礼物 天风机械 广钢气体 韩国半导体订单取得突破 设备领域新增量逻辑

广钢气体与韩国AirFirst签署长期战略合作协议，拓展韩国电子大宗气体市场的设备业务，实现气体运营+设备销售双轮驱动。报告看好公司2026年订单、利润率、零售气三重拐点，认为存储市场空间至少5倍于当前存量，市场对广钢竞争地位的认知仍有差距，持续推荐。

广钢气体所在的电子大宗气体市场，特别是存储气体领域，未来增长潜力巨大。超临界二氧化碳等新产品放量，利润率预期乐观；零售气逐步转为直销，利润率有望改善。韩国市场拓展是重要方向，设备业务将成为新的增长点，市场对广钢的竞争地位认知仍有提升空间。

研报重点分析了广钢气体2026年的三重拐点：订单拐点，因广钢为两存核心大宗气供应商，且美国AP交付质量问题提升广钢中标确定性；利润率拐点，2024及2025H1利润率低点后，2026年利润率有望在低基数下进一步提升；零售气拐点，超临界二氧化碳等新产品放量，利润率预期乐观。同时关注韩国市场拓展及设备出海逻辑。

市场对广钢气体的竞争地位认知仍有差距。公司作为两存核心大宗气供应商，在美国AP交付质量问题背景下，中标确定性提升。存储市场空间至少5倍于当前存量，但市场尚未完全认识到广钢的潜力。公司主业大宗气运营中期目标市值1000e，考虑超临界二氧化碳及设备出海逻辑，中期目标市值上修至1500e。

报告未明确提示具体风险，但关注点在于市场对广钢竞争地位认知的滞后性，以及新产品放量、设备出海等战略执行中的不确定性。此外，韩国市场拓展及设备业务开展可能面临的地缘政治、供应链等外部风险需持续关注。公司业绩受原材料价格、客户订单等多重因素影响，需警惕行业周期波动风险。