有色（碳酸锂）周报：供需双弱未改 碳酸锂周内窄幅震荡

2024年1月21日 1行情回顾及基差走势分析 2上游锂矿端分析 目录 3中游锂盐端分析 CONTENTS 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 行情回顾及基差走势分析 第一部分 1.1行情回顾——主力价格合约走势 1月15日-1月19日，智利盐湖开采抗议结束使得情绪面对供应的担忧大幅下挫，周一碳酸锂回吐上周涨幅，在基本面供需双弱未改下，周二至周四碳酸锂窄幅震荡。截止1月19日，主力合约2407收盘于101400元/吨，相较于上周五收盘下跌约1.41%，持仓减少836手。 1.2碳酸锂现货价格与基差 l现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨300元，工业级碳酸锂平均价本周上涨700元，工电碳价差缩小；基差（电碳）本周走强1750元/吨、盘面延续升水结构，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强2150元/吨。 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 现货市场：目前仍以长协订单出货为主、散单成交有限，期现商仓单出货较多。 基本面： •供应端：本周锂辉石精矿矿端价格继续松动，中下游压价意愿较强。锂盐厂仍以长单出货为主，部分辉石企业将陆续于1月下旬开始检修，云母企业于1月中旬前后也将陆续进入检修停产状态、云母矿价格持稳，期现商买卖仓单意愿强烈。锂盐方面，江西地区锂盐厂在出货压力较小下有所挺价。 •需求端：磷酸铁锂企业订单部分前置生产，三元排产环比小幅下滑，依据目前下游电池厂排产计划，下游补库周期开启时点或将有所延后。 •库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为657吨，下游累库654吨，社会总库存累库约1504吨。 基本面持续供需双弱，短期内碳酸锂未见价格指引性力量出现，预计短线宽幅震荡为主，操作建议震荡思路对待，密切关注下游补库及澳矿项目情况。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 我国在四川雅江探获资源近百万吨：据财联社从自然资源部获悉，我国在四川雅江探获锂资源近百万吨，是亚洲迄今探明最大规模伟晶岩型单体锂矿。 智利盐湖开采抗议结束：据路透社圣地亚哥1月13日消息，智利北部数百人于1月9日开始位于Atacama盐湖的抗议活动结束。据智利地区原住民委员会（CPA）于社交媒体平台上发布的一份声明中表示，由于智利矿业部承诺智利总统GabrielBoric将来到该地区后，抗议者将在未来几个小时内结束占领，将会逐渐撤离并解除封锁。1月14日，拉美新闻社Resumen声明矿业部确认智利总统Boric将前往该地区。 赣锋锂业公告子公司拟以不超过6500万美元收购MaliLithium不超过5%股权：赣锋锂业公告，全资子公司赣锋国际有限公司(简称“赣锋国际”)拟以自有资金不超过6500万美元向LeoLithium收购旗下MaliLithium公司不超过5%股权。LeoLithium旗下的主要资产为位于马里的锂辉石Goulamina项目，上述增资事项和本次交易完成后，公司将持有MaliLithium不超过60%股权，间接持有Goulamina项目不超过60%权益。 1.5仓单注册情况 截止1月19日，碳酸锂注册仓单量总计13,554吨。 上游锂矿端分析 第二部分 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 本周锂辉石精矿价格走弱、锂云母精矿价格持平。 2.2上游——锂辉石精矿进口量 11月，锂辉石精矿进口量约为37.85万吨，同比上涨超20%，环比下跌约18.44%，其中澳矿环比下跌约13.33%%；进口均价约为1873美元/吨。 2.3上游——原材料产量 12月，我国样本锂云母矿山总产量约为5220吨LCE，环比下降约4.56%；样本锂辉石矿山产量约为2057吨LCE，环比下滑约22.99% 中游锂盐端分析 第三部分 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周上涨300元，工业级碳酸锂平均价本周上涨700元，工电碳价差缩小。 3.2中游——碳酸锂产量 矿石端，三季度出现减停产的锂盐厂近期基本均已复产，盐湖端虽已走出生产黄金月，但受益于产线技术提升叠加出货量指标要求等因素，11、12月减产幅度同比小于往年。12月份碳酸锂产量环比下降5.37%，其中电池级碳酸锂产量为286816吨、工业级碳酸锂产量为13962吨。 