基金研究系列（34）：“量化固收+”基金盘点：策略分类与持仓行为

2026年01月30日 ——基金研究系列（34） 金融工程研究团队 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 “量化固收+”基金迎来快速发展 “量化固收+”基金数量57只，规模1104亿元。我们统计基金规模在1亿元以上的“量化固收+”基金数量和规模情况：2020年以来，“量化固收+”基金迎来快速发展，2025年三季度以来，“量化固收+”基金规模快速增加，基金规模合计增加510亿元。截至20260123，“量化固收+”基金数量达到57只，基金规模合计1104亿元。按不同基金管理人看，富国基金（233亿元）、招商基金（203亿元）、银华基金（125亿元）、海富通基金（92亿元）、中欧基金（81亿元）、广发基金（70亿元）等“量化固收+”基金合计管理规模居前。 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 “量化固收+”基金投资策略分类：按照基金的不同量化投资策略，“量化固收+”基金分为红利、指数增强、量化选股、小市值、量化转债、择时、多策略等策略。其中红利、指数增强、量化选股为“量化固收+”基金采用较多的策略类型。 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 “量化固收+”基金持仓行为 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 “量化固收+”基金资产配置：20201231以来“量化固收+”基金配置股票、可转债、纯债资产占比均值分别为17.7%、5.7%、80.1%。股票和纯债资产配置权重相对较为稳定，可转债配置权重动态调整。最新2025年四季报资产配置上：股票类资产占比17.1%，相比三季度有所下降；可转债类资产占比为2.1%，相比三季度维持稳定，整体处于极低水平；纯债类资产占比为81.2%，维持相对稳定。“量化固收+”基金股票持仓：2025年中报，代表性“量化固收+”基金持有制造、周期、消费、科技、金融板块比例为4.2%、1.5%、3.2%、2.5%、2.0%，持有港股和红利板块平均比例为1.7%和4.1%。 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 “量化固收+”基金债券持仓：转债持仓靠前的“量化固收+”基金为中欧可转债A、中海可转换债券A、富国兴利增强A、银华增强收益A、富国丰利增强A。纯债持仓方面，“量化固收+”基金配置国债、金融债和中期票据上权重超过90%，公司债和企业债配置权重低，AAA级债券占比平均水平为97.1%。 蒋韬（分析师）证书编号：S0790525070001 “量化固收+”基金业绩表现 红利策略、指数增强策略、量化选股策略、小市值策略、量化转债策略、多策略“量化固收+”基金净值表现：从收益维度看，量化转债策略和小市值策略“量化固收+”基金年化收益率最高，年化收益率分别为7.4%和5.9%。从回撤维度来看，红利策略和量化选股策略“量化固收+”基金周度最大回撤最小，最大回撤分别为1.3%和3.3%。从风险调整后收益来看，红利策略和量化选股策略“量化固收+”基金收益波动比最高，收益波动比分别为1.9和1.63；量化转债策略和小市值策略“量化固收+”基金的收益波动比最低，收益波动比分别为0.6和0.89。 相关研究报告 《公募基金定价权与调仓行为分析—基金研究系列（33）》-2025.04.03 《可转债基金：分类、配置与优选—基金研究系列（32）》-2024.12.31《红利基金的边际变化—基金研究系列（31）》-2024.05.19《选基因子改进：基金业绩动量中的beta识别与剥离—基金研究系列（30）》-2024.04.23 风险提示：基金评价模型基于净值历史数据，市场未来可能发生变化；结果基于公开的历史数据进行统计、测算；对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议；产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 目录 1、“量化固收+”基金迎来快速发展...............................................................................................................................................31.1、“量化固收+”基金数量达到57只，规模1104亿元....................................................................................................31.2、“量化固收+”基金投资策略分类....................................................................................................................................62、“量化固收+”基金持仓行为.......................................................................................................................................................72.1、“量化固收+”基金资产配置分析....................................................................................................................................72.2、“量化固收+”基金股票持仓分析....................................................................................................................................82.3、“量化固收+”基金债券持仓分析....................................................................................................................................92.4、“量化固收+”基金最新持仓明细..................................................................................................................................113、“量化固收+”基金业绩表现.....................................................................................................................................................123.1、“量化固收+”基金收益与回撤表现..............................................................................................................................123.2、“量化固收+”基金细分策略净值表现..........................................................................................................................124、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：2020年以来“量化固收+”基金迎来快速发展.....................................................................................................................3图2：“量化固收+”基金规模：富国基金、招商基金、银华基金居前三..................................................................................4图3：“量化固收+”基金机构投资者持有比例处于较高水平......................................................................................................6图4：“量化固收+”基金资产配置：股票权重有所下降，可转债仓位处于低位......................................................................8图5：“量化固收+”基金纯债持仓：国债、金融债和中期票据配置权重超过90%................................................................10图6：“量化固收+”基金纯债持仓中AAA级债券占比.............................................................................................................11图7：“量化固收+”基金2025年收益与回撤表现......................................................................................................................12图8：“量化固收+”基金2023-2025年收益与回撤表现.............................................................................................................12图9：“量化固收+”基金细分策略净值表现：红利策略............................................................................................................13图10：“量化固收+”基金细分策略净值表现：指数增强..........................................................................................................13图11：“量化固收+”基金细分策略净值表现：量化选股.......................