新能源及有色金属周报：供需持续失衡，多晶硅价格底部磨底

工业硅：价格窄幅震荡，成本支撑仍存 市场分析 价格：6月28日当周，工业硅期货整体窄幅震荡下跌，主力合约2609盘面当周跌幅1.34%。现货方面，华东不通氧553#均价9100元/吨；通氧553#在9100元/吨；521#在9200元/吨；441#在9300元/吨；421#在9400元/吨；421#有机硅用在9550元/吨；3303#在10200元/吨，周内价格窄幅下调。 供应：本周供应端持续扩张，丰水期电价下调，西南地区复产持续进行中。 需求：下游整体以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅方面需求持续萎靡；有机硅和硅率合金整体持稳，对工业硅有一定刚需但缺乏拉动作用。 有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.28万吨，较上周减少0.92%。多晶硅方面，周度开工下调，周度产量2万吨，较上周有所减少，整体消费端持续弱势。 库存：本周工业硅仓单库存持续累积，据SMM，截止6月25日，工业硅社会库存共计55.6万吨，较上周小幅下降但去库进度艰难。 成本：丰水期西南地区电价下调，但焦煤等还原剂价格支撑工业硅成本，成本端支撑依旧显著。利润：本周金属硅利润整体承压，下游库存高企，采买意愿不强，对高价货源接受度不高。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，供应端持续复产压力仍存，需求端持续萎靡，终端装机始终缺乏动力，难以带动工业硅需求。价格上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、西南复产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅：基本面持续弱势，价格维持震荡 现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价32.6元/千克，颗粒硅均价32.5/千克，多晶硅价格指数32.38元/千克，现货价格小幅下跌。本周因西南地区持续复产压力，及有色板块集体下跌叠加多晶硅基本面弱势，价格持续震荡。主力合约2609截止周五收盘价为35635元/吨，当周盘面先涨后跌，在现金成本附近震荡。 供应：当周多晶硅产量持稳，最新周度产量2万吨，较上周减少3200吨，北方工厂开工率仍然低迷，但西南地区因丰水期电价成本低，复产仍在进行中，整体供应压力仍存。 需求：本周需求端维持弱势，下游硅片厂仅刚需采购，对高价货源接受度不高。 组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳，截止到6月26日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.72元/瓦左右，较上周价格保持不变。受终端装机需求影响，组件市场出货受阻，头部企业报价重心下移，但实际成交价格因低迷市场行情影响，与报价仍有差距。 库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存29.6万吨，环比变化3.86%，硅 片库存28.01GW，环比变化1.78%。库存整体累库，压力仍存，去库艰难。成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。 策略 目前多晶硅价格基本贴近行业现金成本，处于底部磨底阶段。供应端复产压力仍存，需求端终端装机需求乏力导致价格始终缺乏上涨动力，去库进度也始终缓慢。目前等待“反内卷”真正落实到位，静待政策驱动，才能让多晶硅摆脱低价竞争，短期关注西南地区复产进度，市场情绪变化，中长期关注基本面情况，供需格局变化。 单边：短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡 跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、西南地区复产进度；2、期货上市对现货市场带动；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：百川盈孚，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080