甲醇周报

广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月25日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 甲醇周度核心观点 ◼驱动：国产利润上升，到港继续增加，下游利润上涨开工回升，地缘冲突（伊朗装置、航运）仍是核心变量 ◼总结：本期港口甲醇市场震荡整理，沿海甲醇市场供应增加，进口表需低位，港口甲醇库存预期内大幅累积，且近期或持续上涨，但地缘局势为影响沿海甲醇市场的主导因素，在地缘局势反复影响下，市场宽幅震荡运行。内地甲醇延续上涨，周内宏观情绪整体走高形成利好支撑，下游企业逢低补库积极性良好；同时上游生产企业库存水平可控，带动产品价格震荡上涨。本周供需过剩格局显现，港口库存快速累积，盘面与现货承压特征明显。核心下游MTO需求下滑，仅靠传统下游小幅回暖支撑整体消费，拉动力度不足。根据上下游装置开停理论测算，供需差数据预计将小幅上涨。下周供需双增，但供应增量较大，宽松格局延续。港口库存持续走高形成强压制。传统下游消费回暖推动总需求明显上行，限制价格下行空间，预计短期甲醇价格偏强震荡为主。 ◼策略：9-1正套 基差/月差基差月差同时走弱 供应—国内开工率国内开工高位小幅上升 近期到港回升供应-进口到港 估值-上游利润生产利润上升 需求-MTO开工MTO开工小幅回落 需求-传统开工率传统下游开工整体上升 传统下游利润分化需求-传统利润 库存港口内地库存增加 库存下游原料库存整体上升，局部小幅下滑 库存仓单甲醇仓单小幅减少 进口6月进口上升、出口数量大幅减少 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn