国产数据库领军，AI+DB启航
国产数据库领军，AI+DB启航 ◼达梦数据：信创数据库龙头，全栈自研构筑核心优势。公司作为信创领域国产数据库龙头，历经40余年技术沉淀，形成“软件产品使用授权+解决方案+运维+数据库一体机”业务布局，产品线从通用关系型数据库拓展至全栈数据类产品，在金融、电力、党政等多个重点领域得到广泛使用与推广。企业股权结构稳定，背靠中国电子产业体系，创始人冯裕才具备深厚技术背景。2025年公司营业收入为13.06亿元，同比增长25%，归母净利润为5.17亿元，同比增长43%，整体层面营收与净利润增长态势突出，长期盈利成长空间充足。 买入（首次） ◼信创释放数据库增量需求，三大优势夯实达梦竞争优势。党政信创持续释放集中式数据库增量需求，国产数据库加速替代海外产品，达梦数据作为行业龙头将充分受益行业红利。2026年5月，公司旗下DM9数据库参与中国信息安全测评中心安全可靠测评，在集中式数据库、分布式数据库两大测评类别中均获评安全可靠测评Ⅱ级。公司产品已获得国内权威机构认证，并且持续中标大型企业项目，产品能力和安全性得到充分验证。公司研发、兼容、渠道三重优势突出：1）底层代码自主研发，技术风险较低，集群数据库实现突破，研发能力充分验证；2）迁移兼容能力突出，产品设计逻辑、SQL语法对标Oracle，大幅减少客户改造与学习成本，适配各类国产化生态；3）渠道与服务体系成熟，采用渠道为主、直销为辅的经营模式，产品已在党政核心系统与各行业OA场景快速落地。 作者 ◼公司充分把握AI时代机遇，加速迭代产品矩阵。面向AI时代数据库产业变革趋势，公司依托AI4DB、DB4AI双向技术路线，迭代升级出DM 9、启云数据库AI助手、数据库一体机DAMENG PAI V2.0、GDMBASE V4.0图数据库等前沿产品，有望把握AI时代产业红利。公司在2026年4月22日推出新一代数据库一体机DAMENG PAI V2.0，在存储节点内置GPU加速引擎，实现底层硬件SQL算子卸载，并依托分层存储架构与全栈RDMA高速网络，高效承载海量向量、多模态分析任务，同步提升高并发交易与AI分析业务性能。 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com研究助理王心悦执业证书编号：S0680126040008邮箱：wangxinyue@gszq.com 相关研究 ◼盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利分别为6.82/8.45/10.33亿元，公司作为国内数据库信创龙头，数据库高度产品化，集中式数据库DM8、DM9技术自研、迁移顺滑兼容广阔，渠道建设区域健全，且拥有全栈数据库产品能力，数据库一体机带动长期增长潜力。首次覆盖，给予“买入”评级。 ◼风险提示：技术研发风险；市场竞争加剧风险，应收账款管理风险。 财务报表和主要财务比率 内容目录 一、达梦数据：信创数据库龙头，全栈自研构筑核心优势..................................................................................41.1发展历程：自主数据库先行者，依托信创积淀布局AI原生新赛道.........................................................41.2财务分析：营收利润加速增长，业务结构持续优化................................................................................41.3股权结构：中国电子实控筑牢央企背景，创始人技术背景深厚..............................................................7二、信创释放国内数据库的基本盘需求，三大优势夯实达梦竞争优势................................................................92.1行业层面：信创驱动市场规模扩张，集中式数据库为核心需求，分布式加速渗透..................................92.2公司层面：自研技术破除海外垄断，叠加生态兼容与渠道优势筑牢行业龙头优势................................112.3产品获权威认证，持续斩获大型企业项目............................................................................................15三、充分把握AI时代机遇，加速迭代产品矩阵................................................................................................17盈利预测.........................................................................................................................................................22风险提示.........................................................................................................................................................24 图表目录 图表1：达梦数据发展历程..............................................................................................................................4图表2：公司营业收入情况（百万元）.............................................................................................................5图表3：公司归母净利润情况（百万元）.........................................................................................................5图表4：头部国产数据库管理软件公司净利润（百万元）.................................................................................5图表5：公司主营业务构成..............................................................................................................................6图表6：公司各细分业务营收占比....................................................................................................................6图表7：公司各细分业务毛利率对比................................................................................................................6图表8：公司研发费用及占比...........................................................................................................................7图表9：公司股权结构.....................................................................................................................................7图表10：中国电子间接控股达梦数据..............................................................................................................8图表11：中国数据库市场规模及增速..............................................................................................................9图表12：国产数据在各行业的应用情况.........................................................................................................10图表13：达梦分布式数据库应用场景............................................................................................................11图表14：MySQL/PostgreSQL/MongoDB等流行DBMS均为开源....................................................................12图表15：Oracle RAC架构.............................................................................................................................13图表16：达梦数据集群数据库实践案例.........................................................................................................13图表17：Oracle数据库国产化替代实施流程框架...........................................................................................14图表18：达梦数据库兼容生态.......................................................................................................................14图表19：软件产品使用授权业务销售模式可分为直接销售与渠道销售...........................................................15图表20：安全可靠测评结果公告（2026年第2号）......................................................................................15图表21：近两年达梦数据中标情况梳理......................................................