解读新鲜零食赛道 新鲜零食风起热潮背后 何以长红 中金消费新食代第六期

在6月30 13号的时候发布了深度报告，七星临时分起热潮背后何以长虹？然后此次电话会议，我们特意邀请了头部的品牌提托群的联合创始人副总裁李中文总共同跟我们一起展望新鲜零食行业的未来的共同发展趋势。 今天电话会议主要分成两部分，前面15分钟由我们中金的休闲食品分析师沈阳给大家分享我们的深度研究。 后面四十多分钟大概跟再跟季多泉的李宗文总对话，新兴零食行业的一个发展趋势下交沈阳告。 好的，各位投资者下午好。 我先来抛砖引玉，花个15分钟的时间来汇报一下新鲜临时的这篇报告，后续我们把更多时间交给几多权的李总。 今天我们想跟大家聊的一个赛道是啊最近比较火的新鲜零食。 大家可能最近在逛商场的时候都有注意到一个现象，在一层还有B1层，突然多了一种新的业态，这个业态里大家都是限制的。 然后旁边还排着长队，年轻人的手里都拎着一大袋的零食，这就是新鲜零食。 新建临时赛道从湖南长沙起源，然后短短两三年的时间就已经辐射了全国。 那像这公司当中有很多的企业也开始进行了布局。 所以我们这篇报告也主要是分成三个部分。 第一个部分我们来回答什么是新鲜零食。 第二个部分是他为什么这么火，以及第三个问题也是比较关键的问题。 我们作为一个投资的视角来看，怎么看这股热潮是不是能够团红。 好，我们首先来进行到第一个部分，什么是新鲜零食？新鲜零食它其实是一种新型的零食的零售业态。 以短保限制健康少添加为核心卖点，将现烤、烘焙、短饱卤味、限制奶茶、坚果炒货这些品类整合在门店当中，并且以自有品牌进行售卖。 新鲜零食采用宽类展品的SKU的策略，单店的SKU数量就控制在150到180个，聚焦在核心的少数几个单品上，并且保质期通常都是在1到3天，短保的产品占到了40%到50%。 相对来讲通过限的这个可视化的制作的空间，传递新鲜限制的理念。 第二个是视觉的新鲜，我们会看到这些门店通常都会采用银灰色调的工业化装修风格，然后通过金属货架、低矮冷藏的冰柜以及开放式的灯具，就一眼可以看到很多的食品区域。并且这些产品的包装也都是这种透明可视化的，这种大面积整齐的铺开，就会传递出这种干净的品质感。 所以像新鲜零食给人的一第一种的感觉就是非常的年轻有活力。 第三个就是体验新鲜。 走进店里我们会看到现烤的板栗还冒着热气，开心果酱现场给你研磨装瓶，核心的短保品类还会设置试吃，用香气和试吃来降低决策门决策的门槛。 这种开放式的场景化的消费体验，就让临时的购买从货架变成了沉浸式的逛吃。 所以一句话来总结，新鲜零食它并不是某一种的零食，而是把一种或者是多种的限制短保零食集合在一起的零售的新业态。 新星零食为什么会这么火，这么受欢迎呢？我们认为也有三个层面的原因。 第一个就是消费者变了，新鲜零食的核心的消费人群是18到35岁的年轻女性。 他们集中在1到2线城市，然后非常的喜欢猎奇尝新，非常重视零食的口感外观以及健康化，并且他们是愿意为清洁标签来支付溢价的。 另外一个就是新鲜零食还满足了这些年轻消费者的社交的分享属性。 他们家的小红书、抖音上的话题热度很高，然后通过现场看到排队的氛围，包括通过朋友的推荐，就已经对新鲜零食产生了比较强的尝试的欲望。 所以会看到在金力门几多泉就是成为长沙的旅游伴手礼之一，甚至小红书平台上还可以进行代购。 第二点就是新鲜零食在超在整个商场的一层跟B1层，他抢了谁的生意呢？我们认为新鲜零食本质上还是分流了那些单品类、垂类、小吃业态的生意。 以前你可你买鸭脖要去卤味店，买面包要去烘焙一点，买奶茶要去茶饮店，现在就在一个新鲜零食店都给你解决了。 而且你会发现他们的价格甚至比那些单体的垂类门店还要更便宜。 这里其实我们也举了一些例子，像这个新鲜零食门店一杯一些奶茶保质期是一天，他可能 就卖六七块钱。但是茶饮店一杯奶茶可能就是15到20块钱。像绝味鸭脖的，一份鸭脖子动辄可能要15 20块钱。