基金研究系列（39）：量化固收+基金的边际变化

2026年07月26日 ——基金研究系列（39） 金融工程研究团队 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 量化固收+基金发展如火如荼 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 量化固收+基金迎来快速发展，规模合计近2000亿。2020年以来，量化固收+基金数量和规模整体不断上行。2025年三季度开始，量化固收+基金规模快速增加，截至最新2026年中报，量化固收+基金数量达到79只，基金规模合计为1972亿元，最新规模接近2025年中报规模的3倍。量化固收+基金规模头部效应显著，富国基金管理的量化固收+基金规模占总体规模1/3，前3大管理人管理的量化固收+基金规模占总体规模比例达到近6成。 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 量化固收+基金持仓行为 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 股票资产权重相对稳定，可转债仓位维持低配。20210930以来，量化固收+基金配置股票、可转债、纯债资产占比均值分别为17.4%、5.0 %、82.7%。近一年股票资产配置权重相对较为稳定，可转债配置权重维持相对低配。量化固收+基金最新2026年二季报资产配置上：股票类资产占比为17.9%，相比一季度上升1.1%；可转债类资产占比为1.6%，相比一季度维持稳定，整体处于极低水平；纯债类资产占比为85.2%，相比一季度有所上升。 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 蒋韬（分析师）证书编号：S0790525070001 量化固收+基金股票持仓动态调整：不同量化固收+基金股票仓位存在一定差异，国泰海通稳债增利A股票平均仓位最低（5.3%），西部利得多策略优选C股票平均仓位最高（26.0%）。大部分量化固收+基金股票仓位均会有一定调整，所有量化固收+基金股票仓位变化幅度平均水平为5.0%。 常津铭（研究员）证书编号：S0790126010044 规模靠前的量化固收+基金转债仓位均有所下调。量化固收+基金转债持仓平均仓位靠前的量化固收+基金为：中欧可转债A（98.1%）、中海可转换债券A（82.9%）、南华瑞泽A（56.2%）、富国兴利增强A（39%）、华夏鼎利A（21.3%）、银华增强收益A（18%）。值得注意的是，当前规模最大的两只量化固收+基金：富国兴利增强A（276亿）和银华增强收益A（229亿），持有转债比例均较高。同时规模靠前的量化固收+基金，2026年二季报转债仓位均有所下调。 相关研究报告 《权益基金经理的能力边界：宏观、中观、微观》-2026.05.29 《固收类基金评价框架与FOF组合构建》-2026.05.13 量化固收+基金业绩表现 《基于ETF组合的885001指数跟踪方案》-2026.04.18 红利策略、指数增强策略、量化选股策略、小市值策略、量化转债策略、多策略量化固收+基金净值表现：从收益维度看，量化转债策略和多策略量化固收+基金的年化收益率最高，年化收益率分别为6.1%和5.7%。从回撤维度来看，红利策略和量化选股策略量化固收+基金的周度最大回撤最小，最大回撤分别为2.2%和1.9%。从风险调整后收益来看，红利策略和量化选股策略量化固收+基金收益波动比最高，收益波动比分别为1.79和1.35；量化转债策略和小市值策略量化固收+基金收益波动比最低，收益波动比分别为0.47和0.86。 《从股债二元到多元配置：多资产基金 投 顾 的 三 维 画 像 与 业 绩 归 因》-2026.02.08 风险提示：基金产品的历史表现不代表未来业绩，本报告不构成对任何产品的投资建议。 目录 1、量化固收+基金发展如火如荼..................................................................................................................................................31.1、量化固收+基金规模合计近2000亿.............................................................................................................................31.2、量化固收+基金细分策略...............................................................................................................................................52、量化固收+基金持仓行为..........................................................................................................................................................73、量化固收+基金业绩表现..........................................................................................................................................................93.1、量化固收+基金收益表现...............................................................................................................................................93.2、量化固收+基金细分策略净值表现...............................................................................................................................94、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：量化固收+基金迎来快速发展，规模合计近2000亿.......................................................................................................3图2：不同管理人旗下量化固收+基金数量和规模.....................................................................................................................4图3：不同细分策略代表性量化固收+基金规模变化.................................................................................................................7图4：量化固收+基金资产配置：股票资产权重相对稳定，可转债仓位维持低配..................................................................7图5：量化固收+基金近3年收益和回撤表现.............................................................................................................................9图6：量化固收+基金超额收益指标.............................................................................................................................................9图7：量化固收+基金细分策略净值表现：红利策略...............................................................................................................10图8：量化固收+基金细分策略净值表现：指数增强...............................................................................................................10图9：量化固收+基金细分策略净值表现：量化选股...............................................................................................................10图10：量化固收+基金细分策略净值表现：小市值.................................................................................................................10图11：量化固收+基金细分策略净值表现：量化转债..............................................................................................................11图12：量化固收+基金细分策略净值表现：多策略.................................................................................................................11图13：量化固收+基金细分策略整体净值表现.........................................................................................................................11 表1：规模2亿以上量化固收+基金明细.....................................................................................................................................4表2：代表性量化固收+基金投资策略分类：红利、指数增强、量化选股、小市值、量化转债、择时、多策略..............6表3：代表性量化固收+基金股票持仓权重...................