市场分析
- 价格：7月26日当周，工业硅期货主力合约2609窄幅震荡上行0.3%。现货价格持稳，华东不通氧553#均价9050元/吨，通氧553#均价9050元/吨，521#均价9150元/吨，441#均价9250元/吨，421#均价9350元/吨，421#有机硅用均价9500元/吨，3303#均价10100元/吨。
- 供应：本周供应端小幅收缩，四川部分厂家丰水期减产，新疆个别厂家停产检修。
- 需求：下游需求增量不足，以刚需采购为主，缺乏大规模订单。多晶硅需求持续萎靡，有机硅减产持续，硅率合金持稳，对工业硅刚需有限。
- 库存：工业硅仓单库存持续累积，截止7月23日，社会库存53.6万吨，较上周微降但去库艰难。
- 成本：矿端原料价格变化不大，价格处于低位，成本支撑明显。
- 利润：金属硅利润整体亏损，价格已接近现金成本，企业获利空间有限。
策略
- 工业硅价格预计维持区间震荡，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本支撑和减产预期限制。关注光伏能耗新标下产能出清情况及供应端影响。
- 单边：短期区间操作，跨期、跨品种、期权策略均无。
风险
- 光伏能耗新标对产能影响；
- 多晶硅企业开工变化；
- 政策端扰动；
- 宏观及资金情绪。
多晶硅
- 价格：N型复投料均价31.9元/千克，颗粒硅均价31.25元/千克，价格小幅上涨。主力合约2609窄幅震荡。
- 供应：本周产量小幅增加，头部企业持续复产，部分厂家检修，整体排产增加，预计7月总产量约10.2万吨。
- 需求：需求端持续弱势，组件出口受地缘因素影响，终端装机需求无恢复，原料采购保守，硅片厂库存高位，以去库为主。
- 组件：TOPCon组件-182mm市场参考价格0.678元/瓦左右，价格重心下探，报价分化显著。
- 库存：库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存29.3万吨，环比-8.7%，硅片库存31.9GW，环比变化0.31%。
- 成本：成本支撑稳固，上游工业硅价格变化较小。
策略
- 短期关注库存去化进度、供需博弈及情绪变化。中长期关注能耗新标对产能出清及供应端影响。
- 单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡。
风险
- 美国关税影响；
- 期货上市对现货市场带动；
- 宏观及资金情绪影响；
- 政策扰动影响；
- 中东地区冲突对海外光伏需求影响。