但是你在这种新鲜零食门店，可能就是十块钱出头就已经拿到了，所以在性价比在购买的便利性的以及体验性的这些程度上，新鲜零食具有产品多，就是SKU丰富以及价格更加实惠的，省得这种相对优势。所以他其实通过这种短板限制，跳出了规模经济带来的这种极致性价比的这种竞赛。分流了这种商场一层和B一层这种垂类的单体小吃店的生意。第三个部分我们会介绍一下，新鲜零食行业现在走到了哪个阶段。我们会看到就是新鲜零食在21年到24年是这个启动期。经理们可能作为这个行业的赛道开创者一直在进行尝试。2024年有了更多的品类进入到品牌进入到这一赛道，伊利普妈妈开始入局。25年是新鲜零食行业的一个爆发期，热度攀升，精力，除了金立门伊利这些门店的销售非常火爆，得到了模式得到了验证。我们会看到更多的品牌开始在25年开出了首店。几多泉蔡小可包括爵位都在25年开出了首店。26年新鲜零食行业就进入了一个高速渗透期。更多的跨界参与者开始进行了进入这个赛道。像这个好想你、茶颜悦色、柠檬向右，包括悠有食品都开始进行了布局。几多全也在这一年开喊出了全年要开到600家门店，兔妈妈也喊出要开200家以上门店的这样的一种口号。开始从长沙到全国布局新鲜零食，正在经历从区域现象到全国趋势的这样的一个转变。好，下一个部分我们来介绍生金零食到底靠什么赚钱，这可能也是大家非常关心的一个问题。第一层它其实是有一个非常精妙的三层转化的漏斗。第一层是通过明档厨房降低信任成本，消费者看到坚果的炒制、面包的、烘焙这些新鲜限制的这种方式就对门店产生了一种信任感。门店已经从单纯的货架空间变成了体验消费的空间。第二层就是限制短保区，拉动消费者进店进行及时转换。第三层通过自有跟定制的零食来承接利润，通过现有的限制的产品完成引流跟转化之后， 坚果、肉脯、糕点这些开始进一步的提升客单价跟利润。这些产品相对来讲可比价的程度就会更低一些。也就是一句话概括，限制是引流器，自有品牌才是落地的利润池。从单店模型上来看，这些这些目前的新鲜零食单店模型都非常的亮眼。如果是开在核心的商场的位置，可能门店的月销售额可以达到300 400万。那平均可能其实也有在100到200万之间。通常回本周期都是在六个月左右，有的更快还能在六个月以内。当然了，这种模式目前还是比较高度依赖人流量的这样的一些点位。我们看到新兴零食目前其实主要还是在布局在商圈和步行街的核心位置。通过高客单价和冲动性的消费特点，然后进行客流的一个转换，实现这样的一个比较亮眼的单店模型。同时通过高人流量也会确保这种短保产品的高动销，降低损耗率，同时也有利于社交媒体进行传播。这也是为什么这些品牌都在争抢优质的购物中心的点位。最后我们可能就来介绍一下，或者是从投资的视角来看一下，新鲜零食这个品类的核心竞争力在哪里。我们的认为新鲜零食的核心竞争力，首先它跟零食量贩相比，并不像零食量贩是对这种传统的供应链体系进行的一种底层的改造跟效率的升级。新鲜零食更多是在门店前端对商品的结构，消费的体验进行的差异化的创新。所以短期还是具有一定的这种网红的效应，中长期肯定还是要靠产品力和供应链的管控。先说产品力，我们看到现在其实新鲜零食的门店在品类结构跟产品上还是具有一定的差异化的。像这个蒲妈妈她就会主打的这个产品就是它的麻油鸭，针对江浙沪的消费者进行的这种口味的定制，2025年成了他的销量冠军。像伊利这个品牌，他就围绕一颗板栗做全品类的研延伸，包括它的烘焙也是相当于在门店进行限制是它的一个特点。几多泉就是首创了六级的配料净化标准，所有的产品都标注A到F等级，并且承诺只卖A到D级，把配料表干净这件事情进行量化和可视化，正是这些品类这些品牌所做的一些差异化的定位，最后我们想值得强调的就是，我们认为在产品力上的这个角度来讲，烘焙品类可能是比较难做的一个品类。 烘焙品类其实已经被山姆、盒马这些会员店的渠道进行培育了。这个消费者有了一定的高标准，所以限制的这些烘焙本身大单品生命周期就比较短，冷链配送成本也比较高。所以我们觉得如果未来在新鲜零食品牌当中，谁能先做好这个短保的烘焙，谁就能拉开这个差距。