怎么理解海康威视的营收破千亿利润创新高一句话就是迎戴维斯双击物理AI入口

2026-07-26 未知机构王擦

核心观点：海康威视迎来业绩确定性拐点，计算机行业自2025年Q3开始业绩修复，公司业绩表现强劲，未来市场空间广阔。
关键数据：
- 2026年上半年归母和扣非增速均为40%左右，创近10年最好水平。
- 利润同比增速自2025年一季度起连续6个季度逐季提升。
- 上半年合同负债和存货持续上行，官方指引为“营收破千亿，利润创新高”。
- 上半年收入增速12%，预计下半年保持相同增速，全年营收目标1035亿。
- 上半年三项费用率合计27.9%，同比下降1.5pp，销售费用下降1.2pp。
- 下半年净利率预计维持在20%，下半年利润近113亿，全年利润预计192亿，同比增速35%以上。
- 硬盘存货涨价影响中性略偏正面，被汇率及原材料涨价对需求的压制抵消。
研究结论：
- 下半年净利率有望维持或提升，全年利润预计192亿，市值目标近5000亿。
- 公司推出上千款AI大模型产品，为未来几年发展提供广阔空间。
- 预计2026年192亿利润对应25倍PE，有50%市值空间。