核心观点
- 本周A股三大指数窄幅震荡，有色金属、石油石化行业领涨，建材、纺织服装行业领跌，大盘稳定风格占优。
- 四大期指有所分化，IF、IH占优。A股市场“K型分化”结构近期出现一定风格收敛迹象，大小盘比价修复明显，防御类红利板块表现偏强，科技成长板块延续高波动并有所承压。
短期市场关注点
- 短期权益市场关注重心仍在于外部风险侧，需重点关注海外政策变动及地缘政治风险变动。
- 美伊局势紧张及美联储官员偏鹰表态压制全球市场风险偏好，当前市场对美联储加息预期定价略显过度，后续可关注美联储紧缩预期是否出现从“过度定价”到“均衡”的扭转。
- 韩国股市去杠杆引发的金融稳定性担忧上升，但其去杠杆水平整体仍偏低，不排除后续存有二次冲击的可能性，尾部风险仍存，短期来看，其去杠杆速率并未继续加快，暂时可控。
国内政策及基本面
- 国内货币及财政政策暂无增量利多出现，基本面边际有所改善，但近期外部环境扰动加大，施压市场。
- 科技板块作为长久期、高弹性资产在高拥挤度情况下对外部扰动敏感性增加，高波动特征明显。
流动性与资金面
- 近期A股杠杆资金（两融资金）明显回落，A股市场资金面边际有所回落，但人民币汇率韧性较强，叠加部分宽基指数ETF成交额放量以及证监会召开投资者座谈会听取意见建议维稳市场信心，预计市场底部支撑仍存。
研究结论
- 短期市场定价重心仍在于外部风险侧，A股市场中报业绩表现预计偏强，短期市场对于基本面改善定价权重偏低，后续或将逐步定价。
- 短期市场风格或有所切换，建议等本轮恐慌情绪释放完毕后可关注股指逢低做多机会。
- 中长期来看，科技板块盈利景气度支撑仍较强，可关注中期布局。
关键数据
- A股市场三大指数：窄幅震荡。
- 行业表现：有色金属、石油石化领涨，建材、纺织服装领跌。
- 期指表现：IF、IH占优。
- 行业估值：中证1000ERP显著上行。
- 资金面：A股杠杆资金明显回落，量能边际回落。
- 宏观高频数据：工业生产、消费及出口端、价格端数据未在摘要中详细展开。
