甲醇周报

甲醇周度核心观点

驱动因素

• 国产利润上升
• 到港量持续增加
• 下游利润上涨，开工回升
• 地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量

总结

• 港口甲醇市场：本期震荡整理，供应增加，进口表需低位，库存预期大幅累积且持续上涨。地缘局势主导市场，宽幅震荡运行。
• 内地甲醇市场：延续上涨，宏观情绪走高形成利好，下游补库积极性良好，上游库存可控，价格震荡上涨。
• 供需格局：本周供需过剩，港口库存快速累积，盘面与现货承压。核心下游MTO需求下滑，传统下游小幅回暖支撑不足，供需差预计小幅上涨。
• 下周展望：供需双增但供应增量更大，宽松格局延续，港口库存持续走高压制价格。传统下游消费回暖限制下行空间，短期价格偏强震荡。

策略

• 9-1正套（基差/月差同时走弱）

关键数据

• 供应：国内开工率高位小幅上升，进口到港回升，上游生产利润上升。
• 需求：MTO开工小幅回落，传统下游开工整体上升但利润分化。
• 库存：港口和内地库存增加，下游原料库存整体上升，仓单小幅减少。
• 进出口：6月进口上升，出口数量大幅减少。

研究结论

• 短期甲醇价格偏强震荡，受供需过剩和库存累积压制，但传统下游回暖提供支撑。地缘冲突仍是重要变量。
• 策略建议9-1正套，关注基差和月差走弱机会。