南华铅日报：供需双弱，铅价疲软

核心矛盾：上一交易日铅价偏弱运行，上冲力度不足。基本面逻辑维持不变，原生铅产量延续小降趋势但开工率稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨与货源有限导致部分炼厂减产，需求端5月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。展望未来，短期内铅价支撑力度较强，供需不变的情况下，宏观不确定性成为铅价波动的主要因素。

利多因素：

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 宏观情绪缓和，贸易形势向好。

利空因素：

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 铅锭库存较为宽松。
3. 宏观不确定性仍存。

重要新闻：无。

现货敞口策略推荐：

• 产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪铅主力期货合约，建议入场区间17000元/吨，套保比例75%。
• 原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪铅主力期货合约，建议入场区间16600元/吨，套保比例50%。

关键数据：

• 沪铅主力期货合约最新价16795元/吨，日跌65元，跌幅0.39%。
• 沪铅连续合约最新价16780元/吨，日跌75元，跌幅0.44%。
• 沪铅仓单总计3528吨，日增3347吨，增幅8.47%。
• 伦铅库存总计29582吨，日减13700吨，降幅4.86%。
• 全国废电瓶均价16795元/吨，沪铅连一/二元/吨价格相同。
• LME铅0-3升贴水-17.65美元/吨。

铅进阶数据：

• 国产TC 600元/吨，进口TC -35美元/吨。
• 铅冶炼利润-49.9元/吨，再生铅利润-955元/吨。
• 铅精废价差-50元/吨。
• 各地区铅价：上海9825元/吨，安徽10175元/吨，湖南10075元/吨，广东10075元/吨，河南10125元/吨，山东10075元/吨，福建9975元/吨，广西10075元/吨，四川10175元/吨，江苏9925元/吨，山西9975元/吨，河北10025元/吨。

图表数据：

• LME铅0:3收盘价与沪铅主力合约收盘价对比显示两者走势相关性较高。
• SMM1#铅均价与沪铅主力合约收盘价对比显示两者走势相关性较高。
• LME铅库存和沪铅库存的季节性变化图表显示库存水平波动较大。
• 废电瓶与铅价相关性图表显示两者存在负相关性，价格随废电瓶价格上涨而下跌。