新能源及有色金属周报：硅价底部震荡，供需持续博弈

工业硅：价格跌破成本位，供应压力仍存 市场分析 价格：7月12日当周，工业硅期货整体窄幅震荡，主力合约2609盘面当周涨幅0.47%。现货方面，华东不通氧553#均价9000元/吨；通氧553#在9050元/吨；521#在9150元/吨；441#在9250元/吨；421#在9350元/吨；421#有机硅用在9500元/吨；3303#在10150元/吨，周内价格窄幅上调。 供应：本周供应端云南四川等地的硅企基本已经完成复产，北方供应端虽有所扰动，但对整体供应量影响较为有限，供应端整体呈现扩张趋势。 需求：下游整体以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅方面需求持续增加趋势，但总量仍然较弱难以改善需求端。有机硅开工率小幅减少，硅铝合金开工率保持稳定。 有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.16万吨，较上周减少1.65%。多晶硅方面，周度开工持稳，周度产量2.17万吨，较上周小幅增加，整体消费端未见明显好转。 库存：本周工业硅仓单库存持续累积，据SMM，截止7月9日，工业硅社会库存共计55.3万吨，较上周保持稳定。成本：本周硅价最低跌破成本位支撑，丰水期电价下跌，成本端云南四川地区有所下降。利润：本周金属硅利润整体亏损，丰水期供应压力仍存，价格难以回弹，企业获利艰难。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，丰水期企业复产，供应压力持续，而需求单始终维持疲软，难以支撑工业硅价格上涨，供需失衡格局将始终对价格形成压制，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、西南地区复产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅：政策利好刺激市场情绪，价格宽幅震荡 现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价31.9元/千克，颗粒硅均价31.5/千克，多晶硅价格指数31.73元/千克，现货价格小幅下跌。主力合约2609合约截止周五收盘价为36350元/吨，当周盘面震荡上涨1.18%。 供应：云南四川的企业丰水期复产基本已经完成，预期产量非常可观，个别厂家停工检修，但难以对整体产量产生影响。整体开工率上涨，产量环比上涨2.84%。 需求：本周需求端持续萎靡。7月硅片产量预期减少，硅片厂家库存较高，补库欲望不强，难以对多晶硅需求形成显著拉动作用。 组件方面，据SMM，本周组件价格基本持稳，截止到7月10日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.73元/瓦左右，较上周价格保持不变。终端装机需求萎靡，组件下游出货艰难， 库存：本周多晶硅库存持稳，整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存31万吨，环比变化2.99%，硅片 库存27.98GW，环比变化2.3%。库存整体累库，去化进度缓慢。成本：本周多晶硅成本支撑薄弱，主要原因在原料端工业硅价格破位下行。 策略 目前价格主要受政策及情绪驱动，多晶硅基本面仍处弱势，下一步等待供需进一步博弈，以及政策能否真正落实到位，让多晶硅彻底摆脱低价竞争的困境，实现“反内卷”目标。短期关注库存去化进度，政策及情绪变化。中长期关注基本面情况，供需格局变化。 单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡 1、\t美国关税调整2、丰水期复产压力；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：百川盈孚，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021