国贸期货黑色金属周报

国贸期货黑色金属研究中心2026-01-19 薛夏泽从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 董子勖从业资格证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01钢材产 业 需 求 数 据 周 度 改 善 ， 关 注 基 差 错 配 机 会 02焦煤焦炭 板 块 冲 高 回 落 ， 关 注 周 末 安 全 事 件 影 响 03铁矿石 铁 矿 自 身 向 上 驱 动 不 足 ， 价 格 触 顶 回 落 01钢材 PARTONE 螺 纹 热 卷 产 量 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 螺 纹 热 卷 库 存 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 焦煤焦炭 PARTTWO 焦 煤 焦 炭： 板 块 冲 高 回 落 ， 关 注 周 末 安 全 事 件 影 响 行 情 回 顾：板 块冲 高 回 落 ◼现货端：现货首轮提涨登场，焦煤产地成交表现较好，价格以上涨为主，流拍较低，港口贸易准一湿熄焦1470（周环比-10），准一干熄焦1670（周环比-10），炼 焦 煤 价 格指 数1291.6（周环比+41.5）；蒙煤方面，口岸通关维持高位，贸易企业报价暂稳，下游企业采购拿货情绪一般，蒙古国线上电子竞拍参与积极性尚可，现甘其毛 都 口 岸 ： 蒙5原 煤1065（周 环比+25），蒙5精煤1234（周环比+34），河北唐山：蒙5精煤1305（周环比-）。 ◼期货端：新年以来资本市场风险偏好持续走高，各类强势资产呈现急涨模式，本周监管开始介入降温，引发资金获利了结，风险偏好下降，黑色板块也跟随冲高回落。 现 货 市 场： 首 轮 提 涨 登 场 煤 焦 需 求 ：钢 材 进 入 淡 季 ◼钢 材 进 入淡 季 ：本 周 五 大 材 表需826.12（+29.30），产量819.21（+0.62），市场进入淡季，产业数据整体偏弱，不过本周钢材表需在摆脱假期因素影响后有所改善，供给相对平稳，库存边际去化，和同期水平相似，淡季市场难有超预期表现，也不存在过多的现货抛压。 煤 焦 需 求： 铁 水 产 量 下 降 ◼铁水产量下降：本周247家钢厂样本日均铁水产量228.01（-1.49），钢厂盈利率39.83%（+2.17%）。钢厂盈利率微增，铁水意外下降，数据机构的说法是因成材需求转弱，个别钢厂复产时间延期。 焦 煤 供 给： 新 年 煤 矿 复产 ， 接 单 较 好 ◼新年煤矿继续复产，接单较好：新年煤矿继续复产，钢联矿端累库较多，主要是加入了新的样本，实际煤矿随着下游开启补库，接单较好。 ◼蒙煤通关保持高位：口岸通关维持高位，贸易企业报价暂稳，下游企业采购拿货情绪一般，蒙古国线上电子竞拍参与积极性尚可。 ◼海煤报价继续上涨：截至1月9日，澳大利亚远期一线主焦CFR报价240美元（+10.5），澳洲大于供给收缩，海煤报价继续上行，内外倒挂持续。 焦 炭 供 给 ： 焦 化 利 润 收 缩 ◼焦化利润收缩：本周焦炭日均产量110.2（-0.3），焦化利润-65（-20），原料煤成本上移，焦化利润收缩，第一轮提涨登场。 煤 焦 库 存 ： 下 游 开 启 冬 储 补 库 ◼下游开启冬储补库：本周煤焦库存主要增加，下游开启冬储补库，库存开始向下游转移。 煤 焦 库 存 ： 下 游 开 启 冬 储 补 库 ◼本周焦炭总库存997.2（+16.3）万吨，其中焦企库存-4.3万吨，港口+4.6万吨，钢厂库存+16.0万吨，可用天数12.0（-）天。 煤 焦 库 存 ： 下 游 开 启 冬 储 补 库 ◼本周炼焦煤总库存4247.1（+128.4）万吨，其中矿山库存+17.7万吨，洗煤厂库存+20.7万吨，独立焦企炼焦煤库存+61.2万吨，可用天数13.4（+0.7）天，钢厂焦化炼焦煤库存+4.5万吨，可用天数12.9（+0.1）天，沿 海16港 库 存+17.8万吨，三大口岸+6.6万吨。 煤 焦 库 存 ： 下 游 开 启 冬 储 补 库 铁矿石 PART THREE 铁 矿 石:铁 矿 自 身 向 上 驱 动 不 足 ， 价 格 触 顶 回 落 资料来源：钢联、国贸期货研究院 发 运 量-四 大 矿 山 发 运 维 持 稳 定 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