南华铅日报：供需双弱，铅价疲软

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货铅风险管理报告 2025年5月26日 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新价格 预测区间 当前波动率 当前波动率历史百分位 16795 16500-17000 9.08% 30.9% 铅价格波动率（日度） source：同花顺,南华研究 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心价格下跌 多 做空沪铅主力期货合约 沪铅主力期货合约 卖出 75% 17000 暂无 沪铅期权 暂无 暂无 暂无 原料管理 原料库存较低，担心价格上涨 空 做多沪铅主力期货合约 沪铅主力期货合约 买入 50% 16600 暂无 沪铅期权 暂无 暂无 暂无 铅风险管理建议（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 核心矛盾： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 上一交易日，铅价偏弱运行，上冲力度不足。从基本面来看，近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅产量延续小降趋势，但开工率稳中有升。再生铅方面，其因废铅蓄电池价格上涨与货源有限导致部分炼厂减产。需求端，5月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。展望未来，短期内铅价支撑力度较强，在供需不变的情况下，宏观的不确定性会成为铅价波动的主要因素。。 利多因素： 1.铅精矿供应偏紧。 2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。 3.宏观情绪缓和，贸易形势向好。 利空因素： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.电瓶消费淡季，需求较弱。 2.铅锭库存较为宽松。 3.宏观不确定性仍存。 重要新闻： 无。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铅主力 元/吨 16795 -65 -0.39% 沪铅连续 元/吨 16780 -75 -0.44% 铅盘面价格(日度) 沪铅连一 元/吨 16795 -65 -0.39% 沪铅连二 元/吨 16795 -65 -0.39% LME铅收盘价 美元/吨 1994 30 1.53% LME0-3升贴水 美元/吨 -17.65 - - 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究,SMM 单位 最新数量 日增减 日增减幅 沪铅仓单：总计 吨 35284 2334 7.08% 沪铅库存周度 吨 48428 - - 伦铅库存：总计 吨 295825 13700 4.86% 铅期货库存(日度) source：SMM,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 国产TC 元/吨 600 进口TC 美元/吨 -35 铅冶炼利润 元/吨 -49.9 再生铅利润 元/吨 -955 铅精废价差 元/吨 -50 铅进阶数据（日度） source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 地区 单位 最新价 上海 元/吨 9825 安徽 元/吨 10175 湖南 元/吨 10075 广东 元/吨 10075 河南 元/吨 10125 山东 元/吨 10075 福建 元/吨 9975 广西 元/吨 10075 四川 元/吨 10175 江苏 元/吨 9925 山西 元/吨 9975 河北 元/吨 10025 全国废电瓶均价 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价 元/吨 LME铅0:3收盘价(右轴) 沪铅主力合约收盘价 美 20000 17500 15000 12500 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究 SMM1#铅均价和沪铅主力合约收盘价 元/吨 SMM1#铅均价 沪铅主力合约收盘价 20000 17500 15000 12500 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：SMM,南华研究,同花顺 LME铅库存总计季节性 吨 2023 2024 2025 200,000 100,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：SMM,南华研究 SHFE精炼铅库存总计季节性 吨 2023 2024 2025 60,000 40,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：SMM,南华研究 废电瓶与铅价相关性 元/吨 上海废电瓶均价(右轴) SMM1#铅均价 再生精铅-平均价 19000 1 18000 1 17000 16000 15000 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：同花顺,南华研究,SMM 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货