谷歌将2026年资本开支(Capex)指引上调至1950-2050亿美元,预计2027年仍将显著提升,但Q2 Capex/经营性现金流达115%,引发现金流担忧。Kimi等大模型引发算力需求讨论,光通信行业波动放大。国产算力持续受关注,超节点放量将近,国产算网交换机、交换芯、连接方案等均有机会。需持续关注海外AI大厂Q2 preview及财报发布,以指引算力景气度。单芯片互联密度提升趋势明确。