26年变压器出口强势上行5月出口美国高压设备同环比明显提升

1、根据海关数据，26年1-5月中国电力变压器出口超220亿元，同增35%+，单5月出口约48亿元，同增约45%，预计出口受中东地缘政治影响已有修复。 2、分国别来看，1-5月出口规模最大的分别为美国、沙特、印尼、马来、西班牙等；美国、沙特更是超过15亿元，位居前二 3、美国市场需求26以来持续高景气。单5月出口美国同增数倍(低基数)，1-5月累计增速超50%，持续高景气；尤其高压设备延续高增长。 4、中国正高速切入美国高压市场、5月中国高压产品出美规模更是增加数倍。聚焦10MVA以上的高压变压器品类，26年1-5月连续保持单月90%以上的增速，5月更是同比大幅增长(低基数)，环比增速25%以上。此前普遍认为高壁垒的美国高压市场，中国高压产能正在快速切入，全球供需严重失衡下的必然结果，国内诸如思源电气、金盘科技、白云电器等公司持续获单。 关注中国高压资产稀缺性+增长确定性 ➤【思源电气】26H1海外订单有望保持高增长；6月分别投约5e/6e扩产变压器/开关产能，保持高压出海头部身位。 ➤【金盘科技】26Q1海外订单23e(+281%)，H1有望保持较好景气度；高压变压器有望持续拓展。 ➤【华明装备】出海占比超30%、关注超跌机会。