研报总结
中国制药
2026年上半年业绩预览显示，BD前景优于国内短期政策波动。创新药销售韧性较强，成熟专利药与仿制药受影响更大。已宣布的BD交易执行顺利，将催生新的合作兴趣。维持恒瑞医药为首选评级，下调3SBio目标价，上调南京传奇生物目标价，覆盖中国医疗系统。
沙特愿景2030
沙特2025年愿景2030年度报告显示，经济多元化成效显著，民生指标改善，国际竞争力提升。2026年将进入第三阶段，聚焦维持发展势头与交付优先级。
欧洲周度前瞻
多数行业公司业绩预期与市场共识接近。能源、公用事业板块受大宗商品价格、地缘冲突等因素影响显著。科技软件与服务、医疗设备等行业关注订单增长与成本控制。部分银行股估值存在分化，需关注信贷成本与资本充足率变化。
纯粹创新变革世界
物理AI已从概念走向商用，工业场景是近期主要落地方向，数据是关键瓶颈。量子计算将与经典计算互补，超导路线更具商业化前景，3年内或实现量子优势。eVTOL飞机有望2028-2029年获认证。AI adoption将受信任度影响。
北美信贷研究
多个行业内部分企业给出超配/低配/中性的投资评级。详细披露了各企业的债券收益率、利差、财务杠杆等核心指标。
供应链脉搏调查
中东紧张局势推高运费：海运费率较冲突前上涨超100%，空运费率同比上涨25%-30%。马士基将行业全年增速预期上调至约4%。北美现货零担货运不含燃油费率同比上涨48%。欧洲物流股中，DSV评级为跑赢大盘，DHL、德迅评级为持有，马士基评级为跑输大盘。
食品行业
行业焦点从下游转向上游，具备独特竞争优势的B2B公司估值有望提升。看好抗通胀能力强、有产能扩张计划且资本政策向好的企业。美国饮食结构变化、动物蛋白供应紧张为行业带来结构性机遇。
台积电预览与CoWoS更新
2026年非AI半导体营收预计下滑，AI半导体供应链优先保障AI芯片产能。台积电2027年先进制程晶圆价或上调5-10%。2027年全球AI半导体市场规模有望达7530亿美元，中国AIGPU市场2030年将增至910亿美元。CoWoS封装需求强劲，台积电计划2027年将相关产能扩至20万片/月。
动物足迹
美国兽医诊所2季度营收同比微增0.3%，但就诊量同比下降1.9%，行业低迷持续。竞争加剧下，兽医转向仿制药和低价选项。
亚太食品饮料
日本食品核心品类过去3个月价值增速4.6%，跑赢美国即食食品市场。龟甲万酱油增长放缓，味之素受产品召回影响整体增长疲软，但冷冻饺子仍实现4%的价值增长。养乐多重回3%的价值增长，但产能约束限制中期销量上行空间。
中国工业科技
预计2026年二季度行业营收和EPS同比增速将分别达18%、12%。大族激光当前股价已充分反映PCB、消费电子设备业务增长预期，新AI相关业务短期贡献有限。江海股份股价已计入过于乐观的AIDC领域市场份额预期，当前估值吸引力不足。杭可科技经股价回调后估值趋于合理，上调至中性评级。
社服行业2026年度中期投资策略
推荐政策友好、格局稳定的免税、景区、OTA；看好餐饮、茶饮、酒店等赛道龙头通过标准化、供应链等构建壁垒；关注教育、人资领域个股机会。
澳大利亚大宗品、基本金属及钢铁
给予BHP、BSL等6家企业买入评级，FMG、NHC等4家企业卖出评级。更新了铁矿石、铜、铝、锂等大宗商品的2024-2030年价格预测及全球供需平衡模型。
中国线上美妆
618期间整体线上销售额同比下滑10.5%，但伯恩斯坦跟踪的美妆企业整体GMV仅下滑3.2%，市场份额提升72个基点。国际美妆企业中欧莱雅、雅诗兰黛6月GMV同比增长11%，表现突出。国货美妆企业表现分化，毛戈平、巨子生物实现强劲增长，而逸仙电商等出现大幅下滑。
风电2026年中期策略报告
2026年1-6月国内风电新增装机同比降24.9%，短期招标承压。预计26年陆风装机同比持平，“十五五”年均110~120GW；海风装机8~10GW同增30%，“十五五”年均有望达15GW。海缆、塔筒管桩、风机及零部件环节均有盈利改善机会。
