛围稍有改善，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1197（周环比+27），蒙5精煤1323（周环比-63），河 北 唐 山 ： 蒙5精 煤1580（周 环 比+60）。 ◼期货端：煤焦有所反弹，08合约领涨，整体走正套，不过周五夜盘正套有所逆转。 现 货 市 场 ： 第 一 轮 提 降 落 地 ， 仍 有 提 降 预 期 煤 焦 需 求 ： 需 求 低 迷 ， 供 给 回 升 ， 库 存 转 增 ◼需求低迷，供给回升，库存转增：本周五大材产量837.43（+11.61），需求824.08（-19.60），钢材供给转增，需求继续偏弱，库存转增，钢材基本面再次走弱。 煤 焦 需 求 ： 铁 水 产 量 下 降 ， 钢 厂 亏 损 继 续 扩 大 ◼铁水产量继续下降，钢厂盈利率继续走弱：本周247家钢厂样本日均铁水237.70（-1.51），盈利率34.63%（-2.60%）。下游需求转弱，炉料价格较高，钢厂亏损范围扩大，高炉继续减产，下周唐山要求进行停限产，铁水继续下降。 焦 煤 供 给 ： 蒙 煤 成 交 有 所 改 善 ， 但 海 运 煤 市 场 依 然 低 迷 ◼国内煤矿供给依然不正常：安监形势依然严峻，国内煤矿生产依然不正常，供应缺口较大。 ◼蒙煤通关恢复，成交有所改善：口岸贸易企业挺价，下游企业刚需采购，蒙煤市场交投氛围稍有改善。 ◼海运煤成交低迷：澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR242美金/吨（周环比-8），海运煤市场暂无明显改善，市场参与者对远月货物买盘寥寥，市场整体处于观望博弈状。 焦 炭 供 给 ： 焦 化 仍 有 一 定 利 润 ， 生 产 积 极 性 尚 可 ◼焦化仍有一定利润，生产积极性尚可：本周焦炭日均产量合计111.5（+0.3）万吨，焦化利润18（-35），焦炭首轮提降全面落地，焦企目前仍有一定利润，生产积极性尚可。 焦 炭 供 给 ： 下 游 控 量 采 购 ， 煤 焦 降 价 压 力 增 加 ◼下游控量采购，煤焦降价压力增加：煤矿主产区山西多处安全检查并未放松，短期内焦煤供应增加有限，供应仍偏紧，焦煤供应仍偏紧，而下游焦企利润尚可，但钢厂亏损范围持续扩大，减产增加，多控制采购节奏，使得下游去库而上游累库，市场进入提降周期。 焦 炭 供 给 ： 下 游 控 量 采 购 ， 煤 焦 降 价 压 力 增 加 ◼本周焦炭总库存1074.2（-9.7）万吨，其中焦企库存+0.3万吨，港口-8.0万吨，钢厂库存-2.0万吨，可用天数12.0（-0.1）天。 焦 炭 供 给 ： 下 游 控 量 采 购 ， 煤 焦 降 价 压 力 增 加 ◼本周炼焦煤总库存3722.9（-9.5）万吨，其中矿山库存+4.0万吨，洗煤厂库存+6.5万吨，独立焦企炼焦煤库存-26.9万吨，可用天数10.8（-0.3）天，钢厂焦化炼焦煤库存+1.5万吨，可用天数12.3（0.0）天，沿海16港库存+31.0万吨，三大口岸库存-25.5万吨。 焦 炭 供 给 ： 下 游 控 量 采 购 ， 煤 焦 降 价 压 力 增 加 铁矿石 PARTTWO 铁 矿 石 ： 下 游 需 求 走 弱 ， 季 节 性 影 响 仍 在 资料来源：钢联、国贸期货研究院 发 运 量-四 大 矿 山 发 运 维 持 稳 定 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。