焦煤焦炭
- 需求：钢材产量略增，需求略降，库存累积，去库弱于季节性；铁水产量增加，钢厂利润持平。
- 供给：煤矿逐步复产，沁源新增1座复产煤矿；蒙煤价格下跌后性价比显现，下游企业入场采购；海煤报价坚挺，但港口现货市场走弱。
- 焦炭供给：焦化开工下降，焦化利润被压缩，推动后续提涨落地；煤矿逐渐复产，但总库粗依然去化，下游补库需求旺盛。
- 基差/价差：钢厂第8轮提涨预计下周落地，仓单成本来到2100附近，盘面高点交易到第8-9轮预期；单一蒙煤仓单成本在1270附近。
- 利润：盈利率55.84%（-3.47%），焦化利润21（-28）。
- 总结：商品市场情绪整体较弱，黑色板块承压，节前最后一天，煤焦大幅走弱。沁源新增煤矿复产是节前走弱的直接原因。
- 交易策略：单边观望为主，套利无。
- 风险关注：煤矿生产政策变化，钢材需求变化，宏观扰动。
- 行情回顾：焦炭第七轮提涨落地，第八轮登场；蒙煤价格下跌后性价比有所显现，节前蒙煤成交放量明显。
- 现货市场：第八轮提涨开启，预计下周落地。
- 煤焦需求：钢材供需有所好转；铁水产量增加。
- 焦煤供给：煤矿逐步复产，沁源新增1座复产煤矿。
- 焦炭供给：焦化开工下降，焦化利润开始被压缩。
- 煤焦库存：煤矿逐渐复产，但总库粗依然去化；炼焦煤总库存3985.7（-97.5）万吨，钢厂焦化炼焦煤库存+13.8万吨，可用天数12.5（+0.2）天；港口炼焦煤库存-13.3万吨，三大口岸库存-15.5万吨。
铁矿石
- 供给：路透发运数据环比下滑，澳洲和巴西下滑，非主流矿回升；中国到港总量环比回升，澳洲和巴西到港环比回升，非主流到港回升。
- 需求：钢厂铁水产量回升，钢厂盈利率环比持平；短期铁水将出现小幅下滑，但基本能稳定在240万吨左右；45港日均疏港量回升，45港港口库存环比下滑。
- 库存：45港港口库存环比下滑7万吨至16557万吨，仍远高于去年同期。
- 利润：钢厂利润持平。
- 估值：目前估值回落，但下方仍有空间。
- 总结：虽然近期钢厂仍有复产，铁水处于回升末期，但钢厂的采购仍将以刚需为主，后续铁矿日常需求的边际增量是逐步走弱的。铁矿向下仍然存在较大空间，但目前价格和时点不是很合适，先观望为主，等待新的入场机会。
- 交易策略：单边观望，套利暂时观望。
- 风险关注：贸易摩擦、宏观政策。
