电网设备出口数据跟踪：6月份变压器出口延续增长，美国市场增量明显

电网设备 6月份变压器出口延续增长，美国市场增量明显 ——电网设备出口数据跟踪 2026年07月23日评级领先大市评级变动维持 投资要点： 2026年上半年变压器出口市场整体呈现持续增长态势。其中部分大容量产品维持高增长趋势，中等容量油浸式变压器对总规模贡献最大。根据海关数据，2026年6月变压器出口累计金额达到57.40亿美元，累计同比为31.4%，从2025年下半年至2026年上半年，各月累计同比均保持在27.7%至38.9%之间的正增长区间，体现增长趋势的延续。从各品类表现来看，“油变,额定容量≥500MVA”品类在2025年下半年经历了超高速增长（如2025年8月累计同比达353.9%），在2026年上半年受基数效应影响增速有所回落，但2026年6月累计同比仍达135.9%，高增长趋势得以延续；“油变,400MVA≤额定容量<500MVA”品类在2026年2月达到404.2%的累计同比高点后，6月回落至295.8%，趋势依然强劲。对市场总规模贡献最大的关键品类是“油变,10MVA<额定容量<220MVA”，其2026年6月累计金额达到13.75亿美元，在所有品类中位居首位。 变压器出口品类内部呈现结构分化，大中型品种增势明显。变压器出口品类内部结构分化明显，中大容量油浸式变压器及部分大容量其他变压器占据主导地位并贡献主要增量，而部分小容量变压器表现相对疲软。其中，“油变,10MVA<额定容量<220MVA”出口金额最高，累计金额达13.75亿美元；其次为“其他变压器,额定容量≤1kVA”，累计金额为8.55亿美元。“油变,10MVA<额定容量<220MVA”同比增加值最高，达+4.06亿美元；“油变,额定容量≥500MVA”累计金额为3.04亿美元，同比+1.75亿美元；“其他变压器,额定容量>500kva”累计金额为4.12亿美元，同比+1.63亿美元，增长表现显著。相比之下，“油变,额定容量≤650KVA”表现不佳，其累计金额为2.81亿美元，同比-0.04亿美元，呈现下降状态。品类结构正向大中型容量产品集中，小容量特定产品面临收缩压力。 资料来源：财汇，财信证券 杨甫分析师执业证书编号：S0530517110001yangfu@hnchasing.com 相关报告 主要出口省份保持增势，美国市场对出口拉动明显。主要生产地出口表现存在差异，长三角及珠三角地区占据主导，各生产地对特定出口目的地的依赖度不同，揭示了生产地出口结构的区域性分化。从主要生产地看，广东省累计出口金额最高，达11.82亿美元，同比增减+2.39亿美元，其累计同比从2025年12月的23.1%小幅升至2026年6月的25.3%，呈现平稳增长趋势；江苏省累计金额为10.05亿美元，同比增减值最高，达+3.09亿美元，其累计同比从2025年12月的21.3%跃升至2026年6月的44.3%，增长趋势显著强化。从主要出口市场看，北美和中东的电网建设需求显著，美国累计金额达6.16亿美元，成为变压器出口金额最大目的地，同比+1.82亿美元，对整体出口拉动作用最大，出口沙特阿拉伯的累计金额达到3.77亿美元，同比+0.76亿美元，位居第二。交叉分析不同生产地的出口地，各主产地均深度绑定美国市场，但对其他市场的表现各异。例如，广东省对美国的出口增量达+2976.20万美元，但沙特阿拉伯（-1139.16万美元）和菲律宾（-2052.34万美元）对其出口造成较大拖累；上海对美国（+5037.15万美元）和沙特阿拉伯（+1623.31万美元）出口增长显著，但在墨西哥市场大幅下降（-3812.55万美元）；江苏省的出口增量主要受美国（+11401.55万美元）拉动，而对越南出口有所下降（-1750.60万美元），体现了各生产地企业在出口市场敞口的结构性差异。 1《电网设备行业点评报告：电力设备6月出口数据符合预期，增势持续向好》2026-07-222《电网设备行业点评报告：5月份出口数据超预期，中国制造业出口趋势向好》2026-06-183《湘股电力装备专题报告：电力建设内外需求共振，电力装备湘企大有可为》2026-06-18 投资建议。随着全球电力建设开支的快速增长，变压器作为典型电网设备，海外需求强劲，出口规模在高基准上续创新高，出口驱动因素呈现范围扩张现象。建议关注变压器出口相关制造商，如思源电气、中国西电、金盘科技 等，维持行业“领先大市”评级。 风险提示：原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，海外算力及电网投资不及预期，海外贸易环境剧烈变化，海外出口运力不足 资料来源：财信证券，海关总署 资料来源：财信证券，wind，海关总署 资料来源：财信证券，wind，海关总署 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438地址：湖南省长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25层