美国半导体及半导体设备行业夏季回调；基本面完好 偏好半导体设备股而非芯片股

Citigroup 认为当前市场环境（油价上涨、债券收益率上升、AI 投资担忧）为半导体行业提供了买入机会。从基本面来看，数据中心是半导体最强端市场，预计到 2030 年将达到 1400 亿美元（年复合增长率 >45%），而 PC、手机和消费电子的需求因内存成本通胀和供应限制而持续疲软。

关键公司动态：

• Intel：预计 2026 年资本支出将超过 200 亿美元，主要受 40% 年增长率的新设备驱动，并预计 2027 年资本支出将显著高于 2026 年。
• TSMC：预计 2026 年资本支出将提高到 60-64 亿美元，受 AI 需求强劲和设备成本上升推动，未来三年资本支出将显著高于前三年。
• Tesla：预计 2026 年资本支出将超过 250 亿美元，并持续增长 2-3 年，包括半导体制造投资。
• AMD：将数据中心 AI 加速器 TAM 预测从 2025 年的约 200 亿美元提高到 2030 年的约 1400 亿美元，数据中心 CPU TAM 从 2025 年的约 260 亿美元提高到 2200 亿美元。
• Google：将 2026 年资本支出预期提高 150 亿美元，预计 2026 年资本支出范围为 195-2050 亿美元，高于 2025 年的 910 亿美元，并重申 2027 年资本支出将“显著增加”。
• Analog Devices：TXN 和 STM 报告了基于海外市场的复苏，工业收入同比增长约 30%，汽车收入同比增长中位数个位数，个人电子设备增长高个位数。数据中心建设和新电源架构成为模拟需求的增量驱动因素，TXN 数据中心业务预计 2026 年将同比增长一倍至 31 亿美元，STM 将其目标提高到 2026 年 10 亿美元，2027 年 20 亿美元，约为先前预期的两倍。

Citigroup 认为 AI 驱动的资本支出增长对半导体设备、模拟芯片和晶圆厂有利，看好 ADI、MCHP、NXPl 和 ON 等公司。