煤焦早报：供需双弱，煤焦窄幅震荡

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至7月24日，蒙5#主焦煤报1323元/吨，活跃合约报1285元/吨，基差+58元/吨，9-1月差-166.5元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1870元/吨，活跃合约报1840.5元/吨，基差+280元/吨，9-1月差-81.5元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率67.79%（+1.68），314家洗煤厂产能利用率31.81%(-0.34)。
• 焦炭：无明确数据。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.46%(+0.11)，需求小幅增加。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.78%(-0.77)，铁水日均产量239.21万吨(-2.06)，钢厂检修增多，铁水产量下行。

库存情况

• 焦煤：523家矿山精煤库存195.84万吨(+2.79)，洗煤厂精煤库存268.23万吨(+3.39)，247家钢厂库存774.27万吨（-1.44)，230家焦企库存794.46（-38)，港口库存311.3万吨(+9.9)。
• 焦炭：230家焦企库存71.86万吨（+10.76），247家钢厂库存678.41万吨（-3.36），港口库存219.11万吨（+2.46）。

结论

• 宏观：国际原油价格可能回调，国内宏观维持内需弱外需强格局，央行加大宽货币政策力度，市场对七月政治局会议刺激政策预期平淡。
• 煤焦：
  • 焦煤：矿山产能利用率回落，进口煤库存上升，国产煤和蒙煤价差回落，低硫骨架煤紧缺缓和，库存结构偏弱。
  • 焦炭：亏损压力下钢厂检修增多，铁水产量下行，供需出现过剩，库存累库加速，现货首轮提降落地，供需格局恶化。
• 估值：焦煤焦炭期现收敛，基差走弱，盘面价格窄幅震荡。
• 建议：JM09、J09焦多单轻仓持有，多09炼焦利润轻仓持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）
• 地缘冲突升级（下行风险）