3.3中游——碳酸锂分原料产量 分原料来看，12月份锂辉石料的碳酸锂产量为15450吨、锂云母料的碳酸锂产量为11300吨、盐湖料的碳酸锂产量为7458吨、回收料的碳酸锂产量为6570吨。 3.4中游——碳酸锂周度产量 碳酸锂本周开工率下降，本周碳酸锂周度产量为8597吨，环比下跌5.79%。 3.5中游——碳酸锂开工率 12月碳酸锂冶炼端开工率降至至44%，其中锂云母端下降最为明显。 3.6中游——碳酸锂月度进口量 受弱需求影响，11月份碳酸锂进口量约为17041吨，同比增加37.3%，环比增加58.33%。 3.7中游——碳酸锂加工成本 12月锂云母精矿加工成本小幅下降，锂辉石精矿的碳酸锂加工成本小幅下降。 3.8中游——外采矿项目成本利润 碳酸锂外采锂辉石项目成本本周有所降低，主要受锂矿价格和其他材料价格有所下跌影响；外采项目利润本周均有所上升。 3.9中游——废旧锂电月度回收量 12月，我国废旧锂电回收量较上月环比下跌18%、同比上涨约30%；其中，三元废料总量增加125吨，磷酸铁锂废料总量减少7010吨，钴酸锂废料总量减少240吨。 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 周度库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为657吨，下游累库654吨，社会总库存累库约1504吨。 下游需求端分析 第四部分 4.1初端需求——正极材料价格 三元正极材料价格本周持稳，磷酸铁锂价格持稳。 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 12月，三元前驱体加工费持平。 4.3初端需求——正极材料产量 12月正极材料产量依旧疲软，三元材料产量52981吨，环比小幅下降5%；磷酸铁锂正极月度产量91050吨，环比下滑20.13%。 4.4初端需求——三元材料分系产量 三元材料分系产量来看，523在12月占比最大，811月度产量有所上升。 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 12月钴酸锂产量环比下滑、产量为6081吨；锰酸锂环比下跌超28%、产量为4969吨。 4.6初端需求——正极材料开工率 12月，各正极材料开工率有所下滑。 4.7初端需求——三元材料进出口 11月份三元材料净进口2106吨，进口均价约为37793元/吨。 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 本周六氟磷酸锂价格持稳。 12月六氟磷酸锂产量环比下滑约19%至9910吨。 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 11月六氟磷酸锂净出口量有所下滑，出口均价持平。 4.10初端需求——金属锂价格&产量 本周工业级、电池级金属锂价格持平。12月金属量产量环比上涨约9%，同比下滑约6%。 4.11终端需求——电芯价格 本周钴酸锂、磷酸铁锂电芯价格下跌。 4.12终端需求——电芯成本 本周电芯成本持平。 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 12月份，我国动力电池的产量环比减少超11%、同比增长约48%，装机量环比上涨超7%、同比上涨33%。 4.14终端需求——锂电池库存 12月份我国锂电池库存有所下降。 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 12月，我国新能源汽车产销量同环比皆有所上涨，终端需求小幅超市场预期。 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 12月纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销量占比均小幅增加。 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 11月份，我国新能源汽车平均带电量持平上月。 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 12月我国新能源汽车的销量渗透率上升。 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 11月我国新能源汽车出口量同比增长2%，环比下降22%，月度出口量为9.7万辆。 期现市场总结及观点建议 第五部分 5.期现市场总结及观点建议 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn