南华铅日报：供需双弱，窄幅震荡20250701

核心矛盾

上一交易日，铅窄幅震荡。受需求过弱，高价铅锭无人购买，压制铅价上涨。供给端，冶炼厂有复产意愿，社库累库进一步压制价格。原生铅开工率相对再生铅保持强势，副产品收益稳定。再生铅受废电瓶原料供应紧，冶炼厂信心不足，供给端偏紧。需求端，旺季临近，生产备库意愿加强，但价格上涨现货成交一般。短期内，受供需双弱与宏观影响，震荡为主。

利多因素

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 库存累库。
3. 宏观扰动。

重要新闻

长兴电池产业掀起理性涨价潮，电动自行车蓄电池一线品牌企业通知上调电池售价，计划于7月起单只电池上涨5元。

最新价格预测区间

当前波动率：8.21% 当前波动率历史百分位：13.8%

行为导向情景分析

• 现货敞口策略推荐：套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理
  • 产成品库存偏高，担心价格下跌：多做空沪铅主力期货合约，卖出75%，建议入场区间17000。
  • 原料库存较低，担心价格上涨：空做多沪铅主力期货合约，买入50%，建议入场区间16300。

关键数据

• 沪铅主力合约：17100元/吨，日跌100元，跌幅0.58%。
• 沪铅连续合约：17170元/吨，涨950元，涨幅0.56%。
• LME铅收盘价：2041.5美元/吨，涨50美元。
• 沪铅仓单：总计46288吨，日增4030吨，增幅0.88%。
• 伦铅库存：总计27192吨，日减1500吨，跌幅0.55%。
• SMM1#铅均价：10050元/吨。
• 全国废电瓶均价：9900元/吨。
• 铅冶炼利润：70元/吨。
• 再生铅利润：-1041元/吨。
• 铅精废价差：-50元/吨。

研究结论

短期内铅价受供需双弱与宏观影响，震荡为主。建议企业根据库存情况采取相应的套保策略，关注铅精矿供应、冶炼厂利润及再生铅开工率等利多因素，以及电瓶消费淡季、库存累库和宏观扰动等利空因素。