证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 35 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 重点关注半导体设备回调机会；推荐制造业回暖将明确受益的通用自动化 2023年03月19日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师 罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理 刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《2月挖机行业销量同比-12%符合预期，前瞻指标向好需求有望改善》 2023-03-12 《看好半导体设备及零部件国产替代加速；建议关注硅片薄片化对光伏各环节设备的技术迭代作用》 2023-03-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、迈为股份、拓荆科技、华测检测、长川科技、杰瑞股份、奥特维、柏楚电子、富创精密、芯源微、杭可科技、绿的谐波、奥普特、新莱应材、金博股份、海天精工、高测股份、至纯科技、利元亨、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 半导体设备：大基金减持利空落地，回调机会建议布局。 3月15/16日，万业企业、长川科技相继公告大基金拟减持其所持有的部分股份，受此影响，半导体设备板块出现了一定调整，大基金减持属于市场化行为，我们推测大基金减出的钱后续依然会投向半导体（一二级）行业，大基金减持短期情绪冲击有望快速释放，基于对招标订单等基本面以及政策等判断，我们对整个板块依然偏多，回调建议重点关注。重点推荐精测电子、赛腾股份、长川科技、拓荆科技、芯源微、北方华创、至纯科技、华海清科、中微公司、万业企业、华峰测控、盛美上海。 通用自动化：2月PMI超市场预期，建议关注板块性复苏机会 宏观数据：2023年2月PMI指数为52.6%；2月人民币贷款新增1.81万亿元，社融新增3.16万亿元，均超市场预期。1-2月规模以上工业增加值同比+2.4%，比2022年12月加快1.1pct。制造业增加值同比+2.1%，比2022年12月加快1.9pct。1-2月制造业固定资产投资同比+8.1%，仍然保持韧性。订单方面：1-2月受高基数&春假放假时间较长影响，行业订单增速整体实现正增长，但主要头部企业自元宵节后经营状况持续好转，我们预计有望于二季度观测到明显的订单数据改善。重点推荐：一体化压铸推荐伊之密；机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪；通用减速机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的谐波、埃斯顿；FA自动化推荐怡合达。 光伏设备：硅片薄片化加速，利好HJT产业化进程。 TCL中环新推出N型110μm硅片，210/182报价分别8.02/6.14元/片，价格低于P型150μm硅片，210/182报价分别8.20/6.22元/片。我们认为硅片薄片化能够降低硅片生产成本，但反映到售价端仍有进一步下降空间，以210为例，N型110微米硅片相较于P型150微米硅片厚度下降26.7%，售价下降2.2%，价格下降幅度低于硅料节约幅度。未来随着N型硅片规模化形成充分竞争后有望进一步降低N型硅片售价，推动HJT产业化进程。薄片化是HJT特有的降本项，HJT采用低温工艺和板式镀膜设备，结合链式吸杂等工艺目前硅片厚度显著薄于PERC和TOPCon且有更大的硅片减薄潜力：PERC硅片理论极限150微米，TOPCon130微米，HJT量产片厚逐步切换120微米，理论极限80微米。除薄片化优势外，在半棒半片等技术加持下，HJT硅棒利用率比TOPCon高10%、良率高4%。（1）半棒半片切割提高4%良率；（2）头尾料利用等提高6%硅棒利用率；（3）TOPCon黑芯片问题放大了HJT硅棒利用率优势约3%；（4）边皮利用：TOPCon中边皮的效率损失0.15-0.2%，而HJT 0.05%。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。 泛半导体设备零部件：国产替代正当时，板块回调具备配置吸引力。 受益泛半导体零部件国产替代加速，2022年富创精密净利润同比增长90%，新莱应材净利润同比增长106%、汉钟精机净利润同比增长33%。长期看，泛半导体零部件国产化进程整体滞后于设备，其中半导体核心零部件国产化率不足10%，成长天花板足够高，板块回调具备配置吸引力。短期看，2023年二季度或下半年行业需求有望复苏，下一轮周期启动有望重现2022年半导体零部件供不应求局面，产能优势下国产泛半导体零部件公司深度受益。推荐富创精密、新莱应材、汉钟精机、正帆科技、华亚智能，建议关注英杰电气。 激光设备：2月PMI数据超预期，关注通用激光行业后续补涨机会。 2023年2月PMI指数为52.6，环比提升2.5个百分点，超过市场预期，制造业景气度持续提升。2022年四季度以来，以机床、刀具等为代表的通用自动化板块迎来一波较为明显上涨行情，激光作为通用细分赛道，同样受益于制造业复苏，但目前股价相对处于底部位置，后续有望迎补涨机会。重点推荐柏楚电子、锐科激光，专用激光设备重点推荐德龙激光、联赢激光。 工程机械：2月挖机行业销量同比-12%符合预期，前瞻指标向好，需求有望改善。 2023年2月挖机行业销量21,450台，同比下降12%，与此前CME预测值基本一致。其中，国内市场销量11,492台，同比下滑33%，降幅收窄。单月出口销量9,958台，同比增长34%，2月国内外销量同环比均向上。从上游排产数据看，3月工程机械核心零部件排产明显复苏，从下游开工率看，小松中国区挖掘机1-2月开工小时数合计为119，同比提升1%，其中2月开工小时数为76，同比提升61%。受益下游基建、矿山开工复苏，2月以来工程机械前瞻指标向好，其中以矿山、基建为主的大挖需求有望率先复苏，行业整体需求有望改善。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，估值修复高弹性【徐工机械】，挖机、高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%2022/3/182022/7/172022/11/152023/3/16机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 35 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 4 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ................................................................................................ 16 5. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 29 6. 公司新闻公告 .................................................................................................................................... 30 7. 重点高频数据跟踪 ............................................................................................................................ 32 8. 风险提示 ............................................................................................................................................ 34 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 35 图表目录 图1： 2023年2月制造业PMI为52.6％，较上月升2.5pct............................................................ 32 图2： 2023年2月制造业固定资产投资完成额累计同比+8.1% ..................................................... 32 图3： 2023年1-2月金切机床产量8.0万台，同比-11.80% ............................................................ 32 图4： 2023年2月新能源乘用车销量43.9万辆，同比+60.9%（单位：辆） .............................. 32 图5： 2023年2月挖机销量2.1万台,同比-12.4%（单位:台） ....................................................... 33 图6： 2023年2月小松挖机开工76.4h，同比+61.4%（单位：小时） ......................................... 33 图7： 2023年2月动力电池装机量21.9GWh,同比+60.4%（单位：GWh） ................................. 33 图8： 2023年1月全球半导体销售额413.3亿美元，同比-18.50% ............................................... 33 图9： 2023年1-2月工业机器人产量6.2万台/套，同比-19.2% .................................................... 33 图10： 2022年12月电梯、自动扶梯及升降机产量为12.7万台,同比-11.20%（单位：万台） 33 表1： 建议关注组合......................................................................................