天风机械广钢气体业绩快报点评业绩稳中向上存储上游格局佳弹性强标的看好

【天风机械】广钢气体业绩快报点评：业绩稳中向上，存储上游格局佳+弹性强标的，看好26年三重拐点！25年全年，收入24.24亿元，同比+15%；归母净利润2.86亿元，同比+15%；归母净利率11.8%，同比+0.01pct25Q4，收入7.03亿元，同比+16%，环比+16%；归母净利润0.86亿元，同比+28%，环比+3%；归母净利率12.16%，同比+1.14pct，环比-1.54pct。 看好26年的三重拐点！1）订单拐点：公司26年订单有望相对于25年大幅增长，原因系：广钢为两存的核心大宗气供应商，且美国AP 在25年交付质量存在问题，广钢中标确定性显著提升；2）利润率拐点：公司利润率低点在2024及2025H1，伴随着下游产能利用率爬升，公司利润率在25Q3出现拐点，环比提升4pct，2026年利润率在低基数之下进一步提升；3）零售气拐点：公司超临界二氧化碳等新产品有望放量，且新产品利润率预期非常乐观；此外，公司零售气逐步从经销转为直销，利润率有望逐步改善； #存储市场相对于广钢当前的存储气存量来说至少5倍空间、且市场对于广钢在存储及逻辑先进制程领域的竞争地位仍有相当大的认知差！我们认为公司中期市值800-1000e，年内有望实现400-500e。