周报：新湖宏观金融（股指）周报

宏观金融/2026.5.17 作者：赵歆怡从业资格号：F03123556投资咨询号：Z0019881联系方式：zhaoxinyi@xhqh.net .cn 审核：李明玉交易咨询证号：Z0011341我司依法已获取期货交易咨询业务资格 核 心 观 点 ◆本周美国总统特朗普于13日至15日对中国进行国事访问，整体磋商对A股市场影响偏正面，A股市场提前交易中美关系缓和带来的市场风偏上升，周中起风险资产显著下挫，市场交易“访华利多落地”及“Warsh缩表政策紧缩预期”，周度美元指数显著上行重回100关口，10Y美债利率突破4.5%，全球流动性担忧有所上升。 ◆本周A股指数先扬后抑，周度通信、电子行业领涨，有色金属、钢铁行业领跌，A股市场量能则仍维持在3万亿元以上，未出现显著退坡迹象；周度四大期指均放量下跌，年化基差率则有所上行。现阶段A股市场内部结构性分化显著，部分板块拥挤度较高，从现阶段基本面及流动性环境来看暂未出现明显转向迹象，但仍需警惕在高拥挤度下相关环境若边际恶化所带来的放大和流动性冲击效应。 ◆从国内宏观经济基本面来看，受美伊冲突影响下国际原油价格大幅上涨带来的涨价效应传导，4月国内CPI及PPI数据均超预期回升，其中PPI涨幅显著抬升，价格端的持续回升有望支撑企业盈利的逐步改善，名义增长修复进入较快区间，此外，4月国内出口（以美元计价）同比+14.1%，表现仍强劲，AI产业链贸易旺盛叠加全球制造业PMI表现偏强促进国内出口表现强劲。但4月金融数据明显弱于季节性，有所不及预期，主要受到实体融资需求持续偏弱、季节性信贷小月、以及利率低位下债券融资部分替代贷款的三方面因素共振，当前国内经济正处新旧动能转换的过渡期，受新动能信贷派生能力较弱影响，其融资增量难以完全弥补旧动能的收缩缺口，表内信贷指标的指示意义有所弱化。 ◆整体来看，国内宏观经济基本面年初以来出现一定广谱性边际改善效应，A股上市企业盈利企稳回升预期上升，人民币升值效应带动外资增量资金增配A股资产的中长线逻辑仍存，仍建议关注A股股指中长期配置价值，预计科技成长与反内卷仍为全年主线，短期受拥挤度偏高影响或有回调，整体仍建议以回调做多思路为主，关注下周经济数据表现情况。 全球主要股指表现& A股市场周度表现 股 指 周 度 行 情 回 顾 ：A股 市 场 先 扬 后 抑 ， 周 度 通 信 、 电子 行 业 领 涨 ， 有 色 金 属 、 钢 铁 行 业 领 跌 指 数 及 行 业 估 值：周 度 各 行 业 估 值 整 体 有 所 回 调 ， 股 债 性价 比 则 仍 有 所 上 升 期指行情回顾&基差、价差表现 期 指 及 基 差 表 现：周 度 四 大 期 指 均 放 量 下 跌 ， 年 化 基 差 率则 有 所 上 行 期 指 价 差：大 小 盘 比 价 有 所 回 升 ， 仍 处 于 偏 低 分 位 水 平 流动性与资金面观察 利 率 与 汇 率：市 场 利 率 继 续 下 行 ， 资 金 面 偏 宽 裕 ， 美 债 收益 率 及 美 元 指 数 偏 强 ， 中 美 利 差 有 所 扩 大 A股 市 场 资 金 面：量 能 仍 处 偏 高 水 平 ， 未 出 现 显 著 退 坡 迹 象 中国宏观高频数据追踪 工 业 生 产 高 频数 据 消 费 及 出 口 端 高 频数 据 价 格 端 高 频数 据 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。 感谢您的观看