天风机械韩国市场杠杆去化跟踪及后续走势分析

杠杆快速去化杠杆快速去化 融资余额从6月24日峰值38.63万亿韩元降至7月23日32.75万亿韩元，降幅15%，强制平仓压力明显缓解。 不会回到不会回到2025年末水平年末水平 我们认为融资余额不太可能回落至2025年末的27.3万亿基准线，核心原因是KOSPI从6000-7000点跃升至8000点以上，市场总市值显著扩张，三星电子/SK海力士等权重股在AI芯片热潮下实现基本面实质改善，融资余额与市值比例需重新定位。 当前杠杆风险可控当前杠杆风险可控 6月峰值时总杠杆规模（融资余额38.6万亿+杠杆ETF资产36万亿）逼近75万亿韩元引发央行警告，目前杠杆ETF资产已腰斩至18万亿。若融资余额稳定在30-32万亿，总杠杆控制在48-50万亿区间，相比峰值下降33%，为可承受风险水平；券商从4月中旬起陆续重启融资服务，信用额度压力可控。 投资者结构变化投资者结构变化 20多岁年轻投资者大量涌入，券商上半年信用融资利息收入接近1.4万亿韩元，监管层寻求风险可控前提下的「新常态」，而非强制压缩至2025年水平。 更多详情，欢迎私戳~ 天风机械：朱晔/文毓