东北医药深度 纳微科技基本面分析

纳威科技是国内纳米微球领域的龙头企业，主要产品为色谱填料，应用于生物医药领域。公司以高性能微球技术为基础，构建了色谱分离全生态平台，涵盖色谱介质、分析耗材、纯化设备、仪器、膜材料等。

核心观点：

• 产业爆发期：生物医药领域，特别是多肽、小核酸药物快速发展，带动色谱填料需求爆发，国产替代空间巨大。
• 技术驱动：纳威科技拥有种子微球等核心技术突破，在孔道结构控制方面领先，为客户提供高性价比的解决方案。
• 多增长点：公司业务涵盖色谱填料、色谱柱、色谱仪、蛋白纯化设备、纳有机溶剂膜等多个领域，形成协同效应。

关键数据：

• 2025年色谱填料收入5.52亿元，同比增长22%，毛利率81%。
• 2025年商业化项目收入1.28亿元，占比23%。
• 2025年战略客户销售额2.9亿元，占比53%。
• 2025年多肽业务收入同比增长63%，海外业务同比增长78%。
• 2025年福利仪器、map分析、赛普仪器营收分别为1.74亿元、1亿元、0.48亿元，同比增长12.8%、34%、10.6%。

研究结论：

纳威科技未来几年将维持高增长，主要驱动力来自多肽产业链爆发、技术突破和平台化拓展。公司有望成为全球色谱填料龙头企业，并逐步拓展色谱柱、色谱仪等领域的市场份额。建议重点关注公司产能释放、海外市场拓展和纳有机溶剂膜等新业务的进展。