SMM1#铅均价和沪铅主力合约收盘价 元/吨 SMM1#铅均价 沪铅主力合约收盘价 20000 17500 15000 12500 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source:SMM,南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 供需双弱,偏弱震荡 南华铅周报 南华有色金属研究团队肖宇非投资咨询证号:Z0018441 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 点评 【盘面回顾】本周铅价偏弱震荡,报收在16620元每吨。国内五地铅锭库存为4.94万吨;LME库存为 28.85万吨;进阶数据方面,精废价差最新值为75元/吨,全国废电瓶均价为9941.67元/吨。 【产业表现】SMM5月30日讯:2025年5月全国电解铅产量呈小增趋势,环比上升2.39个百分点,较去年同期上升14.66个百分点。2025年1-5月电解铅累计产量同比上升8.41个百分点。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【核心逻辑】本周铅价偏弱震荡,基本符合预期。从基本面看,电解铅受整体复产影响,开工率上行。而再生铅受采销双方压力,废电瓶价格处于高位,同时需求较弱,开工率下行,且下行趋势将会延续到6 月。需求端,上周由于濒临端午节前,市场观望情绪较浓,并且由于近期是传统消费淡季,下游需求较为疲软。近期铅价由于原生铅供给稳定,主要受再生铅影响颇多,废电瓶价格居高不下对再生铅价格进行成本支撑。目前可能受此种关系影响,且精废价格升高可以看出,下游可能更愿意购买原生铅。短期内,推测铅价重心维持下移,建议逢高沽空。 LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价 元/吨 LME铅0:3收盘价(右轴) 沪铅主力合约收盘价 美 20000 17500 15000 12500 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【南华观点】短期内维持偏弱震荡。 SHFE精炼铅库存总计季节性 吨 2023 2024 2025 60,000 40,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 LME铅库存总计季节性 吨 2023 2024 2025 200,000 100,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 废电瓶与铅价相关性 元/吨 上海废电瓶均价(右轴) SMM1#铅均价 再生精铅-平均价 19000 1 18000 1 17000 16000 15000 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source:同花顺,南华研究,SMM 内外铅精矿价格对比 元/吨 国产铅精矿价格 进口铅精矿价格 18000 16000 14000 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source:SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 原生铅加工费对比 元/金属吨 进口铅精矿加工费(右轴) 铅精矿加工费(国产) 美 1200 1000 800 600 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source:SMM,南华研究 规模再生铅企业综合盈亏季节性 元/吨 1500 2023 2024 2025 1000 500 0 -500 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 铅锭五地社会库存季节性 万吨 2023 2024 2025 8 6 4 2 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 再生铅冶炼企业周度原料库存季节性 吨 2023 2024 2025 250,000 200,000 150,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 铅开工率 % 70 SMM原生铅周度开工率:总 SMM再生铅新样本周度综合开工率 60 50 40 30 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source:SMM,南华研究 再生铅周度产量季节性 吨 2023 2024 2025 60,000 50,000 40,000 30,000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 中国铅精矿月度进口季节性 万金属吨 2023 2024 2025 10 8 6 4 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 铅锭月度实际消费量季节性 万吨 70 2021 2022 2023 2024 2025 60 50 40 30 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source:SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货