亚太夏季学校：亚洲美妆
中国美妆市场本土品牌表现分化，头部国货如珀莱雅、毛戈平在电商大促中排名靠前。韩国美妆市场2025年总规模约11万亿韩元，线上渠道占比达63%，2026年YTD线上销售同比增长13%。韩国美妆出口在2026年YTD反弹，中国、美国、东南亚为主要出口市场。日本美妆市场线上渗透率持续提升，2025年中国游客为日本美妆入境消费核心群体。
Spotify与美国音乐行业
Spotify未来至少一年仍有定价上行空间，预计2030年PremiumTAM将达1270亿美元，定价增长贡献主要增量。看好华纳音乐集团在AI音乐领域的布局，重申Spotify“跑赢大盘”评级，目标价625美元。
产业链迭代与产品升级推动国产产品量价齐升
短中期国产功能性湿电子化学品有望量价齐升，下游需求升级带动单位用量提升，高端市场国产替代将推高产品价格。长期来看功能性湿电子化学品龙头强者更强，可通过产业链协同拓展品类，且行业格局集中，龙头竞争优势显著。
工业富联2026灯塔工厂最新解读
AI正从生产辅助工具演进为制造系统核心组成部分，与制造业形成相互赋能的双数据飞轮。制造业需构建敏捷、韧性、规模化和可持续四大系统性运营能力应对高复杂环境。企业AI转型需从战略、组织、业务、技术、文化五维协同推进，按五步法逐步落地。
踏智驾及边缘AI之浪，启高端芯片之航
智驾和边缘AI市场高增长，公司具备高平台化、高性价比、开放生态等优势，M97芯片已点亮预计2026年量产。预计2026-2028年营收8.3/16.6/28.3亿元，给予买入评级，2026年合理市值96亿港元。
星源材质深度报告
公司隔膜盈利拐点确立，半导体业务打造第二成长曲线。预计2026-2028年营收、归母净利高速增长，维持“推荐”评级。
特斯拉报告
2026年二季度业绩远低于预期，FSD订阅增长、Robotaxi推进将形成正向反馈循环，推动每股收益拐点。
量贩零食龙头鸣鸣很忙
预计2026-2028年公司收入与经调整净利润均保持两位数以上增速，盈利持续扩张。目标价517港元，首次覆盖给予增持评级。
兖矿能源深度报告
2026年煤炭周期上行利润有望释放，上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为194.52/219.69/259.84亿元，维持买入评级。
阿里云重估正当时
阿里云竞争壁垒在于全栈自研能力。预计FY2027-FY2029年营收分别为11056/12974/14594亿元，经调整归母净利润1259/1728/2017亿元，维持推荐评级。
中矿资源深度报告
公司依托地质勘探经验构建锂电、铯铷盐产业体系，布局铜、锗、镓等多金属业务。预计2026-2028年归母净利润分别为29.97/43.78/57.27亿元，对应PE为11.2/7.7/5.9倍，维持买入评级。
财通策略·六维通财指南（2026版）
涵盖财富管理、大类资产、大势研判、红利现金流、产业出海、投资者结构6大领域70个专题。提供了实战性投资指引。
全球盈利预期上升，优质板块机会显现
全球盈利预期持续攀升，美国、日本、欧洲表现领先。当前最具吸引力的机会在优质板块，建议优先配置必需消费品、医疗保健，减持科技、金融等高风险板块。
医药生物-中国医药和生命科学行业2025年企业并购市场回顾
行业整体交易强劲复苏，投资案例数1504笔、金额280亿美元，同比分别增21%、20%。医药、医疗器械板块均回暖，医药交易数量增28%至845笔、金额增15%至205亿美元；医疗器械交易数量增14%至659笔、金额增39%至75亿美元。
数说公募纯债与固收+基金2026年二季报
2026Q2纯债基金规模回升，固收+极致增配科技板块。固收+基金持仓向电子、有色金属、电力设备等科技及周期行业集中。