另外在供应链这个层级上，我们也看到，一方面他们都是通过精选SKU进行进行效率的提升。另外就是通过当日生产、当日配送、当日上架这种高效的供应链模式。几多全在这个里面是做的相对比较好的。通过恒星加卫星的工厂模式进行缩短配送半径，同时他每个月还要对他的这些产品都进行送检，来保证他的品牌信任度。同时我们看到其实26年初的时候，经理门在代工厂。这个食品安全事件其实也给行业敲响了一个警钟。想要从网红变成长虹，还是需要去坚守食品安全的底线，从源头的代工厂到门店运营去构建这种供应链的能力。那对未来我们认为新鲜零食行业有三个判断。第一个判断我们觉得这个行业的规模是有望达到500到千亿的这样的一个体量的。新鲜零食其实满足了消费者对新鲜短饱清洁标签场景体验的这种真实的需求，所以他他的需求不会昙花一现。但是我们考虑到可能他目前的开店有比较高的要求，那全国目前可能大概就是七千多个七千多个的购物中心，可能像S级和A级一共有大概一两千家。所以我们在中信假设大概全我有5000家的门店数量，然后平均月销在150万的这种假设下，那这个行业规模就已经到900亿了。第二个判断，我们觉得这个行业未来会形成一个3到5家头部品牌割据的局面。因为首先需求端新鲜零食并不是标品，它的口味地域性差异性是比较强的。所以在全国来看，可能一家独大的概率是比较低的。那第二大第二个观点就是在供给端，其实短板限制有配送运输的配送半径，冷链其实也是需要高频的日配。需要一定的开店密度才能保证这个供应链的成本。所以最终的赢家应该就是具备差异化的定位，强产品力和完善的供应链能力的品牌。 第三点的这个判断，我们觉得这个行业未来的渠道的场景持续的拓宽，业态也会持续的创新。 除了商场专卖店，我们看普妈妈其实已经跑通了跟主流商超合作的这种店中店的模式。 这种轻资产的模式可能也会成为未来规模化扩张的一种新路径，这个行业目前的参与者玩家其实是非常多的，其实比较核心的还是来自于长沙的几家。 后面也会出现像零食行业的，包括像这个茶饮行业，包括很多上市公司也来参与，所以目前其实还是处在比较早期的这种状态，接下来我们就有请几多泉的李总来跟我们做一个访谈和交流。 李总您在线吗？您已经开了视频了，对吧？我看了。 好的，我们我先来介绍一下李总是几多全的联合创始人和副总裁，在行业也是深耕多年，我们要不先请宗文总来跟我们介绍一下，您的这个从业经历和您对这个行业的一些看法。好。 大家好，我其实从业的可能相对经力也比较丰富。 因为我是学法律出身的，然后我在毕业以后做过律师，然后也做过投资人，做过上市公司的高管，然后又进入了市品行业，一直做到现在，大概是这样的一个履历。 其实在做食品行业的时候，我们也清晰的认识到，就是整个食品行业的发展也有它的规律，我们从开始的满足消费者的需求，然后到我们整个的一个效率革命，然后再到现在的一个体验的消费者的需求。 经过这么一个过程，所以我们一直也在洞察消费者对于整个食品行业的需求是如何去发生发生变化的其实大家都知道，我们原来是做黑色经典这个品牌的。 我们在这个行业里边已经深耕了16年，所以我们是在做湖南的特色小吃和湖南特产来起家的。 在这种整个过程当中，其实我们在去洞察市场需求的时候，我们也在观察到消费者其实对新鲜健康食品的需求是在不断的去加强的那也就是这个洞察，决定了我们其实在19年也开始去做整个的新鲜食品的一个尝试。 当然各种因素，我们也确实采了不少坑，但是我们也是在坚定的朝这个方向去努力。 在24年我们就开始大规模投入研发。 其实当时在我们做黑色经典的时候，我们已经有二十多款的这种零放牧机的新鲜建果食品已经上市了。 在2025年的时候，我们正式的创立了几头泉这个品牌，然后发展到现在。 明白，对，然后接下来我们想请您展望一下，因为现在这个赛道其实已经是非常火了。那您预计未来2到3年整个行业的增长会呈现一个什么样的趋势？未来在商品的品类，门店的店型，包括开店的位置方面是否会有更多延展的可能性？您是怎么看待这个问题的？现在这个赛道非常火，刚才你也