新湖宏观金融（股指）周报

宏观金融/2026.5.24 作者：赵歆怡从业资格号：F03123556投资咨询号：Z0019881联系方式：zhaoxinyi@xhqh.net .cn 审核：李明玉交易咨询证号：Z0011341我司依法已获取期货交易咨询业务资格 核 心 观 点 ◆本周A股三大指数窄幅震荡，周度电子、建材行业领涨，农林牧渔、石油石化行业领跌，成长风格相对占优，市场量能则仍维持高位。四大期指有所分化，IC、IM占优，量能均有所减弱，年化基差率明显下行。 ◆从外部环境来看，上周起通胀预期上行带来的美联储加息预期提升，美债收益率曲线走陡，30Y美债利率攀升至5%以上高位，海外主要债券市场收益率明显上行，分母端施压风险资产表现，全球流动性担忧有所上升。美伊谈判现阶段分歧则有所减少，周末特朗普表示伊朗协议已基本谈妥，市场风险偏好或有所回升。 ◆从国内宏观经济基本面来看，4月中国经济数据除出口表现仍亮眼外，内需有所走弱，消费、固定资产投资增速均出现明显放缓，或受输入型通胀加大下游企业经营压力、居民部门加杠杆意愿下降等影响。国内4月经济及金融数据出现一定转弱迹象，但价格端及出口表现仍较强，A股上市企业盈利企稳回升预期仍上升，但预计现阶段随着财报季窗口期结束，微观盈利超预期对市场行情的催化效应预计将边际递减，下一阶段的交易主线或将转向宏观矛盾，当前A股市场呈现出显著的结构性分化态势，本轮新旧能源链、科技成长作为宏观叙事与产业周期共振的矛盾所在，依旧建议重点关注。 ◆从流动性层面来看，鉴于广义流动性方面，Q1货币政策执行报告当中删除了“降息降准”的相关表述，强调“要加强货币政策与财政政策的协同配合”，狭义流动性方面DR007 & R007持续下行并处于偏低位置，预计后续边际或有转弱，但全年偏宽裕定调不变，叠加外资增量预期仍存，人民币汇率在本轮美元指数上行下仍维持较强韧性，人民币升值效应带动外资增量资金增配A股资产的中长线逻辑仍存。 ◆仍建议关注A股股指中长期配置价值，短期受拥挤度偏高影响或有回调，但预计主线行情仍未结束，关注逢低配置机会，期指结构上看好IC，A股结构上关注逢低配置科技成长和顺周期行业。 全球主要股指表现& A股市场周度表现 股 指 周 度 行 情 回 顾 ：A股 市场窄 幅 震 荡，周度电 子 、 建材行 业领 涨，农 林 牧 渔 、 石 油 石 化行 业领 跌 指 数 及 行 业 估 值 ： 周 度 各 行 业 估 值 整 体 有 所 回 调，标 的 指数E R P有 所 上 行 期指行情回顾&基差、价差表现 期 指 及 基 差 表 现 ： 周 度 四 大 期指有 所 分 化，I C、I M占 优 ，量 能 有 所 减 弱 ，年化 基 差率明 显 下 行 期 指 价 差 ： 大 小 盘比 价 仍处 于 偏 低 分 位 水 平 流动性与资金面观察 利 率 与 汇 率： 市 场利 率维 持 低 位，美 债 收 益 率 及 美 元 指 数偏 强，人 民 币 汇 率 维 持 韧 性 A股 市 场 资 金 面： 量 能 仍 处 偏 高 水 平 ， 未 出 现 显 著 退 坡 迹 象 中国宏观高频数据追踪 工 业 生 产 高 频 数 据 消 费 及 出 口 端 高 频 数 据 价 格 端 高 频 数 据 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，期货交易咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者期货交易咨询建议。 感谢您的观看