7月以来,债券市场整体横盘运行,10Y、30Y国债波动幅度分别仅为1BP、3BP。7月21日、22日,浙江多家城、农商行下调定期存款利率约5-10BP,触发市场情绪,导致20Y、30Y、50Y国债分别下行5BP、6BP、5BP,利率曲线整体走平,30Y-10Y国债利差降至46BP左右,跌破4月以来低点。从机构行为看,交易盘是超长债下行的驱动力,7月20日以来,券商、基金累计买入20-30Y国债分别为578亿元、407亿元,而配置盘(大型银行、中小银行、保险)则分别卖出298亿元。